Bitcoin(BTC)は警戒態勢へ、米10年債利回りが5%に到達

10年債利回りが5%に到達

週明けの株式・暗号資産市場は、共通の重石を背負って幕を開けた。米10年債利回りがついに5%に達したのである。この利回りは、ウォール街が「事実上の無リスク利回り」とみなす水準であり、上場企業すべて、そしてレバレッジを効かせたリスク取引すべてがクリアすべきハードルを押し上げる。先週のダウ工業株30種平均は1.5%超下落して終え、指数の見かけ以上に個別の値崩れは深刻だった。金曜はS&P500構成銘柄のうち370銘柄超が下落し、緑で終わったのはテクノロジーと資本財だけである。この「狭い強さ」がデジタル資産に意味を持つのは、長期成長テック銘柄が集中するナスダック100 ETF(QQQ) Complexこそが、割引率上昇に最も晒されるセグメントだからだ。この再評価の波は、ストリートで最も強気とされた予想者にまで達した。Yardeni Research創設者のEd Yardeni氏は、年末のS&P500目標を8,400から7,900へ引き下げ、10年債利回りが「5%を上抜けてブレイクアウトする瀬戸際」にあると懸念を表明した。氏が挙げた下振れ要因は、債券市場そのもの、イランを巡る戦争、そして11月の中間選挙である。Bitcoin (BTC)はこの回転の最前線に位置し、執筆時点で80,940.76ドルで取引されている。これは、流動性が逼迫した局面で最初に試される棚と当社のサポート・レジスタンス総合指標が示す81,000ドルを、わずか数ドル下回る水準だ。まさにこの局面では、現金から Tether Gold(XAUT) のようなトークン化貴金属に至るまで、安全資産需要が育ちやすい。

地政学も追い風を送る。イエメンのフーシ派は土曜、リヤドへミサイルを発射したが、連合軍報道官のTurki al-Maliki陸軍少将によれば、サウジの防空部隊が迎撃した。ブレント原油は金曜、104ドル近辺で決済し、1か月で13%超上昇した。原油高は株式市場を割る。エネルギー企業の収益は増える一方、航空会社や小売りはコスト増を背負い、先週利上げに踏み切った連邦準備制度理事会(FRB)は、同じ動きの繰り返しを迫られかねない。Kevin Warsh議長は率直に、インフレが長らく高止まりしていたと述べた。

トランプ・習首脳会談と利上げ観測

締め付けが深まるか否かを決めるのはカレンダーだ。水曜にはS&P Globalの購買担当者景気指数(PMI)速報が発表され、104ドルのブレント原油が実体経済を dragging しているか否かの、最初の確かな読み取りが得られる。成長の弱さと粘着質なインフレの組み合わせは、ウォール街が最も恐れるシナリオであり、歴史的に長期デュレーション資産——テクノロジー株も暗号資産も——を最も強く罰する構図である。木曜にはドナルド・トランプ大統領が習近平(Xi Jinping)中国国家主席をホワイトハウスに迎える。関税、レアアース、人工知能の規制枠組みが議題に上り、貿易休戦協定は11月10日に失効する予定だ。合意に至れば輸出企業や半導体メーカーが浮上する。雪解けに最も大きなレバレッジを抱える銘柄の一つが台湾半導体(TSM) だ。一方、合意がなければ年末までに関税が復活する。スコット・ベッセント米財務長官は Xへの投稿で、ワシントンでの首脳会談に向けた地均しとして、自身が何立峰副首相とニューヨークで協議を継続していることを確認した。

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金融政策への期待は、データを先回りして動いている。トレーダーたちは金曜、10月の追加利上げに賭けるポジションを積み上げており、今週の経済指標と当局者の発言がその賭けを直接試す。週を通じてFRB当局者も登壇するため、水曜のPMIが判明する前に市場が10月の確率を修正する機会は複数ある。決算も彩りを添える。火曜はKB Homeが発表し、住宅ローン金利はテック株の評価額を締め上げるのと同じ10年債利回りに連動する。木曜はCostcoが続き、少なくとも一人のアナリストがコア決算の下方乖離リスクをすでに指摘している。暗号資産デスクにとっての読み替えは機械的だ。タカ派色の濃い指標週であればBitcoin (BTC)の81,000ドルの棚に下方圧力がかかり続け、ハト派のサプライズか貿易休戦の延長があれば、前回FRB決算以降リスク資産を支配してきた割引率の逆風が緩む。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

Bitcoin、81,000ドルの試練へ

COINOTAGの読みはこうだ。二つの糸は一つの数字に収束する。 TradingViewのチャートは10年債利回り、ブレント原油、ダウを一つの画面に重ね、クロスアセットの再評価を一望できる。Bitcoinの81,000ドル近辺の棚は、その到達点だ。メカニズムは単純である。無リスク利回りが5%に達すれば、資本はここ数年存在しなかった「代替手段」を手に入れ、長期デュレーション資産の限界買い手にはカタリストが必要になる。5%の利回りが鮮明に上抜ければ、当該サポートは圧力を受ける。PMIとトランプ・習会談が上振れに驚かせれば、逆風は速やかに和らぐ。水曜のデータと木曜の首脳会談が方向を決める。