Bitcoin(BTC)スポット売りが深まる、CVDはマイナス8,050万ドルに

スポットCVDがマイナス8,050万ドルへ低下

先週のスポット市場を象徴する数字が、マイナス8,050万ドルだ。週次の累積出来高デルタ(CVD、積極的に約定した買い注文と売り注文の差額を積み上げる指標)は、7日前のマイナス4,680万ドルから、2026年10月25日までの期間をカバーするGlassnodeの週次データセットでマイナス8,050万ドルまで低下した。この指標はテイカーの注文フローのみを計上し、指値注文などの受動的な注文を除外するため、どちらの側が取引を主導したかを素直に映す。オンチェーン分析企業の読みは明快で、中央集権型取引所のスポット市場では売りの方が買いを上回り、その非対称は週を通じて縮まるどころか拡大したという。相場の動きもこれを裏付ける。ビットコイン(BTC)の価格は先週水曜日の2026年10月21日に約8万5,000ドルまで押し上げたが、以降は一歩ずつ上昇分を吐き出し、土曜日に8万ドルを下回った後、月曜日の早朝にも再び割り込んだ。現在の価格は7万9,754ドル付近で、24時間では0.5%下落、週次データの確定後もほぼ動いていない。先週のレンジの大半は現在値より上に位置しており、回復の余地は上値に任されている形だ。ポジション構造も注文フローと整合する。Glassnodeが約155日のコイン年齢境界で長期保有者と切り分ける短期保有者層では、未実現利益が過去のサイクル天井時に示した帯を下回るまでに落ち込んだ。利益の確定した売り、つまり含み益の状態で使われたコインは、週央の高値を押し上げる局面ではその高帯を上回って推移したが、その後は帯の中へ戻った。価格の下落に合わせてスポットの買い支えも細り、週末にかけてスポット参加者は純売り手に転じたとGlassnodeは記録している。8万ドル割れはいずれも短時間だったものの、2回の沈没で同水準は底から攻防の場へと性質を変えたことが確認された。これらを重ねると、回復の試みはチャートが壊れる前に注文フローの段階で失敗していたことが分かる。買いは週初に集中し、週末には限界の参加者は売り手になっていた。

当社が各水準で重なり合う指標を100点満点で総合採点するサポート・レジスタンス評価は、売り傾斜が相場をどこに置いたかを枠づける。7万9,754ドル付近の現物は、評価70/100の8万0,676ドルのレジスタンスの下にあり、評価98/100の7万8,086ドルのサポートの上にある。当面の攻防はこの帯を巡るものだ。デリバティブ側には緊張が残る。資金調達率は0.0058%でプラスを維持し、ロング・ショート比率は2.53とロングに偏っており、スポットのテイカーが売る一方で、ロング勢は保持コストを払い続けている。CVDの不足額はドル建てでは控えめで、単一のクジラが一気に投げたのではなく、テイカーの売りが拡散した形だ。ただし、密集したロングがこれほど短時間で決着することは稀だ。7万8,086ドルを失えば主導権は売り手に渡り、8万0,676ドルを取り戻せば今週の損害の修復が始まる。

ETF資金流入と155日層

需給の受け側は、CVDの一本の線が示す以上に濃淡がある。Glassnodeの2026年10月26日付週次レポートは、米国の現物ビットコイン (BTC)ETF商品への純流入を約3億ドルと計上した。前週のレポートは純流出約2億3,000万ドルを数え、スポットとETFの新規需要が売り手を埋められなかったと結論づけていただけに、流れは反転した。その以前の指摘には、市場が繰り返し学んできた区別が含まれる。下落を起こした売りの減速と、買い手の復帰は同じではない。今週の資金流出も似た形をとった。設定(創設)は週初に集中した後、価格の下落に沿って流入は逆戻りし、2026年10月26日に記録された単日の純流入1億1,030万ドルは週間合計と会計基準が異なるため、両者を足し合わせるべきではない。コインの動きも並行する物語を語る。利益の状態にある短期保有者のコインは年間平均並みのペースで取引所へ移動し、当社の直近の取引所純流入6,639 BTCの報道が示す通り、この配管とCVD指標は別物だ。流入額は動いたコインを数え、CVDはどちらの側が主導したかを数える。レバレッジ側では、先物の未決済建玉は高水準を維持し、ロングの資金調達コストは高めの帯に留まり、オプションデスクは下値保護型の取引をさらに積み上げた。いずれも強制決済の兆候ではなく、下落局面にフルポジションのまま居座る市場の姿だ。だからこそ、一本の新規売り注文にテープがここまで敏感に反応してきた。より広いBitcoin市場にとって、現在の水準はGlassnodeの155日の線を超えた供給、すなわち売りテープにコインを出していないHODL基盤の自我に支えられている。現物が7万9,754ドルで、7万8,086ドルの床と8万0,676ドルの天井の間に置かれ、今月上旬に8万ドル〜8万7,000ドルのレンジから離脱した後の状況で、市場が持ち堪つのは、古い層が静かであり、ETFの設定がテイカーの売りフローを上回り続ける限りだ。