Bitcoinロングが主導、24時間で1億8,700万ドル規模の暗号資産強制ロスカット

Bitcoinのロングが集中して清算される

直近24時間の暗号資産デリバティブ市場で、ロング(買い)ポジションが幅広い強制清算のほぼ中心に置かれた。総額1億8,723万ドルの清算のうち、1億1,623万ドルがロング側に集中している。ショート(売り)側は残る7,100万ドルで、全体の約37.9%にあたる。清算が集中したのは、市場全体が下落する中で値上がりしたごく一部の資産だった。この時間帯に強制決済を強いられたトレーダーは合計65,418人。ペースにも特徴がある。1日の総額の半分を超える1億999万ドルが、直近12時間だけで発生したのだ。

執筆時点でビットコイン(BTC)の価格は85,542ドル付近。24時間で1.0%下落し、火曜早朝にデリバティブのスナップショットを集計して以降は0.1%の小幅下落にとどまっている。セッション中には85,485.6ドルまで下押しし、前日比1.33%の下落を記録した。この緩やかな下落の過程で強制売りが集中した。ビットコインの清算額は24時間で約6,131万ドルに達し、市場全体の清算額の約32.7%を占める。うちロングが4,596万ドル、ショートが1,535万ドルで、およそ3対1の割合だ。セッション最大の単一注文は、Binanceで強制決済された1,185万ドルのビットコインポジションだった。清算は中央集権型の取引所で執行されたものが大半を占め、清算されたトレーダー数からは、大型注文とともに小口の個人口座も巻き込まれたことが読み取れる。

ただ、これらの数字は単体では極端な水準ではない。直近の強気相場で積み上がったレバレッジと比べれば、1億8,700万ドル規模の1日はデリバティブの常態的な入れ替わりの範囲内だ。追跡記録にも、異常と判定できる水準を示す基準はない。数字が記録しているのは方向性である。ロングが全体の62.1%を担い、この損失の非対称性は主要資産のほぼすべてで見られた。上昇を想定してポジションを組んだ市場が、下落でその代償を払った構図だ。

Ethereumとスクイーズ銘柄

イーサリアム(ETH)は2,700ドル付近で取引され、24時間で0.8%下落。清算額では2位だった。セッション中には0.95%安の2,702.6ドルまで下げ、2,700ドルのラインをかろうじて維持した。清算されたポジションは2,411万ドルで、内訳はロング1,461万ドル、ショート950万ドル。BitcoinとEthereumの2銘柄で8,540万ドルに達し、1日の総額の45.6%を占める。

主要アルトコインも同じ構図をたどった。Solana(SOL)は0.81%下落し、597万ドルが清算された。うちロング397万ドル、ショート200万ドル。XRPは1.76%下落し、393万ドルの清算を招いた。ロング293万ドル、ショートは約99万7,480ドル。Zcash(ZEC)は0.14%安の1,345.54ドルとほぼ横ばいだったが、716万ドルという突出した清算額を記録。内訳はロング468万ドル、ショート248万ドル。Dogecoin(DOGE)は1.87%安で135万ドル、BNBは2.90%安の781.46ドルで、ロング48万4,850ドル、ショート49万6,730ドルとほぼ拮抗した。下落した全銘柄で、ロングの清算がショートを上回った。

逆方向に動いたのは上昇銘柄2つだ。NEAR Protocolは8.45%高の5.30ドルまで急騰し、ショート約198万ドルが強制決済された。ロングの清算はわずか66万2,000ドルで、その3分の1ほど。HyperliquidのHYPEトークンは4.00%高の94.053ドルとなり、ショート197万ドルが決済された一方、ロングは20万9,760ドルにとどまり、9倍以上の差がついた。どちらもショートスクイーズの典型的な構図で、上昇に賭けた売り手が上昇そのものに踏まれる形だ。強制決済は、中央集権型の注文板でもAMM型の取引場でも機械的に執行される。どれほどDYORの規律を守っていても、マージンコールは意見を待ってくれない。スクイーズの総額は絶対額では両銘柄合わせて400万ドル未満と小さいが、ショートがロングではなくセッションの代償を払った唯一のセグメントであることは変わらない。

ロング・ショート比率が測るもの

COINOTAGの分析の軸は、集計の2つの半分の隔たりにある。デリバティブの追跡データによれば、ロングとショートの比率は62.1%対37.9%。時間軸では、12時間以内に1億999万ドル、全日は1億8,723万ドルで、閉じられた1ドルのうち約6ドルが半分の時間で発生した計算になる。スクイーズ側の逆流が、この一方向性を別の角度から裏付ける。NEARとHYPEのショートは合計約395万ドルにとどまり、ロングが差し出した1億1,623万ドルの前では誤差の範囲だ。両方向に振れた変動相場のイベントではなく、一方向のレバレッジ解除だった。セッションが残したのは規模ではなく、この片寄りだ。