Bitcoin(BTC)のマイナー売り圧力が緩和、日次収益が4,800万ドルに到達

日次のマイナー収益が4,800万ドルに接近

Bitcoin (BTC)のマイナーは2026年の夏、運営コストの賄いを目的にコインを売却する場面が続いたが、オンチェーンの記録はその供給経路が細りつつあることを示している。オンチェーン分析企業CryptoQuantが10月8日付で公表した週次レポートによれば、採掘の収益性はコイン価格の回復とともに改善しており、新規に採掘されたコインを換金するインセンティブが弱まっている。日次のマイナー総収益は7月の約2,700万ドルから最大4,800万ドルまで上昇した。数週間で約78%の増加である。この変動が重視されるのは、マイナーによる強制的な売却がこのサイクルで供給を圧迫し続けてきた要因の一つだからだ。同じ期間、弱気相場局面を経たBTCの価格は7月の安値である約58,000ドルから約45%上昇し、レポートの作成時点では83,000ドルを超えていた。現在のビットコインの価格は約82,600ドルで、24時間で1.0%の上昇となっている。弱気局面でほぼ連続的に続いた供給側の圧力は、このデータを見る限り、ひとまず休止している。採掘環境も並行して改善した。ネットワークのハッシュレートは7月31日の899 EH/sから962 EH/sまで上昇し、過去最高値からの下落幅も7月28日の18%から13%へ縮小した。逼迫の最中に止められていたリグが再稼働し始めたことを示す動きだ。CryptoQuantのマイナー損益持続性ゲージは、収益を現在の採掘難易度と照らして評価する指標だが、5月から8月まではほぼ「極端に過少報酬」の帯域内にあった。8月21日にBTCが76,000ドルに達すると、このゲージは主に「妥当な報酬」の水準へ移行した。メカニズムは単純である。価格上昇が収益を押し上げ、キャッシュフローの改善が電力費や設備費の支払いに保有コインを取り崩す必要性を減らし、強制売却の減少が広くBitcoin市場を支える。ただしレポートは方向性についての断定を避けており、ハッシュレートの上昇単体では今後の価格の行方は決まらないと注意を促している。

当社デスクの市場構造データは、この改善にどれだけの余地があるかを示している。当社の独自合成によるサポート・レジスタンスレベルでは、最強の下値支持は80,919ドルでスコアは100中96、直近の堅い上値抵抗は84,426ドルでスコア83と評価されている。現物は82,570ドルで取引されており、24時間で1.0%上昇した。モメンタムは伸びきった状態ではなく均衡している。RSIは50.16、MACDのシグナルは弱気のままだが、より広いトレンドは上昇トレンドと判定されている。この値動きが強気相場局面へ成熟するには、ポジショニング面で余地が残る。永久先物のファンディングレートは0.0012%、未決済建玉は約153.9億ドルであり、急激な解消を招きやすいレバレッジの積み上がりからは程遠い水準だ。

流出は沈静化、マイナーウォレットの残高は横ばい

マイナーが売る理由は地味である。電力、ホスティング、ハードウェアのコストは法定通貨建てであり、厳しい時期には悪い価格でも売却を強いられる。この構造は下落局面で自己増殖する。売りが価格を下げ、収益の減少がさらに売りを強いるからだ。手数料収入は受け皿の薄さを如実に示している。取引手数料収入の7日間平均は195,000ドルから275,000ドルまで回復したが、それでも2025年半ばの40万〜80万ドルの水準には遠く及ばない。ブロック報酬が収益の大半を占める構造は変わらず、収益性は価格依存のままだ。フローデータは支出側から同じ話を語る。直近の大量流出は8月21日に発生し、約29,000 ビットコイン (BTC)がマイナーウォレットから流出した。それ以降の数週間は通常範囲内の動きに収まっている。ウォレットの移動のすべてが売却とは限らず、流出量は不完全な代理指標だが、大規模なスパイクが繰り返されていないことは、分配が冷え込んだことを示す有用なシグナルである。残高データがこの流れを締めくくる。100〜1,000 BTCを保有するアドレス、すなわちクジラ層の下限に位置するマイナーコホートは、保有合計を2025年12月の約64,000 BTCから約51,000 BTCまで、約20%削減してきた。この取り崩しは9月初旬に止まり、コホートの合計は51,000 BTC付近で保たれており、縮小も拡大もしていない。足りないのは新たな蓄積である。残高はフラットであり、意図的なものではなく、強制されたhodlの状態だ。改善と確信は別物である。今後、この改善が続くかは二つの目安が決める。大型マイナーの残高が継続的に増えること、そして現物取引の需給が持続することだ。もしBTCがマイナーへの支払いを妥当な水準に戻した76,000ドル付近を下回れば、あるいは手数料収入が減り続け需要も停滞すれば、強制売却の経路は再び開き、ここで述べた供給面の改善は保たれなくなる。