ビットコイン、10月最高値から45%下落

暗号資産ニュース

ビットコイン(BTC)は現在6万3,000ドル付近で推移しており、10月6日に記録した史上最高値から約45%下落した水準にある。Binance創業者のChangpeng Zhao氏は8月1日の投稿で、この下落は資金の枯渇によるものではないと指摘した。Zhao氏によれば、暗号資産価格が圧迫され弱気相場が支配的な状況にあっても、相当規模の流動性は依然として市場に存在し、投資機会を模索しているという。同氏は特定のセクターを挙げなかったが、現在の下落局面を資金調達の崩壊ではなく、信頼と配分の問題として位置づけている。つまり、買い手が不在なのではなく、買い手の確信が欠如しているというのがZhao氏の見立てだ。この慎重姿勢の背景には、下落幅の大きさが挙げられる。BTCは10月6日のピークからほぼ半値まで下落しており、この規模のドローダウンは、トレンド確認を条件にボラタイル資産へのエクスポージャーを追加するアロケーターの新規参入を事実上凍結させる。前回の拡大局面で生み出された価値の約半分が消滅したことで、最大規模のデジタル資産は過去最高値を大きく下回り、アルトコイン市場全体のセンチメントにも重荷となっている。最近の市場データは、資本がグローバルな金融システムから消失したのではなく、より明確なカタリストを待ちながら暗号資産へのエクスポージャーを回避していることを示している。Zhao氏の発言が注目されるのは、同氏が業界で最も知名度の高い取引所経営者の一人であり、流動性状況に関する同氏の読みが大手取引プラットフォームで観察される実態を反映することが多いためだ。資金は存在するが傍観している状態であれば、ビットコインの次の動きは新規のリテール資金流入よりも、マクロ投資家が割安になった暗号資産にリスク調整後のリターンを見出すかどうかに左右される可能性が高い。この問いが現在のサイクルの核心である。市場には流動性があるが、その流動性をデジタル資産に大規模に投入する選択はまだなされていない。

その傍観資金の一部がどこに向かっているかを示す最も明確な事例が、Social Capital創業者のChamath Palihapitiya氏の動きだ。同氏はAIチップへの投資を避け、代わりにデータセンターに適した土地、電力アクセス、空き建物を取得する戦略を推進している。Facebook(現Meta)の元上級幹部であり、SPACのスポンサーとしても知られるPalihapitiya氏は、この戦略を「LPS(Land, Power, Shell)」と名付け、キャッシュ・オン・キャッシュ・リターンへの最も直接的な道筋だと説明した。同氏の主張によれば、地域住民の反対運動が許可取得済み・電力接続済みのサイトを希少化させている。業界モニタリングデータによると、2026年初頭だけで米国内のデータセンター建設計画が75件以上阻止または延期され、その価値は約1,300億ドルに達した。反対グループは49州に拡大し、立法圧力も激化している。6週間で300件以上の州レベル法案が提出され、Maine州では完全禁止法案が僅差で否決された。Palihapitiya氏自身のポジションはこの希少性を反映している。同氏とパートナーのAnita Vlallian氏は、2029年にかけて段階的に引き渡される約6ギガワットの容量を確保したと述べた。また、元ビットコインマイニング施設の経済性にも言及した。Nasdaq上場のTeraWulfは、Kentucky州の401メガワット規模の施設をAnthropicに20年契約でリースし、企業のSEC提出書類によれば約190億ドルの収益が見込まれている。この施設はまだ建設中で、電力供給は2027年後半に開始され、フル稼働は2028年初頭を予定しているが、資本コミットメントはすでに確定している。ビットコインマイナーは早期に参入し、安価な電力、送電網に接続された土地、空き建物をすでに確保しており、転用競争において優位に立っている。Palihapitiya氏は、NvidiaによるGroq技術の非独占的ライセンスを約200億ドルと見積もっているものの、ハードウェアには極端な速度、精密な製造、希少なメモリが必要であるため、過去のチップ投資を繰り返すつもりはないと述べた。AIトレーディングボットのような投機的なリテールテーマとは異なり、同氏の賭けは物理的インフラにある。どのチップメーカーが勝とうとも、グリッドアクセス、権限付きの土地、計算資源を収容できるシェルが価値を持つという論理だ。

COINOTAGの分析では、これら2つのシグナルは単純な流動性不足ではなく、資本のローテーション問題を示唆している。COINOTAG Fear and Greed Indexは100中27の「Fear(恐怖)」水準にあり、ビットコインは当社が追跡する市場全体の69.7%を占めている。リスク選好は1兆8,008億4,699万7,743ドル規模の市場全体で依然としてディフェンシブだ。TeraWulfの公式SEC提出書類は、長期のインフラキャッシュフローが暗号資産価格の低迷中でも資本コミットメントを引きつけられることを示している。自治体がデータセンター建設を阻止し続ければ、土地・電力トレードの希少性は維持される可能性がある。一方で、センチメントが安定すれば、傍観していた資金がビットコインや選別されたアルトコイン資産にローテーションし、エアドロップ投機を追いかけない展開も考えられる。