Bitcoin (BTC)が7万8,000ドルを下抜け、9月FOMCの利上げ観測が重しに

ジャクソンホール安値への再試験

Bitcoin(BTC)は9月3日、7万7,978ドル近辺で取引されており、07:09 UTC時点での24時間変化は+0.45%だ。前日のセッションでは、このProof of Work系最大の資産が7万7,000ドルを下抜け、一時約7万6,985ドルまで売られる場面があった。FOMCの利上げ観測が強まる中、BTCは再びジャクソンホールでの講演後に付けた安値圏へと押し戻された形だ。ただ、7万7,978ドル近辺でいったんは下げ止まっており、7万8,000ドルの節目を挟んだ攻防が続いている。当メディアの Bitcoin価格 デスクの見立てでは、短期的には9月16日のFOMCを控えて方向感が定まりにくい局面だ。

下げの一因となったのは、米労働市場データだ。7月のJOLTS求人件数は730万件とほぼ横ばいだったが、6月分が17万7,000件下方修正された。ただ、この弱めの雇用統計がBTCに救いをもたらすには至らず、市場ではCME FedWatchによると9月16日の会合での25bpの利上げ確率が66%まで上昇している。現行のフェデラルファンド金利誘導目標は3.50%〜3.75%であり、追加利上げが実現すれば further tightening が続くことになる。当メディアの ブロックチェーン市場 デスクが読む限り、雇用の軟化シグナルはもはや利上げ停止の根拠としては機能していない。インフレ重視の姿勢をFRBが維持しているためだ。

発言が確率を動かした〜Warsh議長の「懸念」発言

利上げ確率を押し上げたのはデータではなく、FRB高官の発言だ。Kevin Warsh議長は8月28日のジャクソンホールでの基調講演でインフレ情勢を「懸念を要する」と表現した。これを受け、FedWatchの利上げ確率は講演前の約35%から数日で66%へと跳ね上がった。さらに理事のMichael Barrは、インフレが沈静化しない場合には「果断な」利上げを支持する考えを示し、Polymarketの確率は一時72%まで上昇した。インフレの押し上げ要因はエネルギー価格だ。米イラン間の緊張再燃(米イラン攻撃の再開)によりホルムズ海峡近傍で緊張が高まり、ブレント原油はバレル91ドルを上回って取引された。FRBの目標指標であるPCEインフレは前年比3.7%と、2%目標のほぼ2倍に達している。FRB内部でも意見は割れており、7月に地区連銀12行中4行が割引率引き上げを要請したが、理事会では9対3で否決された。Barclaysは9月と12月の利上げを予想し、BNP Paribasは2027年半ばまでに3回の利上げで金利が4.25%〜4.50%に戻るとの見方を示している。

Kalshiの「9月中に8万2,000ドル」ベット

一方、予測市場では価格の上振れに賭ける向きもある。Kalshiのトレーダーは、BTCが9月中に8万2,000ドルに達するとの賭けを積み増しており、これは8月の勢いがFOMCを乗り越えて維持されることを織り込んだものだ。8月はBTCにとって強い月だった。月初は6万2,500ドル近辺で始まり、約25%上昇。2024年11月以来の強い月次パフォーマンスとなり、一時8万1,138ドルに達した後はもみ合いに入った。8万ドル台は上値として幾度も試されたが、持ち直すには至っていない。Kalshiの契約が実際にペイオフを生むには、次の上昇局面で当該水準を明確に突破する必要がある。長期のバリュエーション帯域の中で現在の価格水準を確認したい読者には、当メディアの Bitcoin Rainbow Chart ガイドが、歴史的なサイクルの中で現在地がどこに位置するかを示す枠組みを提供している。

2023年の大底パターンが再現されるか

テクニカルアナリストの間では、見覚えのあるチャート形状が意識されている。アナリストのAli Martinezは9月1日、チャート比較を通じて、BTCが2023年と同じボトム形成構造をたどっている可能性があると指摘した。下降チャネル上限での3回の失敗、チャネル中位へ約20%の押し目、そして明確な4回目のブレイクアウトという構造だ。BTCは8万ドル近辺のチャネル上限で1度はじかれており、このパターンが再現されるなら、持続的なブレイクアウトの前に7万ドル方面への押し目が示唆されることになる。資金流面では現状、追い風とは言い難い。米国の現物 Bitcoin ETF は9月1日に2億3,650万ドルの純流出を記録し、前日の2億1,670万ドルの純流入を反転させた。このうち約2億ドルはBlackRockのIBITから流出しており、コインは取引所へと移動している。一方、デリバティブのデータには大口投資家の過熱感は見られない。オープンインタレストは減少しており、ファンディングレートは中立水準にある。10年物米国債利回りが4.8%を上回り、ドル高が続くことの方が、現状より重いマクロの足かせとなっている。

混迷する市況、薄まる出来高

07:09 UTC時点の市場幅はまちまちだ。Ethereum(ETH)は0.38%安の2,411.72ドルとなった一方で、主要 アルトコイン の大半は上昇しており、XRP +1.85%、BNB +1.51%、Dogecoin +2.02%となった。このローテーションによりBTCの支配率は59.58%へと低下し、日間で0.05ポイントの下落となった。デリバティブの出来高は4.55%減の約7,369億ドル、ステーブルコインの24時間出来高は10.55%減と、いずれもカレンダー(政策イベント)を控えてトレーダーが手仕舞いを進めていることを示唆する。政策関連の予定は今週込み合っている。8月消費者物価指数(CPI)は9月10日に発表され、FOMCは9月15〜16日に開催される。SEC委員長のPaul Atkinsは、同じ週に上院でのClarity Act採決が行われるとの見通しを示している。暗号資産市場全体の時価総額は約2兆6,300億ドルで推移している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

まとめると、タカ派的なFRBの織り込み調整が、8月の25%上昇を支えてきたETF時代の需要をストレステストにかけている。その一方で、予測市場はディップ維持に賭けている。当メディアの集計データによれば、恐怖・強欲指数は依然としてGreed(強欲)の65/100を示しており、BTCは追跡対象2兆2,700億ドル市場の68.9%を占めている。ポジションはまだ洗い流されておらず、9月10日のCPIがこの楽観が持続するか否かを決めることになる。