SECのAtkins委員長、Bitcoin(BTC)へClarity Actが今月中に上院採決へとの見通し

9月15日に上院採決へ

米証券取引委員会(SEC)のPaul Atkins委員長は、仮想通貨市場の構造を定めるClarity Actが9月15日に上院で採決に付され、議員らが承認すれば今月中に大統領の机に届くとの見通しを示した。火曜日にFox Businessの取材に応じた米証券規制のトップは、暗号資産に好意的な議員らが当初目指していた8月の休会明けという日程はずれたものの、当局は暗号資産規則づくりを前倒しで進めていると確認した。

Clarity Actは昨年、下院を通過したが、2026年の大半を両院間の膠着状態で過ごしてきた。この法案は、デジタル資産を証券、商品(コモディティ)、ステーブルコインのいずれに分類するかについて初の法定枠組みを打ち立てるものであり、この区分がトークンをどの規制当局が監督し、どの開示義務が課されるかを決める。進展が止まった背景には、銀行ロビーと議員・暗号資産事業者の間で、Coinbaseのようなプラットフォームが顧客のデジタル資産残高に利回りを支払うことを認めるべきかという一つの論点をめぐる対立があった。7月に流通し始めた対抗案は政府職員が暗号資産を推進・利益化することを禁じる内容で、一部の上院議員が倫理条項の変更を求める一方、暗号資産に好意的な共和党議員らは、民主党が遅延を意図的に政治利用していると非難している。

Atkins氏は、SECが上院を待つつもりはないことを明確にした。火曜日にXへ投稿された発言で、同氏は当局が先週公表した暗号資産規制案「Regulation Crypto Assets」を、米国を世界の暗号資産の中心地にするための「これまでで最も歴史的な一歩」と位置づけ、規制当局がブロックチェーン時代に合わせて旧来のルールを近代化していると述べた。委員長はさらに、投資顧問や企業が保有する暗号資産のカストディ(保管)枠組みを明確化する狙いの提案を先週ホワイトハウスに提出したと確認した。登録顧問が現在依拠しているのは、デジタル資産が存在するはるか以前に書かれたガイダンスである。

ブロックチェーンが所有記録になる

同じ火曜日、SECは移転代理人(トランスファーエージェント)規則を、1970年代後半から1980年代前半の制定以来となる大規模な改正案として提案した。移転代理人は、会社の株式を誰が所有しているかの公式記録を管理する企業であり、今回の草案はブロックチェーン基盤の記録管理を初めてこの枠組みに書き込み、レイヤー1ブロックチェーンを権威ある所有記録として機能させることを可能にする。

提案は、電子記録、ブロックチェーン基盤の記録、無証券化された有価証券をカバーするよう定義を近代化する一方、書面によるリスク管理ポリシー、発行者および担保権者の資金を分ける専用銀行口座、事業継続計画、そして現行の決済サイクルに沿った処理期限基準を義務づける。既存の1規則を廃止し、新たに2規則を追加する。意見書の提出期限は、連邦官報への掲載から60日後だ。

この規則改正に暗号資産業界は直接の利害を持つ。トークン化株式——実際に登録された株式を表すトークン——には、権威ある所有記録を維持する移転代理人が必須であり、だからこそSecuritizeとPlumeは今日、移転代理人の登録を保持している。紙の証券を前提に書かれた規則は、その業務を構造的な回避策へと追いやってきたが、草案はその障害を取り除く。SECの市場取引部門を率いるJamie Selwayは、この改正をAtkins委員長の「Project Crypto」——米国市場をオンチェーンへ移す構想——に基づく旧来規制の近代化の一環として位置づけた。当局が暗号プロジェクトの資金調達方法を扱うRegulation Crypto Assetsの枠組みを公表したのは、まさに先週のことだ。また火曜日、SECは24時間取引をめぐる9月17日の円卓会議の議題を公表し、NYSE、Nasdaq、DTCC、Citadel Securities、State Street、BlackRock、Robinhood、FINRAからパネリストが参加する。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

9月15日と規則制定の時計

この二つの動きを併せて読めば、一つの筋書きが見えてくる。SECは議会の動向にかかわらず、市場構造アジェンダを前進させている。当方が公式提案文を精読した限り、これはあくまで提案であり最終規則ではない——確定すれば、SecuritizeやPlumeといった登録移転代理人を拘束し、意見募集期間は連邦官報掲載後60日間開かれる。一方のClarity Actは依然として法案にすぎず、9月15日の上院採決と大統領の署名まで、いかなる市場参加者も拘束されない。商品か証券かという地位が両方の動きの核心に位置するBitcoin(BTC)とEthereum(ETH)にとって、その帰結は現物暗号資産ETFの監督からトークン化株式の所有記録まで、あらゆる領域を左右する。Bitcoinマキシマリズムによって長く枠づけられてきたこの論争が、規制当局の手に委ねられようとしている。