Bitdeerが週次マイニング成果の全293.2 BTCを売却、Bitcoin(BTC)保有はゼロを維持

ナスダック上場のマイニング企業Bitdeerが、週次のマイニング成果を全額現金化する運用を続けている。同社はXでの開示を通じ、9月11日終了の週に293.2ビットコイン (BTC)をマイニングし、同量を売却したと発表した。開示内容によれば純増減は0 BTC、現在の保有量も0 BTCであり、バランスシート上に一切のビットコインを残さない財務方針が継続されている形だ。注目すべきは、この開示に理由の説明が一切付いていない点だ。なぜ産出したコインをすべて清算するのか、売却代金をどこに充てるのかは明かされておらず、市場は数字だけから意図を読み取るしかない。当メディアが週次の開示スタイル——産出量・売却量・保有量を並記する形式——を読み解く限り、これは意図的に徹底された現金換算モデルと捉えられる。クリプトマイニングによるProof of Work報酬を、積み増すべき長期のビットコイン(BTC)ポジションではなく、実現すべき売上として扱う発想だ。Bitdeer規模のマイナーが1週間で293.2 BTCを市場に放出する事実は、オープンマーケット上の測定可能な供給圧力であり、毎週繰り返されるだけに、ETF資金流入やホルダーの動向と並べて追跡すべきフローだ。

この「全売却」手法は新しいものではない。Bitdeerは2月20日時点でビットコイン保有をゼロに減らしており、それ以降、毎週産出した全量を清算し続けている。直近の比較週である8月14日終了の週もまったく同じパターンで、263.4 BTCを産出し、263.4 BTCを売却、保有量はゼロのまま変わらなかった。これは、バランスシートでの積み増しを進め、企業準備を「戦略的ビットコイン準備金」として位置づける同業他社とは一線を画す姿勢だ。機関投資家によるコイン保有の需要は今年、目立ったテーマになっている。近年のBitwiseの調査では、富裕層アドバイザーの60%がクリプト配分を計画していることが示され、ビットコイン (BTC)が焦点となった。だからこそ、運転資金を除いて何も保有しないBitdeerの姿勢は逆張りに映る。この方針が株主にとって上振れ余地の放棄になるのか、それとも下落リスクからの防御になるのかは、Bitcoin Rainbow Chartのようなツールで読むサイクルの位置次第だ。会社側が理由を示さない以上、投資家は素の数字を解釈するしかない。

Liquid Networkのペグアウト停止は継続

一方のマイナーが自らの選択で保有を空にする一方、まったく異なる供給問題がLiquid Network——フェデレーション(連合)運営のサイドチェーン——で進行している。ここで発行されるL-BTCは、フェデレーション発行のラップドビットコイン資産であり、準備資産に対して1対1で引き換え可能であるはずのものだ。取引プラットフォームSideSwapは9月10日、ネットワークのブロック生成が再開したことを受け、全マーケットの取引を再開した。しかし、L-BTCをネイティブなBTCに戻すペグアウト機構は依然停止中だ。同日時点のオンチェーンデータでは、流通中のL-BTCが4,229に対し、フェデレーションの準備BTCが3,601とされる。カバー率は約85%で、不足は約627 BTCに上る。SideSwap自身が同日の別時点で公表したスナップショットでは、4,205対3,597、カバー率約85.5%という数字を示した。ペグアウトが凍結されたままでは、ディスカウントを解消するはずのアービトラージ——安いL-BTCを買い、BTCと引き換える——が機能しない。そのため、価格がパリティへ戻る動きは、裏付けの実在を証明するものではなく、期待を映すシグナルにとどまる。なお、Elementsはプール向けに強化版プルーフキャッシュを備えたバージョン23.3.4をリリースし、Blockstreamは必要なノード更新を適用済みと説明。CEOのAdam Backは1対1のペグカバーに言及しているが、資金の出所も再開の時期も明らかにされていない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

保有ゼロと凍結ペグ、残された2つの問い

2つの出来事は鏡写しの関係にある。Bitdeerは自らの選択で、産出したすべてのコインを市場に返している。一方、Liquidフェデレーションは事情により、約627 ビットコイン (BTC)分のペグ済み供給を返せないでいる。両者が試しているのは同じものだ——ホルダーは、マイニングされたかペグされたかを問わずBTCが自分の望むときに確かにそこにあると信頼できるのか。ここでの一次記録は、企業自身の週次開示だ。そこには、産出量・売却量・純増減・保有量がそれぞれ公表数値のまま並び、最終行がゼロであることが率直に書かれている。そして、書かれていないことこそが同じ重みを持つ。売却代金の使途の記載はない。積み増しのトリガーもない。方針が変わる条件も示されていない。Bitdeerが保有する理由を示すか、フェデレーションがペグアウト再開の日付を明示しない限り、COINOTAGはこの2つのフローを確定した事実ではなく、未完の出来事として扱う。