Bitquery分析、Pump.funトークンの79%は初日のみ取引

Bitquery、898万件超のPump.funトークンを集計

Solana系ローンチパッドPump.funが発行したトークンの約8割は、上場初日を最後に二度と取引されていない。オンチェーン分析企業Bitqueryが2025年11月1日から2026年10月7日まで新規Solanaトークンを追跡した調査によると、集計表に載った898万4,141個のPump.funトークンのうち79%が初日のみの取引にとどまった。初日とはトークンの最初のスワップが発生した日を指す。この数字が測るのは取引の継続性であり、価格の下落幅や損をした保有者の数は反映していない。裾野は急速に細る。発行から5週目に1回でも取引が記録されたのは1.5%に過ぎず、同期間に10回以上の取引があったのは0.2%だけ。ボンディングカーブ上のトークンがPumpSwapプールへ移行する「卒業」に至ったのは約58分の1だ。供給側の偏りも際立つ。期間内に最初の取引が確認された新規Solanaトークン約1,150万個のうち、78%がPump.fun発だった。一度も取引されなかったトークンと、長年稼働してきたプールで最初のスワップが発生した少数のトークンはサンプル外である。集計方法は成立したスワップ(自動売買を含む)を数え、不足ブロックや新しい取引形式のカバレッジの限界も明示している。つまり数字が示すのは取引行動であって、独立した保有者や有意な流動性を持つトークンの割合ではない。同種のローンチパッドも似た水準にある。初日のみの取引はMeteoraのDynamic Bonding Curveトークンで51%、RaydiumのLaunchLabトークンで84%に達し、5週目も取引が続いたのはMeteoraで1.9%、Raydiumで1.3%だった。Bitqueryは、サンプル構造がプラットフォームごとに異なるため、この差だけである場所が優る原因を断定できないと注意しており、クロスプラットフォーム比較にも同じ制約が当てはまる。

別の切り口の調査もある。9月、Jumpbitは108万3,771件のPump.fun発行(1日約3万6,100件)を、dydtというSolana取引インデックスで追跡し、10月12日まで取引を確認した。発行の95.1%は最低1回の取引を記録したが、初発から24時間以上経って最後の取引が記録されていたのは17.2%、7日以上後は7.5%にとどまり、観測期間の最後の24時間に取引があったのは0.5%のみだった。Jumpbitは作成者自身の最初の購入も取引として数え、価格がほぼゼロでも活動は記録され続けうるとしており、Bitqueryのサバイバル表とは問い方が異なる。両調査ともスワップ、すなわち資産を別の資産に交換する実際の取引を数えており、発行後にスワップがゼロのトークンは双方で非活動と記録される。発行ペースは衰えていない。ローンチトラッカーMemeFeesによると、10月19日の8プラットフォーム合計の発行数は2万1,765件以上で、上位はFlap.shの1万0,570件、Pump.funの9,284件以上、Ponsの1,707件。7日平均はPump.funが1万7,726件、Flap.shが1万1,325件で、Pump.funの数値は収集期間の不完全さから下限とされる。疲労感は当事者からも漏れる。10月20日付のXへの投稿で、Mystral名義のアカウントは「コインが不足しているのではなく、コインを保持する理由が不足している」と主張し、開発側は即時の出来高を、買い手は即時のリターンを期待するようになったと述べた。別のトレーダーBishaqsは、ローンチパッド取引を先行買い手が後発の参加者へ売り抜けるアテンション市場だと描写し、ボンディングカーブを突破できる確率を約70分の1と見積もった。この推計とBitqueryの58分の1の卒業率はサンプルも定義も異なるため、矛盾には当たらない。

@Mystral_777 · Xの投稿

主張.

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二つのデータセットを並べると、発行が保有需要を上回っているという同一の状況を、別の視点から写しているのが分かる。79%という初日のみの割合とJumpbitの17.2%は、異なる母集団に異なる切り口を当てたものだが、行き着く先は同じ、1週目を超えて生き残るのは稀だということだ。1日に2万1,000件超の発行に対し卒業率が約58分の1では、初期の取引数は需要の薄い証拠にしかならず、新規のミームコインへのDYORはこの前提から始めるべきだ。DEXToolsの6月時点の集計では、Pump.funの新規プール215個のうち24%が、15分間に20回以上の取引を行うボット的な急増と分類されており、フラッシュローンや潤沢な資本がなくても出来高は演出できる。構図はかつてのICO時代を思わせる。発行を吟味する向きには、Solanaミームコインの買い方の手法よりも、現在の数字が示す基本確率、58分の1のほうがはるかに重い。