Cathie Wood氏、ビットコイン(BTC)と金の相関0.1を根拠に金安値を予想

Cathie Wood氏が金に差した論拠

Ark InvestのCathie Wood氏は11月9日(月曜日)、金は下方向へ向かい、ビットコイン (BTC)は金とほぼ独立に取引されていると述べ、金に対する弱気見解を改めて提示した。根拠は一つの統計値だ。2019年以降の両資産の相関係数はわずか0.1で、統計上はほぼ完全な無相関を示す(1なら完全に連動する)。同氏の主張はXへの投稿で展開されており、文言は直接的だ。「金は下落する。2019年以降、ビットコインと金のあいだに相関はない。相関係数は0.1にすぎない」。さらに同氏は、ビットコインが「独自のリズムで動く」ため金を上回り続けるとの見方を示した。この枠組みは、同資産を他に類を見ないカテゴリーと捉えてきたBitcoin maximalismの支持者には馴染み深いものである。

@pete_rizzo_ · Xの投稿

Xへの投稿.

Xで見る

発言のタイミングは際どい。月曜日、原油安とドル安を背景に金は1.7%上昇し、1オンス=4,141.14ドルで引けた。一方、ビットコインの価格は7万5,000ドルを割り込み、一時7万3,700ドルにまで下落した。デリバティブ市場のデータでは、この下落でレバレッジポジション10億ドル超が強制決済された。単一のwhaleの売りではなく、広範なレバレッジ剥離が主因とみられる。金が上がりビットコインが下がるという一致しない動きこそ、Wood氏の相関論が説明を迫られる局面だ。両資産とも利回りを持たないため、短期的な圧力は同じ方向から来る。市場はすでにFRB(米連邦準備制度理事会)の12月利上げを織り込み済みで、FedのWaller氏もこの路線を支持している。次の触媒は火曜日の米消費者物価指数(CPI)だ。インフレが強めれば金利上昇が金とビットコイン (BTC)の双方を圧迫し、Wood氏の主張は逆方向から試される。ビットコインはこの試練を技術的に脆弱な状態で迎える。7週連続で50週移動平均を上回って終えたあと、直近週はその下で引けた。

9月の予測とSchiff氏の反論

月曜日の発言は新しい立場ではない。9月、Ark Investの番組In The KnowでWood氏は、ビットコインは金に対して「まだ長い道のり」があると語り、「安全資産でありリスク資産でもある」と説明した。当時ビットコインは78,008ドル近辺、現物金は1オンス=4,377ドル前後で推移し、直近1年間で金は20%上昇、ビットコインは28%下落していた。相対的な構図はその後ほとんど変わっていない。ビットコインが7万4,700ドル付近、金が4,141ドルの現在、1BTCで買える金は約18.1オンスで、9月中旬の約17.8オンスから僅かな変化にとどまる。金自身の这一年は過酷だった。1月26日(月曜日)に過去最高値の5,110.50ドルを付けたあと、10月23日(金曜日)までに約22%下げて3,986ドル付近まで下落した。2026年の主要資産はどちらも保有者に報いておらず、Creative PlanningのCharlie Bilello氏が共有した数値では、先月末時点でビットコインは7.3%下落、金は7.5%下落と、主要資産の中で最悪の下落率の二つを記録している。HSBCは、株式下落時にレバレッジトレーダーが金の売りを強いられるため、金が短期的なボラティリティヘッジとしての地位を失いつつあると警告した。ただし同行は、中央銀行の買いとETF資金流入を背景に、長期的には構築的な姿勢を維持している。

最も鋭い反論は金陣営の内部から出た。7万5,000ドル割れでの売りを呼びかけたPeter Schiff氏は、中間選挙以降、米国株はほぼ横ばいなのに対し、ビットコイン (BTC)は4%超下落、金は5%超上昇、銀は約7%高、金鉱山株は18%超上昇したと指摘した。「これは将来の予行演習だ」と同氏はX上で書いた。週足は7万4,900ドルで引け、52週平均を下回った。7週連続で50週線を上回っていた反転が崩れ、下抜けは深刻度を増している。COINOTAGの読みでは、Wood氏の主張は独立性をめぐるものであって即時の方向をめぐるものではなく、市場が支えているのはその狭い版だけだ。2019年以降に測った0.1という係数は今四半期の資金流向をほとんど語らず、金レートは9月中旬以降17.8オンスから18.1オンスへ動いたにすぎず、生きたデカップリングとは言い難い。 widerなBitcoin marketにとって決め手となるのは相対取引であり、それは現在フラットだ。今後この見通しが意味を持つのは、金が地合いを崩すなかでビットコインが価値を保持する場合に限られる。最初の試金石は火曜日のCPIと、織り込み済みの12月利上げである。長期のHODLを前提とする投資家は依然、「安全資産でありリスク資産でもある」という9月の枠組みに向き合うことになる。ビットコインのテクニカル分析を追う投資家は、CPI発表前に50週移動平均の奪回を確認したいところだ。

@PeterSchiff · Xの投稿

X上で書いた.

Xで見る