シタデル、20億ドルのビットコインマイナー過重負荷を解消、グリフィン氏が売り手のほぼ終了を明言

Citadelは、19.9億ドル規模のビットコインマイナーポートフォリオから吸収したリスクの80%超を解消した。約3週間にわたりマイナー株を圧迫していた売り手はほぼ姿を消した。金曜日付の顧客向け書簡で、ケン・グリフィン氏は売り手がほぼ終了し、大部分を配布済みと述べた。発端は7月30日、Citadelがレオポルト・アッシェンブレナー氏の「Situational Awareness」ポートフォリオから約100億ドルの株式を受け入れたこと。このファンドは4倍レバレッジのAI投資車両で、1か月で67%の損失を出していた。6月30日までの期間を対象とした13F(大口投資家がSECに提出する四半期保有報告書)は8月14日に提出され、総額202.4億ドル・26銘柄のポートフォリオが記載され、うちビットコインマイナーが19.9億ドルだった。コア・サイエンティフィックが最大の保有で6.66億ドル、ライオット・プラットフォームズが4.68億ドル、IRENが4.33億ドル、クリーンスパークが1.79億ドル。新規に1.52億ドルをケール・インフラストラクチャー(4月にリブランドしたビットファームズ)に投資。マイナー関連は1四半期で79%増加したが、ポートフォリオ全体の10%未満に縮小、ライオットは229%増加した。Citadelは約100件のブロックトレード(総額40億ドル超)でリスクを分散し、そのうち10銘柄で今年最大の日中ブロックを記録。グリフィン氏は、この分散能力が投資テーゼの中心だと述べた。価格に無関心な大規模売り手は、より低い価格で同じ賭けを行った買い手に取って代わられ、公開マイナー株にとって3週間続いた一方的な弱気相場の重しはほぼ取り除かれた。

この出来事は、AIトレードがビットコインマイニングの問題になったケーススタディだ。元OpenAI研究者であるアッシェンブレナー氏が運用するSituational Awarenessは、2026年上半期に439%のリターンを上げたが、7月にその利益を失った。同氏はビットコインを直接買うのではなく、メガワットを買っていた。公開マイナーは送電網容量と電力契約を握るため、AIデータセンター拡張のプロキシと見なされたからだ。13Fの四半期ごとの変化から、ファンドはマイナー株とメモリチップ株を急速に購入したことがわかる。3月時点ではNvidia、Oracle、Broadcomなどに対して85億ドルのプットオプションを保有し、これがヘッジだった。しかし6月30日までにヘッジはほぼ消え、125億ドルのロングに置き換わった。サンディスクとマイクロンだけで全体の55.6%を占める集中ぶり。ポートフォリオは自己防衛をやめ、4倍レバレッジでメモリサイクルに賭けた。7月に半導体株が下落すると、クッションがなくなり、マイナー株も巻き込まれた。SEC提出書類には、19.9億ドルのASICマイニング株とメモリ銘柄への極端な集中が同記録に示されている。Citadelの3週間にわたるクリーンアップは、取引所での売り叩きではなくブロックトレードで実行され、行き詰まりを解消した。強制売り手が去ったことで、セクターはライオットのAnthropicとのリース契約や、四半期の大幅なマイニング損失といった自らのファンダメンタルズに戻れる。残る疑問は、Citadelのブロックを引き受けた買い手が、アッシェンブレナー氏の「ハッシュレートは電力への請求権」というテーゼをより低い価格で共有するかどうかだ。

一方、マイナー企業のAIインフラ転換で初の具体的な数字が出た。Ionic Digitalは、第2四半期の売上4,860万ドルのうち90%(4,380万ドル)が、Ward County施設をAIインフラ運営会社Nscaleにリースしたことによるものだった。マイニング収入はわずか480万ドル。ビットコイン保有2,882BTCに対する2,820万ドルの非現金公正価値損失(6月30日時点で1億6,870万ドルで計上)がGAAP純損失3,530万ドルを押し上げた。調整後EBITDAは、マーク・トゥ・マーケット費用、税金、減価償却を加算して3,760万ドルとなった。契約に基づく現金家賃は8月から開始され、2026年まで月325万ドルから段階的に増加する。今後の四半期で、この転換の実際の現金転換が測られることになる。

(21:01 UTC時点)ビットコインは77,468.01ドルで取引され、24時間で6.63%上昇。複合エンジンは、フィボ0.786、MACDクロス、ATR下限、R→S反転からストロングサポートを76,859.07ドル(スコア71)に設定し、R3、フィボ0.886、LVN、ドンチャン上限からストロングレジスタンスを78,568.57ドル(スコア71)に設定している。RSIは85.28で買われ過ぎ、MACDは強気。デリバティブでは、ファンディングが0.0056%、建玉が146.1億ドル、ロング/ショート比が1.08(ロング52%)、恐怖と強欲指数は72(強欲)を示す。直近のバイアスは78,568のテストで、上抜けなら82,048、76,859を割ると72,473、さらに70,152に焦点が移る。