シティグループ、Bitcoin(BTC)の目標価格を8万2,000ドルから11万3,000ドルへ引き上げ

シティグループ、12カ月目標を上方修正

シティグループは木曜日に公表したリポートで、Bitcoin (BTC)の12カ月後の価格目標を8万2,000ドルから11万3,000ドルへ引き上げた。修正幅は約35%に達する。金融大手がこの目標を支えると明示した要因は三つある。Bitcoin市場全般で取引活動が活発化したこと、マクロ環境が支援的な方向へ転じたこと、そして現物資産を直接組み入れる暗号資産ETFへの資金流入が回復したことだ。この目標は12カ月先の水準を示すもので、今月の相場見通しではない。銀行が想定するのは2027年10月頃までの価格帯だ。集計データでは、ビットコインの価格は8万3,900ドル付近に位置しており、新目標は現行水準から約35%の上振れ余地を含意する。同一リポートでEthereumの目標も2,240ドルから3,028ドルへ引き上げられ、現物価格2,700ドル付近に対して約12%の余地が残る。抑制要因にも触れておきたい。11万3,000ドルという水準は、2025年10月に記録した約12万6,200ドルの過去最高値をなお下回っており、銀行の想定上限は史上最高値から約10%の位置にある。つまりこの予測はブレイクアウトの見通しではなく、回復を織り込んだ呼び水だ。12カ月の基準値を3分の1以上引き上げる動きは、機関投資家の需要が直近1年で最も強いペースで続く局面での発信だけに、リスク追加を正当化する材料と受け取られる可能性が高い。銀行が両資産を同一のマクロ・資金流動テーゼとして扱ったことが、二つの目標が同日に動いた理由だ。見出しの数字だけでは見えないのが根拠の仕組みであり、銀行自身の資金流動データがそれを補う。以下の記録が示す通りだ。

ETFへの資金流入、9営業日連続

今回のリポートを、同行の従来の慎重な見解から分けるのが資金流動の記録だ。米国上場の現物Bitcoin ETFは9月17日以降、9営業日連続で純流入を記録し、合計30億8,000万ドルを吸収した。9月25日終了の週だけで24億ドルが流入し、2025年10月以来でも有数の週次実績となった。これらのファンドはコインそのものを保有し現物取引市場を追跡するため、設定が生まれるたびに実際の需要が発生し、コインが保管へ移る。合成エクスポージャーではない。50億ドルという予測が依拠する需要経路はここにある。ただし直近の連続流入は弱い台地の上にある。9月末までの12カ月間でこれらの商品は限定的な純流出で終え、マイナスの月が6回あり、6月単月では45億1,000万ドルが流出した。年初来の流入は8億8,000万ドルにとどまり、2025年通年の213億7,000万ドルの一部にすぎない。こうした実績を踏まえ、シティグループは今後12カ月で暗号資産全体に50億ドルの流入が生じると予測する。ペースは過去のサイクルより緩やかだが、より安定的だと同行は表現する。投資助言業者や証券会社が段階的にBitcoin (BTC)の配分を引き上げる見通しで、レバレッジ交易者ではなく助言チャネルが限界的な買い手になる構図だ。規制面には留保が付く。先月、Clarity Actが上院を通過できなかったことで包括的な市場構造法の余地が狭まったと同行は判断する一方、その後のSECのルール発表が否定的なセンチメントを一部和らげたとみる。パフォーマンスも回復テーゼを裏付ける。直近3カ月でBTCは約40%、ETHは約68%上昇し、年初来の下落率はそれぞれ約4%と約9%まで縮小した。8万5,600ドル突破の試みが失敗した後も、資産は8万3,000ドルのサポートを守った。目標水準のスケール感を示す参考値として、米国の平均的な労働者がコイン1枚分の収入を得るには2,127時間の労働を要する(2,127時間の労働)。

11万3,000ドルの位置づけ

今回の修正は、同行自身の1年間にわたる見通しの揺り戻しを完全に反転させるものでもある。シティグループは2026年初めにBitcoin目標を14万3,000ドルとしてスタートし、3月に11万2,000ドルへ引き下げ、7月には8万2,000ドルまで切り下げた。この際、資金流出を背景に、12カ月の純ETF流入想定を100億ドルからゼロへ引き下げている。木曜の動きは、3カ月前にゼロとした50億ドルという数値を復活させるものだ。別途、CitiはBitcoinが直近3カ月で約43%反発したことに言及し、歴史データでは10月の平均リターンが約14.4%に達するため、この季節性パターンが繰り返されれば上昇モメンタムを追加しうるとする。

銀行の更新と同時に、新たなマクロ指標が二つ浮上した。リポートは、米財務省が最近実施した長期国債の買入れをドル安の要因として指摘し、同行はこのドル安が暗号資産の反発を後押ししてきたとし、引き上げられた目標を支える支援的な背景の一部だとする。労働市場データもリスク選好方向に寄与した。9月26日終了週の新規失業保険申請件数は19万7,000件となり、エコノミスト予想の20万件を下回り、前週分は19万8,000件に小幅上方修正された。この二つが資金流動テーゼにマクロの下支えを与える。弱いドルと堅調な雇用指標は、引き上げられた目標が前提とするより友好的な環境という物語に合致し、ETF設定の記録を置き換えるのではなく補完するものだ。

銀行が依拠した流入記録には、すでに試練が訪れている。9月30日にBitcoin (BTC) ETFの9営業日連続の設定が途切れたのだ。Farside Investorsの集計では、同日の純流出は1億4,870万ドルに達し、FidelityのWise Originファンドが1億2,560万ドルの流出で筆頭となり、Bitwiseが1,360万ドル、BlackRockのファンドが950万ドルと続いた。直前の各営業日は異なる形で推移していた。9月28日は純設定が3,107万ドルと細く、BlackRockのファンドが5,484万ドルを追加した一方、他のファンドの流出が合計を圧縮した。9月29日は6,619万ドルの流入となり、BlackRockが5,109万ドル、ARK 21Sharesが3,324万ドルで牽引した。Ethereum関連商品はすでに方向を転え、7営業日連続の流入の後、9月29日に281万ドルの純流出を記録していた。この途切れ自体がCitiの50億ドルという基本シナリオを無効化するものではないが、その予測が書かれた前提だった勢いを終わらせた。

リスク選好を後押しするインフレ背景が10月1日に鮮明になった。8月のPCE物価は前年同月比で前回の3.7%から3.4%へ鈍化し、Bitcoinは発表後の最初の取引セッションで8万5,000ドルを再度上回った後、8万4,794ドル付近で落ち着き、24時間で1.49%上昇した。指標の軟化を受けて「Uptober」への期待が再燃し、9月の上昇率は約7.3%、第3四半期では約37%に達した。ただし現物市場を上回る需要は細りつつある。暗号資産全体の未決済建玉は11.34%減の3,984億8,000万ドルに落ち、Bitcoinの1日当たり清算額は前日の8,000万ドル超から約3,500万ドルへ縮小し、その約60%がロングポジションの清算だった。市場筋は足元の焦点を、8万5,000ドルから9万ドルの間に積み上がる売り圧力、うち9万ドル付近で確認された2,000万ドル超の売り注文を含め、吸収できるかどうかに置いている。

本件の縦糸は機関投資家の再参入だ。物語を支える最も重い記録は、銀行自身が公表したリポートそのものだ。9日連続の純設定を証拠基盤とし、チャートの形態ではなく50億ドルの流入予測と組み合わせている。かつてビットコイン・マキシマリズムはウォール街のラッパー商品を資産の本来の目的を歪めるものとして退けていたが、資金流動の記録は配分者が逆の方向に票を投じていることを示す。弊社のBitcoin Rainbow Chartガイドは現在のレンジが過去のサイクル帯のどこに位置するかを可視化するが、11万3,000ドルでも比較はなお冷静さを迫る。その水準は旧最高値の内側にとどまるからだ。COINOTAGの読みはこうだ。この目標はまず資金流動が駆動する数字であり、バリュエーションの判断はその次だ。助言チャネルの資金が予測が仮定する安定したペースで流入し続ける場合にのみ、目標は維持される。