Coincheck傘下の3iQ、アブダビADGMでカテゴリー4ライセンスの大枠承認を取得

アブダビFSRAから大枠承認を取得

Coincheck Group(NASDAQ: CNCK)傘下のカナダ資産運用会社3iQは10月12日(月)、UAE現地法人の3iQ Middle East Ltd.がアブダビ・グローバル・マーケット(ADGM)の規制当局である金融サービス規制庁(FSRA)から、カテゴリー4金融サービスライセンスの大枠承認(In-Principle Approval)を取得したと発表した。ADGMはUAEの首都が設けた国際金融センターで、FSRAがその監督機関にあたる。発表は同社のニュースルームに掲載されており、ADGMの規則体系の下で機関投資家向け暗号資産運用業を営むための規制上の第一関門を通過したことになる。カテゴリー4ライセンスは完全な形で交付されれば、投資商品の売買、保管の取り扱い、集合投資ファンドの運用、投資助言の提供が可能になる。ただし大枠承認は条件付きであり、最終承認ではない。FSRAが公表している申請プロセスでは、申請者は商用ライセンスの取得、現地事務所の設置、銀行口座の開設、必要資本の拠出を済ませたうえで、正式な金融サービス許可(FSP)の交付を待つ流れになる。機関投資家にとってこの区別は実質的だ。大枠承認の段階では3iQ Middle Eastは業務準備を進められる一方、免許対象の営業行為はまだ行えない。同社の中東プラットフォーム構築は2025年10月に始まっている。UAEのFurther Asset Managementと戦略パートナーシップを結び、同社のQMAPインフラ上でデジタル資産ヘッジファンドを組成する方針を示したのがその時点だ。このファンドには当初コミットメントとして約1億ドルが集まっており、同社は出資元として政府系投資家、ファミリーオフィス、機関投資家を挙げている。3iQとCoincheck Groupの両社で最高経営責任者を務めるPascal St-Jean氏は、UAEを投資家保護を規制体系の最優先に置くデジタル資産ハブと位置づけ、ADGMを拠点に地域基盤を築く意向を示した。ADGMのチーフ・マーケット・デベロップメント・オフィサーを務めるArvind Ramamurthy氏は、今回の承認について、国際的な金融企業が同センターのデジタル資産エコシステムに向けて注力している証拠だと述べた。

1億ドルファンドと世界的な免許戦略

3iQは今回の承認を、世界の主要なデジタル資産市場ハブすべてで規制認可を取得するという公表済み計画の一歩として位置づけている。同じ発表の中で同社は、Bitcoin(BTC)とEthereum(ETH)を基盤とするETF商品を含む投資商品へのアクセスを、適格投資家に対して世界規模で拡大する方針も明らかにした。機関投資家向けの提供の中核は、Further x 3iQ Alpha Digital Fundだ。両社がローンチ声明で示したとおり、このファンドは2025年12月に正式に運用を開始した。設計はマーケットニュートラルのマルチストラテジー型で、市場全体の変動へのエクスポージャーを抑えながらリターンを狙う構造を取る。Bitcoin保有者がBTCを拠出し、ビットコインへのエクスポージャーを維持したまま追加利回りを追求できる専用クラスも設けられている。出資者には機関投資家、ファミリーオフィス、政府系投資家が含まれる。中東部門を統括するRachel Pether氏は、3iQに入る前にアブダビの政府系投資体Mubadalaで約10年を過ごした経歴を持ち、今回の承認はFSRAとの建設的な協働の結果だと述べた。同氏は2023年のUAE進出以来、主権ファンドや機関投資家の資金をデジタル資産へ振り向けてきた同社の実績にも言及している。業界からの評価として、2025年のDigital Commonwealth Awardsで最優秀デジタル資産運用会社賞を受賞した点も社内で強調されている。このルートがADGMで機能することはすでに実証済みだ。スイスのBitcoin Suisse傘下のBTCS (Middle East) Ltd.は2026年7月にFSRAの正式な金融サービス許可を取得しており、ADGMは3iQに対しても残りの手続きを通じて引き続き支援するとしている。

当社の読みでは、承認そのものと同じく時点が重要だ。大枠承認は収益を生まず、正式なFSPの交付時期も開示されていないため、3iQ Middle Eastは現時点でアブダビの免許対象クライアントを受け入れられない。確立されたのは立地である。NASDAQ上場のCoincheckグループが、Bitcoin Suisse部門が7月に正式許可を得たのと同じ管轄域に足場を持ち、そこにすでに約1億ドルのコミットメントを抱えるファンドが付随する形になった。次の確認点はFSRAによるFSP交付だ。それまで、マーケットニュートラル型ファンドが同グループの中東で唯一の運用中商品であり続ける。