イーサリアム(ETH)現物ETF、10月の純流出が9億5,500万ドルに達す

営業日はほぼ全日で解約、例外は1日だけ

10月の資金流出はほぼ途切れることなく続いた。イーサリアム (ETH)を組入対象とするETF現物商品の月間累計純流出は9億5,500万ドルに達し、金曜日(10月16日)だけで6,970万ドルが流出した。ETFの資金流動データがこれを示している。純解約は10月の全営業日で発生し、流入を記録したのは10月13日(火曜日)の1日だけで、この日は2,480万ドルの資金流入となった。月間の累計は、BlackRockのETHAが主導する形で記録された3週連続の週次流出(第3週で3億2,010万ドル)をさらに上積みする数字だ。

価格は資金の動きに追随した。イーサリアム(ETH)の価格は10月18日(日曜日)に約2,384ドルまで下落し、月初の水準から約11%下がった。その過程で、2,550ドルにあった50日単純移動平均を下抜けている。現在は2,420ドル近辺で下げ止まっているものの、依然として同移動平均は回復できていない。ETFの資金流出入は営業日のみに記録されるため、日曜日の下落は新たな解約ではなく、現物市場での売りを反映したものだ。

この数字の背後にある仕組みは、今後の展開を考えるうえで重要だ。現物ETFは解約に応じる際、運用会社が裏付けとなるコインを売却して対応する必要があり得る。つまり流出が続けば、反復的な現物売り圧力がそのまま市場に供給される。この商品群で最大規模を誇るBlackRockのiShares Ethereum Trust(ETHA)は、9月28日(月曜日)以降、純流入を1日も記録していない。機関投資家向けの最大の導管が約3週間にわたり純売り手だったことになる。引き出しの継続はイーサリアムへの機関需要の減速を示しており、来週以降も流出が続けば、50日移動平均を上回る価格再建の試みを押し下げ続けるだろう。

予想上回るCPIが12月の利上げ観測を再評価させる

マクロカレンダーがこの圧縮に拍車をかけた。9月の米消費者物価指数(CPI)は前月比0.6%、前年同月比3.7%上昇し、8月の3.4%から加速した。食料品とエネルギーを除くコアCPIは前月比0.3%、前年同月比2.6%。ガソリン価格がヘッドラインの上昇の大半を牽引した。この数値は金利が長期間高水準に留まる可能性への懸念を呼び覚まし、予測市場は迅速に織り込んだ。Polymarketにおける12月の米連邦公開市場委員会(FOMC)での0.25%利上げ確率は、24時間で28ポイント上昇して76%に達した。利回りの上昇はリスク資産の相対的な魅力を損ない、その圧力は機関の資金フローが陰転したのと同じ時期に、アルトコイン市場全体へ波及した。

10月という月自体、この通貨にとって成果はまちまちだ。2025年10月には約7.2%下落し、2024年10月にも3.2%下げた。例年のように弱い月というわけではないが、下落の前例はある。日曜日までのチャートは、長期構造を崩さないまま短期的な損傷を描いていた。直近の値動きの速度と大きさを追うモメンタム指標の相対力指数(RSI)は、10月18日時点で35.98まで低下し、自身の移動平均42.71を下回った。売られすぎの目安とされる30未満には接近しているものの、まだ到達していない。一方、イーサリアム (ETH)は100日移動平均の2,277.37ドルと200日移動平均の2,147.41ドルは維持している。50日線を失ったことで短期的なトレンドは支えを欠いたが、長期時間足に弱気相場が現れた段階ではない。日曜日以前の数セッションでは安値切り上げが続き、ETHはすでに2,360ドルのサポートをテストしていた。直近終値から約4.5%下に位置する2,277ドルを綺麗に割り込めば、200日移動平均が視野に入る。逆に2,549.96ドルの50日線を奪回できれば短期的な見通しは単体で改善する。ただし買い手が主導権を取り戻したと確認できるのは、モメンタムの改善とETFの資金流入回復を伴う同線の持続的な突破だけだ。

サポート2,377.99ドル、抵抗2,556.93ドルの攻防

当社の総合スコアリングによる最新の読み取り(月曜日時点)では、ETHは2,421ドルで直近24時間ほぼ横ばい。最強のサポートは2,377.99ドルに積まれており、100日EMA、日次ピボット、0.382フィボナッチが日曜日の取引レンジの直下で収束するこの水準は、100点満点で100のスコアを持つ。最も近い抵抗は2,556.93ドルで、スコアは100点満点中91。ほぼ破られた50日移動平均と一致する位置であり、回復ルートと拒否ルートが同じゾーンを通る。両水準の全体マップはイーサリアムのテクニカル分析に掲載している。ポジションの姿勢は悲観というより防御的だ。永久先物のファンディングレートは0.0065%と弱いプラスを維持し、ロングアカウントはショートの2.30対1で上回る。一方でMACDのシグナルは弱気のまま、RSIは39.82までの回復にとどまる。この月を規定する条件は数週間変わっていない。10月の営業日で1日を除く全日にわたる資金流出と、9月28日以降純流入ゼロのETHAである。