Ethereum(ETH)のロングが24時間の清算件数の59.6%を占める

ロングが清算件数の大半を吸收

主要なスマートコントラクトネットワークであるEthereum (ETH)の強制決済は、直近24時間でデリバティブ市場の買い・売り双方に均等には及ばなかった。土曜日に公表された集計済みデリバティブデータによると、ロングの清算イベントが3,222件、ショートが2,181件で、件数ベースの約59.6%がロング側に付いた。上値を狙うポジションの方が、下落に賭けたポジションより多く強制決済されたことになる。同じ記録を12時間で切り分けると差はさらに広がり、ロング2,651件に対しショート876件となった。清算とは、証拠金が不足した時点でレバレッジ付きポジションが強制的に閉じられる仕組みであり、件数指標はその発生回数を数えるものであって、オーダーブックを流れた損失額や、ポジション保有者の損益合計を示すものではない。清算の偏りと並行して、先物の未決済建玉は24時間で0.42%減少し、1,263万ETH(名目残高約305.9億ドル)となった。建玉は新規資金の方向性ではなく、まだ解消されていない契約の残高を表すため、この程度の減少は一方向の退避ではなく穏やかなデレバレッジを示す。ロング側の件数が重く出た背景には、価格が下放れしている状況がある。執筆時点のEthereumの価格は約2,423ドルで、24時間で約1.7%下落している。取引所ごとの建玉は広い範囲に分散している。Binanceが最大の先物建玉を抱え87.3億ドル、MEXCが32.5億ドル、CMEが32.4億ドルと僅差で続き、機関投資家向け取引所が上位3位に入る。Hyperliquidは26.1億ドル、Bybitは21.5億ドル、Bitgetは20.0億ドルだった。建玉の縮小、ロング寄りの清算件数、後述するコール寄りのオプション構造の組み合わせは、一方向に読みにくいシグナルの集合だ。

当社の集計デリバティブデータは、土曜日13:00 UTC時点のポジショニング確認も加えている。永続契約の資金調達率は0.0043%と引き続きプラスで、ロング/ショートのアカウント比率は2.13、追跡対象アカウントの68.1%がロングを持っていた。清算件数の大半をロングが吸収しながらも、参加者が上値期待のポジションを保ったまま価格がじわじわ下げる構図であり、今後のロング決済の連鎖が短期的なリスクとなる。当社の複合レベルマップはレンジを示し、サポートの2,379ドルは100点満点中100、レジスタンスの2,596ドルは90を付けた。RSIは38.54と弱含みの水準にあり、トレンドモデルは確定した弱気相場ではなく下落トレンドを読んでいる。この見通しを変える出来事は、2,379ドルを持続的に割り込んで終わることにほかならない。より詳細な水準は当社のEthereumテクニカル分析にある。

コールがオプション残高の61.75%を構成

Ethereumのオプションポジションは、先物の値動きより多層的な構図を見せる。コールの未決済残高は159万イーサリアム (ETH)、プットは98万3,689ETHで、残存オプション全体の61.75%がコールとなった。一方、当日の出来高はやや逆転し、24時間でコール41万4,521ETH、プット42万0,513ETHが売買され、わずかにプット側が上回った。この2つの指標は別の問いに答えるものだ。未決済残高はまだ解消されていない契約の累積残高を表し、出来高はその期間内に決済された分だけを数える。従って、コール寄りの残高だけでは、保有者が純粋に上値を賭けているとは証明できない。コールは方向性の賭けとしてだけでなく、他のエクスポージャーへのヘッジとしても残高に記録されるため、61.75%という比率は単純な強気読みを許さない。マックスペイン(残存オプションの総支払額が最小になる理論上の価格)も取引所ごとにずれがある。10月30日満期はDeribitとBinanceが示す数値が2,500ドル付近に集まり、OKXは約2,650ドルを示す。12月25日満期はDeribitの約2,200ドルからBinanceの2,500ドルまで幅があり、OKXはその間の約2,300ドルだ。マックスペインは決済の算術であって予測ではなく、取引所間のずれは各残高の構成に数値がどれほど敏感かを示している。現物市場は今週、2,324ドルから2,575ドルのバンド内で推移し、上値では2,500ドルの反発テストに触れた後に上端から後退した。その下の近い基準としては、Ethereumが先週の下落後に示した2,310ドルサポートの防衛が今も参照点として立つ。これらの数値は単一の集計に基づくものであり、取引所レベルの生データが集計値と照合されたわけではない。乖離がこの程度に近い間は、この限界を念頭に置く必要がある。現時点の記録では、コールがより大きい累積残高を維持する一方、直近のフローはプットに傾いており、次のポジショニングが建玉データに現れるまで、この不均衡は未決のままとなる。