FidelityのBitcoin(BTC)ファンドが1日のETF純流入1億980万ドルの94%を吸収

FBTCが火曜日の資金流入の94%を吸収

米国の現物ビットコイン (BTC)上場投資信託(ETF)に10月13日(火)、純1億980万ドルが流入し、そのほぼすべてを単一のファンドが引き受けた。FidelityのWise Origin Bitcoin Fund(FBTC)はこの純流入のうち1億310万ドルを吸収し、当日全体の約94%に相当する。残りの複数ファンドが分け合った金額は約670万ドルにとどまる。この集計はFarside Investorsによるもので、同社は米国の各取引日の終了後、発行体ごとの設定・解約の開示をファンド別の表に整理して公表しており、水曜日の数値は10月14日(水)早朝に公開された。発行体は米国市場の引け後に口数を提出するため、その数時間後に公開される表は進行中の累計ではなく、確定した取引結果を反映している。直近の別の取引日には、同じ銘柄群で6,540万ドルの純流出に終わっていた。10月1日(木)は純1億270万ドルの設定を集めており、それ以前の局面ではFidelityファンド自身が流出側の大口として日次表に記録されたこともある。火曜日の方向は、こうした直近の流れのいずれとも逆に振れた。Bitcoin ETF資金流入の日次追跡はこうした発行体の提出書類に依存しており、その意味でこの記録は推計ではなく一次資料だ。ビットコインの価格は執筆時点で83,802ドル付近にあり、24時間で0.5%上昇、資金流入データの公表時点の水準と実質的に変わっていない。純額とは、上場されている各ファンドの設定口数から解約口数を差し引いた数値であり、取引所の売買代金のことではない。これほど急峻な集中は、当日の需要のほぼすべてを一発行体の商品経由で通すことを意味する。残りの商品はグループとしては純流入で終えたものの、その幅はごくわずかであり、当日の集計は市場全体の日というよりFidelityの日に読める。

当社のライブ監視では、ビットコインは83,802ドルで推移し、03:49 UTCの読み取りから横ばいである。FBTCに偏った取引日は、市場の水準を動かさずに終わったことになる。当社のビットコインのテクニカル分析が追跡する合成水準マップ上では、直近の抵抗は84,071ドルに位置し、スコアは100中88。最も強い支持は81,616ドルで、93/100と評価されている。資金費率は0.0028%で保たれ、デリバティブの建玉は約155.7億ドル近くにあり、ポジションはこの数値を追いかけていない。84,071ドルを日足の終値が上回れば、設定が価格に反映され始めた最初の兆候となる。ETF集計に数えられない需要は、別の場所に存在する。企業のビットコイン (BTC)保有では、Metaplanetの44,000 BTCがStrategyに次ぐ第2位となっている。モデル運用では、10x Researchのクオント戦略がバイアンドホールドを17ポイント上回る。オンチェーンの回転では、直近のクジラの回転が3日間で1,074.3 BTCを35,346 ETHに交換していた。

アグリゲーター間の誤差とFBTCの0.25%の信託報酬

火曜日の集計額の裏にあるファンド別の計算には、データ提供者間で小さな開きがある。Farsideの表はFBTCをこの取引で1億310万ドルとして掲載する一方、別のアグリゲーターの同じファンドの数値は1億306万ドルで、差は約4万ドルだ。合計額とファンド別の額はこのように提供者ごとに異なりうるため、94%というシェアはFarsideの数値を基に計算されている。この開きが問題になるのは、単日の数値は広く引用されるものであり、基礎の小さなズレがシェア計算を限界部分で動かしうるからだ。取引日間の振れが当日の数値を際立たせる。直近の取引日は6,540万ドルの純流出で終わり、10月1日は1億270万ドルの純設定を記録し、それ以前にはFidelityファンド自身が日次表の流出側の大型事例に含まれていた。火曜日は、前回取引の符号と、このファンド自身の直近の流出履歴の双方に逆らった。仕組みとしては、設定は買手が現金またはビットコインを発行体に預け入れたときに口数を増やし、解約はそれを減らす。日次の表はその差し引きの純額を報告する。この一つの数値からは、その背後にいる投資家の種別、アドバイザー、機関投資家、クジラのいずれかを切り分けることはできず、動機を示すこともできない。1取引日の設定は、HODLという言葉が指す長期保有の姿勢や、今後の価格の行方についても判断材料を提供しない。1億980万ドルの合計のうち、FBTC以外の全商品を合わせた残りは約670万ドルであり、FBTCの外側の銘柄群はごく小幅の純流入で当日を終えた。FBTC自体はビットコイン (BTC)の価格に連動するファンドとして組成されており、コインを直接保有する形ではない。通常の証券口座の中で売買できるため、露出の仕組みは自己管理とは異なる。Fidelity自身の商品開示は、ビットコインおよびそれに連動する商品の価格変動が激しくなりうると警告しており、発行体はこのファンドの年率経費率を0.25%としている。