Union Square VenturesのFred Wilson氏、天然ガス(NATGAS)は「最もシンプルなAI投資」と語る

半導体株ではなくエネルギーに賭ける

ベンチャーキャピタルUnion Square Venturesの共同創設者であるFred Wilson氏が水曜日、率直な論点を示した。人工知能(AI)への最もシンプルな賭け方はテクノロジー株ではなくエネルギーだ、という主張だ。Xに投稿された短い動画の中で同氏は、AI建設ラッシュを支える燃料が、それを動かす産業が沸騰している間も長期レンジの近くで取引され続けていると指摘した。「AIに賭けたいけれど他の要素をいちいち考えたくないなら、エネルギーに賭ければいい」と同氏はX上の動画で述べている。株式市場との対比は歴然だ。今月は半導体関連の株が下落し、先週は8日連続の下げを記録。連日の下落が長すぎると、ゴールドマン・サックスは不安を抱える投資家にディフェンシブ銘柄への分散を促すほどだった。そのさなか、天然ガスは大多数の新設AIデータセンターの電源を担いながらもほとんど動いておらず、この歪みが建設ラッシュの攻略法を巡るネット上の議論を加熱させている。この指摘は瞬く間に拡散した。Xの元プロダクト責任者Nikita Bier氏も、自身のXへの投稿で同じ論点を挙げ、ほぼすべてのAIデータセンターがこの商品で稼働しているのにコストは横ばいかむしろ低下してきたと述べた。別の投資家は議論を他の原材料へと広げ、銅と電力は厚みのある市場とレバレッジを通じて割安なAIエクスポージャーを提供する手段だと主張した。これは現在、株式先物型永久取引契約を通じて暗号資産取引所が模倣しているアクセス手段と同型だ。同氏によれば銅はAI需要が供給を逼迫させる中で2026年に過去最高値を更新したが、最大の買入国である中国の産業データが軟化しており、消費には重しとなっている。

@WillManidis · Xの投稿

X上の動画.

Xで見る

天然ガス価格がこの水準で足踏みしていること自体が、なぜ議論が生まれるのかを説明している。COINOTAGのデータによると、天然ガス(NATGAS)は3.27ドルで取引されており、1.18%下落、3.26ドルから3.36ドルのレンジ内にある。日足のトレンドはまだ上昇基調と読めるが、MACDのシグナルは弱気に転じ、14日RSIは48.9とほぼ中立の水準に据え置かれている。当社の複合スコアリングは、サポートの3.15ドルを89/100、レジスタンスの3.37ドルを91/100と評価している。今後の焦点はこのサポートラインだ。3.15ドル方向への下落はチャート上でも屈指の買い需要帯を試す動きとなり、逆に日足で3.37ドルを上回って引けると、Wilson氏の取引の核心にある「割安エネルギー」という論点そのものが圧力を受ける。

データセンターは安価なガスで動く

この主張の背後には巨大な数字がある。米国は現在1,391カ所のデータセンターを稼働させており、さらに2,819カ所の新設が計画されている。建設段階にある施設の現地電源のうち、ガスが占める割合は約75%だ。残りは原子力、燃料電池、蓄電池が担うため、投資家は単一の入口ではなく複数の側道から同じテーマにアクセスできる。ただし、投稿の一部には留保が必要だ。Bier氏のチャートが追跡しているのはUnited States 12 Month Natural Gas Fund(UNL)というファンドで、先物契約を保有する商品でありガスそのものではない。先物のロールコストが乗るため、このファンドは原燃料以上に大きく下落してきた。このチャートを「ガスそのものが暴落した証拠」と受け取れば、基準価格ではなくファンド固有の歪みを見ていることになる。基準となる価格はもっと静かな物語を語る。米国の指標価格であるHenry Hubは、過去10年の大半を百万英熱量単位(MMBtu)あたり2〜4ドルの帯の中で推移してきた。リサーチ会社Wood Mackenzieは、電力需要の上昇を踏まえ2035年までに約5ドルへ上昇するとの見通しを示す。テクノロジー部門の外でAI投資を探す者にとって、この予想こそが本当の試金石だ。仮にガス価格がここから上昇すれば、エネルギー生産企業が現在の半導体メーカーからAI支出の分け前を奪い取っていくことになる。安価な電力を巡る攻防は株式市場にとどまらない。ガス価格の上昇は、ビットコイン採算が電力価格に左右され続けてきたマイニング産業のコスト計算も塗り替えるはずだ。エネルギーとデジタル資産を比べたい読者には、暗号資産と株式の比較ガイドを出発点としている。当面の関門はより単純だ。Henry Hubが10年続いた2〜4ドルの帯を今度こそ突破できるかどうかである。