株式無期限先物（ストック・パーペチュアル）とは？

株式無期限先物の仕組み

株式無期限先物は、暗号資産で広く使われる無期限先物（パーペチュアル）の仕組みを株式に当てはめたものです。米国商品先物取引委員会（CFTC）は2026年5月29日付の方針声明で、無期限先物を、満期がなく、定期的な資金調達の仕組みで原資産の現物価格との連動を保つデリバティブと説明しています。株式無期限先物では、その原資産が企業の株価です。

1. 参照価格：オラクルや指数を通じて株価を取り込み、損益と強制決済の計算の基準にします。
2. ファンディング：契約価格が参照価格より高ければ買い方が売り方に、低ければ売り方が買い方に支払い、価格を株価に引き寄せます。
3. 証拠金とレバレッジ：多くはステーブルコイン建ての証拠金で建て、レバレッジを使います。
4. 決済：株式は一度も受け渡されず、損益は証拠金の資産で精算されます。

トークン化株式との違い

トークン化株式は「何かを持つ」こと、株式無期限先物は「値動きにだけポジションを取る」ことだと整理できます。

注目される理由

証券口座なしで株価にポジションを取れること、株を借りずに売りから入れること、暗号資産を証拠金に使えることが主な理由です。ただし所有権はなく、ファンディングのコストがかかり、レバレッジのリスクは現物株よりはるかに速く表面化します。

ファンディングと強制決済

ファンディングレートは、契約価格と参照株価の差の向きと大きさで決まります。好材料で買いが増えて契約価格が参照価格を上回れば、レートはプラスになり買い方が支払います。証拠金から差し引かれるため、保有が長いほどコストが積み上がります。例として、10,000ドルのポジションで1回あたり0.01％なら1回1ドルです（数字は例で、レートと間隔は場所によって異なります）。

清算（強制決済）は、損失で証拠金が維持証拠金を下回ったときに起こります。決算発表で株価が一気に動くことや、後述の休場中の価格差で途中の価格を通らずに飛ぶことがあるため、株式無期限先物ではこのリスクが大きくなりがちです。

休場中の価格差と週末

株式市場には取引時間があり、週末や祝日は休場ですが、無期限先物は取引が続くことがあります。この差が最大の特徴です。

• 取引所が開いている間は、参照価格を通じて株価に連動します。
• 休場中は新しい株価がありません。前日終値を使うか、契約自体の売買で価格を決めるかは、参照価格の設計によります。
• 取引が再開すると、実際の株価が休場中についた契約価格と大きく違うことがあり、急な値飛びや強制決済の連鎖につながります。

週末の価格は株の「本当の」価格ではなく、その契約の参加者の予想にすぎません。売買停止中も参照価格が止まる一方で契約は動き続けることがあります。

規制

株式デリバティブは多くの国で厳しく規制されています。CFTCの同じ声明は、無期限先物は参照する資産クラスによって性質が異なり、株式などはそれぞれ個別の検討が必要で、個別審査が適切だとしています。多くの地域で、こうした商品には規制された株式デリバティブと同じ投資家保護がなく、利用できない国もあります。

チャートで見る：米国株の価格ページ

株式無期限先物は株価を追う商品なので、まずは株そのものを見るのが基本です。テスラならテスラ（TSLA）株価で現在値を、テスラのテクニカル分析でトレンドや価格帯を確認できます。そのほかは米国株・ETF・コモディティの価格一覧へ。TradFi（伝統的金融）と暗号資産の接点はTradFiニュースにまとめています。

未上場企業の評価額に連動する契約はプレIPO無期限先物を参照してください。そこでは参照すべき株価さえ存在しません。

株式無期限先物のリスク

• レバレッジと清算：小さな値動きでも証拠金をすべて失うことがあります。
• 参照価格と休場リスク：再開時の価格差が急な清算を招き、誤った参照価格はすべてのポジションに影響します。
• ファンディングのコスト：長期保有ほど積み上がります。
• 流動性：株式本体の市場よりかなり薄いことがあります。
• 権利なし：株式・議決権・配当は得られません。

リスクに関する注意

株式無期限先物は、株式を持たずにレバレッジのかかった価格リスクを負うデリバティブで、証拠金をすべて失う可能性があります。