プレIPO無期限先物とは？

プレIPO無期限先物の仕組み

通常の無期限先物は、現物市場の価格（オラクル価格）を基準にファンディングレートを計算します。しかし上場前の企業には公開された株価がないため、別の方法で価格を決める必要があります。

• 自分の市場価格が基準：外部の価格がない市場では、その市場自身の取引価格（マーク価格）の移動平均などを基準にファンディングを計算する方式が使われます。オンチェーンの取引プラットフォームでは、上場前のトークン向けに、8時間の指数移動平均を基準にする例があります。
• 上場後の切り替え：対象の資産に現物市場ができると、通常の無期限先物に切り替わる設計が取られることがあります。
• 権利はない：株式、上場時の割り当て、会社に対する権利は一切得られません。

上場前の企業にこの方式を当てはめた商品は、市場の参加者が予想する評価額そのものを取引している、と言えます。

対象となる企業の例と価格の確認

対象になるのは、OpenAIやAnthropicのような、未上場でも注目度の高い企業です。この種の契約の価格は、あくまでその市場での需給から生まれた値で、企業の正式な評価額や将来の上場価格を示すものではありません。

株式無期限先物との違い

プレIPO無期限先物のリスク

• 流動性の薄さ：参加者が少なく、少しの注文で価格が大きく動くことがあります。
• 価格操作：外部の価格と照らし合わせられないため、意図的に価格を動かされやすい構造です。
• 極端な値動き：資金調達のニュースや上場の観測などで、価格が急変することがあります。
• レバレッジと清算：値動きが大きい市場でレバレッジを使うと、短時間で清算される可能性が高くなります（レバレッジを参照）。
• 上場の不確実性：上場の時期や条件は決まっていないことが多く、上場しない可能性もあります。
• 規制：こうした商品の法的な扱いは国や地域によって異なり、利用が制限される場合があります。