ゴールドマン・サックスが2027年の世界成長率を2.8%と予測

2.8%成長の柱はエネルギーとAI

ゴールドマン・サックスは2027年の世界経済が2.8%成長するとの見通しを、最新の経済見通しで示した。2026年の自行予測をやや上回る水準だ。この予測を支える柱は二つ。エネルギー価格の低下と、人工知能(AI)投資の継続である。同行はブレント原油が2027年末までに1バレル78ドルまで下落すると見ており、背景には今年のエネルギーショック後に中東の供給が調整されるという判断がある。燃料費の低下はガソリン価格や産業の投入コストに波及し、企業と家計の負担を和らげて成長を下支えする構図だ。チーフエコノミストのJan Hatzius氏は「2027年も堅調だが目立った動きのないGDP成長がもう一年続く」と、控えめな表現で軌道を説明した。二本目の柱がAIである。同行は世界のAI投資が今年の1.1兆ドルから2027年には1.8兆ドルへ拡大すると予測し、この増加が世界のGDP成長率を0.4ポイント押し上げると試算する。同行の計算では、来年の成長率が2026年読みを上回る分の大半は、この投資の波が担っている。ただし予測はショックを織り込んでいない。同行はイラン戦争の新たな激化をリスクとして明示しており、それが起きれば原油価格は再び上昇し、見通しの中心にあるエネルギー主導の緩和は崩れる。欧州がエネルギーコストの後手に苦しみ続ける可能性にも言及したうえで、AI投資が減速すれば世界成長の主要エンジンの一つが失われると警告する。要するに条件付きの基準シナリオであり、成長改善は二本の柱が双方保たれて初めて実現する。

利下げは2027年末、その前に追加利上げ2回

投資家にとって厄介なのは、こちらの側だ。同じ見通しラウンドの中でゴールドマン・サックスは、米連邦準備制度理事会(FRB)があと2回の利上げに踏み切ると予測を改めた。時期は2026年12月と2027年3月で、最初の利下げは2027年12月へ先送りされる。この経路では借入コストが2027年の大半で高止まりし、債務に頼る企業には圧力がかかり、将来収益が高い金利で割り引かれる格付けの高いテクノロジー株には重荷となる。同行は米コアインフレが2027年末までに3.2%から2.4%へ低下すると見ており、これがFRBがようやく政策を緩和できる条件とされる。そのインフレの受け渡しが完了するまで、市場を動かすのは成長率の数字ではなく金利経路である。タイミングはポジション構築を左右する。この見通し公表から数週間後に迫る2026年12月の利上げは、同行が描く2027年の成長恩恵が始まる前に到来し、2027年3月の追加利上げが上半いちじるしく締め付けを強める。投資家はその間、政策が依然として引き締め方向へ動く中で、改善版の2027年成長シナリオと向き合うことになる。なお予測はゴールドマン・サックスの期待を示すものでFRBの約束ではなく、各回の動きは連邦公開市場委員会(FOMC)が会合ごとに決める。株式投資家にとっての試金石は一つしかない。エネルギーの安値化とAI投資の継続が、高金利下でも企業収益を支えられるかどうかだ。どちらかが弱まれば、もともと控えめな回復予測が深刻な圧力を受け、成長感応銘柄を保有する根拠も揺らぐ。政策金利がリスク資産へ届く仕組みを一通り確認したい読者には、実践的な解説「金利がすべてに与える影響」が役立つ。

景気回復の中での引き締めという異例の組合せ

ゴールドマン・サックスが描く構図は異例だ。成長が加速するのに、中央銀行はまだ引き締めている。投資家が織り込むべきは、見出しの2.8%という数字よりこの組合せである。同行の読みが双方で当たれば、需要改善と並行して企業収益は高い借入コストを吸収し、金のような金利に敏感な価値保存資産は成長ストーリーではなく政策経路に沿って取引される。最初の確認ポイントはすぐそこにある。FRBの2026年12月会合が予想利上げ経路の出発日であり、そこで同行の脚本から外れる動きがあれば、原油価格の底から最初の利下げの時期まで、2027年見通し全体の見直しを迫られる。