GrayscaleのZcash(ZEC)ETF、9月30日に3,025万ドルの純流出

償還の波、GrayscaleのZCSHを直撃

Grayscaleが運用する現物Zcash上場投資信託(ティッカー:ZCSH)が9月30日、3,025万ドルの純流出を記録した。8月25日の設定以来、最大の一日あたり資金逆流である。償還の結果、累計純流入は約2億6,800万ドルまで縮小した。9月中旬時点の流入額は2億3,300万ドルで、その後も買いが続いていた計算だ。同じ朝にはZCSHの1株を3株に分割する株式分割が発効した。発行体が小口投資家の参入価格を引き下げるために実施した措置で、分割自体は表示上の変更にすぎず、ファンドのエクスポージャーは変わらない。Grayscaleは別途、Zcash High Income ETFをSECに提出しており、75日間の審査期間に入っている。主力のZcash商品が初めて持続的な償還圧力にさらされるなか、この資金流出の数値は木曜日の日足が確定する約3時間前に確定した。

資金流出はトークン自体が冷え込むなかで起きた。執筆時点でZcash(ZEC)の価格は1,330ドル付近。24時間で約7%下落し、9月下旬につけた1,698ドルの高値からは約21%下方的な水準だ。この高値は480.72ドルを起点とする約253%の上昇の頂点で、大型プライバシー資産では今年最大級の騰幅だったが、調整でその5分の1近くを吐き出した。マクロ環境も下支えにならなかった。予想を下回るPCEインフレ指標を受けてビットコインが一時85,600ドルまで急伸した急騰も、数時間以内にほぼ消えている。10年債利回りはFRBのH.15利回り公表によれば5.29%で引け、CME FedWatchが織り込む10月の米連邦準備制度理事会(FRB)利上げ確率はコイン投げ未満まで低下した(週の早い段階では約70%)。アルトコイン全体のリスク選好もこれとともに薄れた。

Bitget流出資金がシールドプールへ

より重い懸念材料は、Zcashのファンダメンタルズと直接の関係がないセキュリティ事故から来ている。9月24日、ハッカーはBitgetから約3億8,700万ドルを引き出した。当初の3億5,160万ドルという推計は、ZcashとTronのブロックチェーン上の送金を漏れなく集計した時点で上方修正されたものだ。Bitgetの最高経営責任者は攻撃の手口が北朝鮮系ハッカーグループと整合すると述べているが、公式な帰属確定には至っていない。水曜、オンチェーン調査者のZachXBTが、2,746 ZEC(約390万ドル相当)がハッカー関連の暗号資産ウォレットアドレスからZcashのシールドプールへ移動したことを指摘した。送金者、受取人、金額が非公開となる仕組みだ。当社が同一アドレスを個別に追跡した結果、資金は指摘から数時間のうちにIronwoodプールでシールド化された。総額はハッキング本体に比べれば小さく、機械的にトークンを押し下げたわけではない。ただ、機関資金の流入を狙う資産にとって、プライバシーチェーン経由の資金洗浄は好ましい光景ではない。Zcashのプライバシー保証は2016年のマルチパーティ信頼済みセットアップであるZcash Ceremonyで初めて検証された暗号技術に基づいており、プライバシー擁護派が擁護し、コンプライアンス部門が精査する設計だ。

市場はこれより深刻な局面も経験している。6月、シールドプールの重大な脆弱性開示を受けてZECは635ドルから一時309ドルまで急落し、下落率は約51%に達した。コインはその安値から回復し、1,600ドルを超えて9月には1,698ドルを記録した。強気相場を裏付けるトレンド構造はまだ生きている。50日指数移動平均は200日線の上方に位置し、平均方向性指数(ADX)は52.0。直近の値動きに比べると遅行する指標ながら、強いトレンドの存在を確認する水準だ。ETFラッパーを通じた機関採用が2026年のテーマであるこのトークンにとって、ハッカーとの結びつきが浮上したタイミングは微妙である。

1,659ドルの抵抗線に焦点

COINOTAG独自の42指標合成サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンが今後の地図を描く。1,659ドルの抵抗線は、ケルトナーチャネル上限、ドンチャンチャネル上限、9月下旬のスイングハイの合流から64/100。手前の1,493ドルの壁は59/100と評価された。下値で最強のサポートは902.57ドル(70/100)で、フィボナッチ0.618戻しと100日EMA・SMAのクラスタが効いている。合成MACDシグナルは弱気、RSIは50.02で完全に中立だが、より広いトレンド判定は上昇トレンドを維持している。先物のファンディングレートは0.0031%、未決済建玉は約8億1,600万ドルで、レバレッジのロング勢がまだポジション維持コストを支払っている状態だ。1,128.5ドルを下回って引ければ回復シナリオは失効し、1,493ドルを奪い返せば1,659ドルへの道が再び開く。Fear & Greed指数は74(Greed)で、ポジションは依然として群衆側に寄っている。