GrayscaleのZcash信託、週間資金流出が3,072万ドルに減速

Grayscale発の流出は緩和、ただし停止には至らず

プライバシー重視の暗号資産Zcash(ZEC)からは先週も機関投資家の資金が流出し続けた。ただし、トークン価格自体は切り返している。当社が確認したSoSoValueの資金フローデータによると、Grayscale Zcash Trust(ZCSH)の週間純流出額は3,072万ドル。前週の9,356万ドルから明確に縮小したが、累計では過去2週間で1億2,428万ドルに達し、プライバシー対応のブロックチェーンへのエクスポージャーから資金が抜けていく経路としては群を抜く規模だ。こうした信託は伝統的なファンドが現物を保有する最も簡単な手段であり、解約が続く限り機関マネーの後追いは弱いと読むのが自然だ。減速は反転ではない。フローの記録には、需要が再び大口で戻ってきた兆候はまだ現れていない。

現物市場の動きは対照的だ。Zcash(ZEC)は火曜日に3セッション連続で上昇して終え、約4%高だった前日の流れを受け1,263ドルを再度上回った。執筆時点では1,268ドル近辺で取引され、24時間で4.1%の上昇。回復は一晩で消えるどころか、当日のセッションにも引き継がれている。同資産のプライバシー保証はゼロ知識証明に支えられており、その実現にはプロジェクト史上「Zcash ceremony」と呼ばれる一度限りの信頼されたセットアップが関わった(ゼロ知識証明、Zcash ceremony)。ここにある構図の核心は乖離だ。Grayscale信託からの流出は機関の需要不足を示す一方、取引所での短期買い手が供給を吸収し価格を押し上げている。つまりZECの上昇は、機関経路の流れに沿った動きではなく、それに逆らう動きであり、目撃者らはこれを緩やかな機関売りと、より速いモメンタム主導の買いの綱引きと見ている。

1,296ドルの関門、その先は1,422ドル

短期的なチャートは、少なくとも現時点では買い側を裏付けている。4時間足では、下落局面で上値を抑えてきた2本の移動平均、期間50の指数移動平均(約1,279ドル)と期間200の同平均(約1,274ドル)に価格が迫っている。相対力指数は51と中立水準50のすぐ上にあり、MACDは上向きに転じた。短期買い手が主導権を取り戻したと判断する材料は揃いつつある。ただし留意点がある。期間50の移動平均は期間200の線を下抜けるデッドクロスのリスクを依然として抱えており、下落中に積み上がった弱気の構造が完全に解消されたわけではない。こうしたモメンタムの読みは出来の薄い相場では急速にリセットされうるし、今回の反発もまだ3セッションしか続いていない。

市場が想定する次の分岐点は2つの価格だ。1,296ドルを上回って終値を付けられれば、1,422ドルへの道が開ける。トレーダーが次の上値目標として挙げる水準である。逆に失敗すれば、1,050ドルが下振れリスクとなる。上値の引き金は現価格から約2%上、下値の目標は約17%下だ。背景を押さえたい。ZECはここ数週間、1,700ドルからの35%下落後に日足の50日平均を守り抜くことで深い下落の修正を進めてきた(50日平均を守ったZcash)。また、公表済みの予測には1,500ドル近辺での反発拒否を想定するものもあり、同水準への接近時には上値が重い可能性がある(1,500ドルでの反発拒否予測)。両見立てを通じて決定打となる変数は資金フローだ。ZCSHからの解約が再び加速すれば、新たな供給が短期の買いを圧倒しかねない。信託の流出が細流化すれば、4時間足で既に見える技術的な修復は1,296ドルを抜ける余裕を得る。

当社の複合スコアリングは目先攻防を狭くとらえている。抵抗レベルは1,271.41ドルでスコアは100中80。現物の実勢価格からわずか数ドルの位置にあり、1,296ドルの引き金が動く前にはこの帯を抜ける必要がある。下側では、サポート1,172.65ドルが当社ボード上で最強の96/100を持ち、今週の勢いが失速した場合の注目水準となる。日足指標は4時間足が示すより冷静だ。RSIは48.74、MACDのシグナルは弱気だが、大局のトレンドは上昇と判定されている。デリバティブの建玉データを見ると、ファンディング率は0.0043%、未決済建玉は約8億340万ドルで、両側ともに巻き戻しを強いられる混み合ったレバレッジは少ない。開示された流出額はすべてGrayscaleのZCSHに集中しており、それ以外への配分が存在するかどうかはデータ上確認できない。全容は当社のZcashのテクニカル分析にまとめた。