米現物仮想通貨ETF、5日間で14億8,000万ドルの資金流出

仮想通貨ETF、5日間で14億8,000万ドル流出

米国の現物仮想通貨ETFは、11月4日から10日までの5取引日で合計14億8,000万ドルの純資金流出を記録した。価格が下落する局面で、市場を下支えしてきた需要の供給源が失われた形だ。解約は現物商品の全グループに及び、主要6資産を追跡するファンドがいずれも期間中に純流出となった。内訳はビットコイン(BTC)系が10億6,000万ドル、イーサリアム(ETH)系が3億2,600万ドル、ソラナ(SOL)、XRP、Hyperliquid(HYPE)、Zcash(ZEC)を対象とする4つの小型グループの合計が8,940万ドル。生成・償還の仕組みでは、償還の波が認可参加者に基礎資産の売却を強いるため、流出が続くほど売り圧力が市場に直接乗る。期間中の買いは薄く、ビットコインとイーサリアムのファンドが資金流入を記録したのは中間選挙後の反発相場だった11月4日のみだ。流出は窓の外まで続き、BlackRockの主力ビットコインファンドは11月11日水曜に5営業日連続の流出に達した。ソラナ系ファンドは10月21日以降、流入日を一度も記録していない。2026年の収支は資産クラス内で二分された。11月11日までの年初来でビットコインとイーサリアムのETFは合計22億5,000万ドルの流出超だが、今年上場した2商品を含む4つのアルトコイン系グループは17億5,000万ドルの流入超を維持している。日次の資金流データは新規資金が入っているのか、既存資金が抜けているだけなのかを示す指標であり、この規模の1週間の償還は、基礎資産が買い支えを最も必要としていた瞬間に、その需要を消し去った。

株ETFには375億ドルが流入

仮想通貨ファンドが資金を吐き出した同じ5日間、ウォール街は押し目買いに動いた。主要10本の米国株stock ETFが11月4日から10日までに吸い込んだ資金は375億ドルに上り、バンガードのS&P 500ファンド(VOO)が169億ドル、インベスコのナスダック100ファンド(QQQ)が53億ドルで先行した。レバレッジ型も買われた。テクノロジー株の急落で米株式時価総額が約3兆ドル失われた11月5日木曜、S&P 500が2025年4月以来最悪の一日となった翔、3倍レバレッジの半導体ファンドSOXLは21億ドルを吸収した。ショックが沈静化すると株式の買い手は戻ったが、仮想通貨ファンドの保有者は反発局面でも解約を止めなかった。行動の対比は鮮明だ。株式では買い手が押し目でリスクを積み増し、テクノロジーと半導体に傾斜した一方、仮想通貨では保有者が主力商品から先にエクスポージャーを切り下げた。価格面がこの分岐を裏付ける。集計時点でビットコインは7日間で9.93%下げて6万8,439ドル、その後も24時間でさらに下げ、6万8,700ドル近辺で推移している。イーサリアムは週間14.26%安の1,924.99ドル。XRPは15.77%安の1.02ドル、ソラナは12.08%安の78.99ドル。週間下落率が最も大きかったのはZcashで、28.56%安の933.94ドルだった。この集計が捉えた24時間で、仮想通貨市場全体の時価総額は8.67%低下して2.30兆ドルとなった。下落は償還の波と日を同じくして進んでおり、ファンドの償還が機械的にコインを市場へ放出する状況では当然の帰結といえる。下落相場の中で小型のアルトコイン商品が2026年のプラス収支を守り切れるかが、次の注目点だ。

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ビットコインの6万7,000ドルとFRB

COINOTAGの読みとしては、ETF群が限界的な買い手でなくなったのは、マクロ環境が硬化した時期と正確に重なっている。当社の集計データでは、追跡対象市場の時価総額は約2.01兆ドル、ビットコインの占有率は68.6%、恐怖・強欲指数は20で、極度の恐怖圏にある。10月のインフレ指標が予想を上回ったことを受け、トレーダーは12月の米連邦準備制度理事会(FRB)利上げを織り込み済みであり、リスク資産へのハードルは上がった。ビットコインは200日移動平均を下回っており、注目すべき次のサポートは6万7,000ドル、直近の6万8,700ドル近辺から約1,700ドル下だ。この水準が保たれるかどうかが、調整がbear marketに近い局面へ深まるかを決める。フロー開示データからは、whaleウォレットがファンドの放出を吸収しているかは読み取れない。見えているのは、ファンド保有者が下落局面でのHODLにあまり耐えていないこと、そして最も明確な反転シグナルが日次のETF資金流入への回帰であるという事実だ。