24時間の暗号資産ロスカット2億5,100万ドル、ロングポジションが85%を占める

更新 23:04 UTC：その後の10月25日時点のCoinMarketCapのスナップショットは、今回のロングスクイーズをより広いマクロの枠組みに置いている。

2億5,100万ドル規模のロングスクイーズ

土曜日午前までの24時間に、暗号資産市場で約2億5,100万ドル相当のレバレッジポジションが強制的に決済された。損失のほぼ9割が、上昇に賭けていたトレーダーに集中している。デリバティブの清算データを集計するCoinGlassの、清算額上位20資産を対象とした数値によれば、10月24日UTC 6時56分時点の合計は2億5,114万ドル(韓国時間15時56分)だった。このうちロングポジションは2億1,331万ドル、全体の84.94%を吸収し、ショングの3,783万ドルの約5.6倍に相当する。仕組み自体は機械的だ。信用取引のポジションが取引所の要求する証拠金を維持できなくなると、取引所が自動的に決済し、損失は板に出ている価格で確定する。今回の清算は、広範だが浅い下落に沿って起きた。集計時点でBTCは80,666ドルと24時間で1.38%安、ETHは2,374ドルと1.35%安。主要資産全体ではSolanaが2.46%安、HyperliquidのHYPEが2.09%安、XRPが3.04%安、Zcashが4.84%安となっている。当社のライブ監視では、BTCは80,800ドル付近(約1.4%安)、ETHは2,380ドル付近(約1.3%安)で推移しており、スナップショット取得後の現物価格は大きく動いていない。清算件数は実際に強制決済されたポジションのみを捉えるため、含み損を抱えて残るはるかに大きなレバレッジは計測外だ。それでもロング84.94%という比率は、レバレッジを担っていたのが市場のどちら側だったかを明確に答えている。ショングが1ドル失う間に、ロングは約5.5ドル失った計算だ。

清算が集中した銘柄

単一資産ではBTCが最多の9,088万ドルで、市場平均より偏りが強く、うち約89%(約8,122万ドル)がロングだった。ETHは6,064万ドルで83%がロング側。上位陣より小さな行の方が建玉の実態をはっきり物語る。Zcashの清算1,555万ドルのうち81%がロング、Solanaは1,270万ドルの92%、NEARは787万ドルの93%がロングで、これらの保有者の圧倒的多数が下落に乗られる形で買いポジションを持っていたことになる。一覧に金と銀があるのは皮肉な光景だ。暗号資産ではない両商品が含まれるのは、同じようなロング寄りのレバレッジが商品にも積まれ、同じ時間帯に解消されたことを示す。金は938万ドル(98%がロング)、銀は933万ドル(94%がロング)の清算だった。異例なのはWTI原油で、805万ドルの決済の99%がショング。下落に賭けた勢が上昇に捕まった、一覧で唯一の資産だ。この偏りには機械的な価格影響もある。ロングの清算は取引所エンジンが執行する売り注文であり、2億1,000万ドル超のロング決済は、価格が既に下がっていた同じ時間帯にその分の売り圧力を上乗せした。数値を理解するうえで二つの留保が必要だ。合計はCoinGlassが集計する清算額上位20資産・上位取引所の積算であり、市場全体ではないため、各取引所の強制決済の分類・報告方法によって集計結果は変わる。価格はCoinMarketCapのレートを参照しており、これも同一時刻でも示数にずれが生じる要因だ。

10月24日UTC 11時00分時点の最新のCoinGlass集計では、清算は減らず拡大した。主要20資産の24時間清算額は2億7,441万ドルに達し、ロングが2億3,632万ドルで全体の86.12%、ショングの3,808万ドルに対し6.2倍の偏りとなった。BTCの単一資産額は9,535万ドルに増加し、依然約90%がロング側。ETHは6,341万ドル(83%がロング)まで積み上がった。Solanaは1,629万ドル(93%がロング)、Zcashは1,614万ドル(82%がロング)へ拡大し、HyperliquidのHYPEは1,137万ドルで98%とほぼ全面的なロング比率を記録した。直近のスナップショットで現物はほぼ横ばいだ。BTCは80,554ドル(1.26%安)、ETHは2,367ドル(1.16%安)。

その後の10月25日時点のCoinMarketCapのスナップショットは、今回のロングスクイーズをより広いマクロの枠組みに置いている。BTCの24時間清算額は106%増の1億7,932万ドルに達し、その90%超がロング側だった。一方、全世界の時価総額は0.79%減の2兆6,900億ドルに下落し、レバレッジが解消されるなか建玉合計は3,408億3,000万ドルまで減少した。注目は2兆6,900億ドルのサポート水準と、10月28日に予定される米連邦準備制度理事会(FRB)の金利決定に集まっている。

85%超のロング比率が示すもの

この分布は、弱含みの中でレバレッジを使って買い増していた市場の姿を映す。下落の最中にロングを積み増す行動は一般にFOMOと呼ばれる追い上げパターンで、一方に偏った清算データが最初に一掃するのはまさにこうした建玉だ。5.6対1というロング偏重は、それが実際に起きたことを示している。金・銀の行も同じ方向を指す。暗号資産のロングと並んで貴金属のロングが解消されたのは、特定の資産やプラットフォーム固有の問題ではなく、リスク全般の巻き戻しだったことと整合する。強制決済は取引の相手方が意思を持って売買した取引ではないため、当日の出来高にも加算され、清算が集中した時間帯の出来高は実勢より大きく見える。UTC 6時56分の集計以降、現物価格はほぼ動いておらず、清算を潜り抜けたロングレバレッジは週末にも同じ方向のリスクを抱えたままだ。