アナリストJoe Consorti氏、8万ドル支持線割れならビットコイン(BTC)は7万1,000ドル圏に下振れの見方

2022年末との類似

アナリストのJoe Consorti氏は、木曜日に公開した動画の中で、Bitcoin(BTC)の価格動向は1999年の暴落前の局面ではなく2022年末の底打ちパターンに沿って推移しており、強気相場はすでに始まっている可能性があるとの見解を示した。ただし同氏の見立てには下振れ条件が付く。8万ドルのサポートラインが破れた場合、下落は7万1,000〜7万2,000ドルのレンジまで拡大するという。

同氏が描くマクロ環境は、リスク資産の不確実性が高まった理由を説明するものだ。9月の消費者物価指数(CPI)は前年同月比3.7%上昇と、市場予想の3.6%を上回った。コアインフレは2.6%で、予想を0.1ポイント上回った。消費者物価の伸びが米連邦準備制度理事会(FRB)の2%目標を上回る状態は67カ月連続になっており、次回の連邦公開市場委員会(FOMC)での追加利上げの織り込み確率は35%まで上昇した。同氏の読みでは、物価を押し上げている主因はエネルギーだ。9月のガソリン価格は9.1%上昇し、当月の消費者物価上昇幅の約半分を説明した一方、家賃の上昇は0.2%にとどまった。政策金利の引き上げでもガソリンスタンドの価格は下がらないため、エネルギー主導のインフレは金融引き締めだけでは封じ込めにくい、と同氏は指摘する。もう一つの圧力源は株式市場にある。AI関連株の大型投資家はレバレッジと、まだ実現していない売上予想に依存しており、利益創出が滞れば衝撃はテック株にとどまらず、信用市場や債券市場へ波及しうる。この場合、現金化を迫られた投資家がBitcoin (BTC)を含む資産を一斉に売却し、下落はマクロ指標の発表サイクルを超えて長引く可能性がある。予想を上回るインフレと、利下げの余地が限られる中央銀行。この組み合わせがリスク資産全体の不確実性を高止まりさせている、というのが同氏の枠組みだ。

構造的な比較を支えるのは一つの数字だ。同氏は現在のBitcoinの価格挙動と2022年末との日次相関を約94%と見積もる。両局面は、予想超のインフレ、FRBの連続利上げ、テック株の急落、強いドルという条件が同時に重なっている点を共有する。対して1999年は、株式市場が強気相場の始まりではなく、ITバブル崩壊の瀬戸際にあった。だからこそ同氏は、今日の地図として2022年を読む。これは、現状を1999年と重ねて「崩壊目前」と捉える一般的な見方とは逆の結論だ。

2022年の実績自体もこの主張を裏付ける。BitcoinはFTX破綻の最中、悪材料が降り続くさなかに約1万5,500ドルで底を打ち、その後12カ月で倍以上に上昇した。同氏が強調するのは、底が悪材料の掃け後ではなく、否定的な見出しが続く最中で形成されたという点だ。そのHODLを貫いた投資家は環境改善を待たず、回復トレンドは悪化する状況の下で始まり、それを乗り越えた。今年の相場も同氏の説明ではこの流れと韻を踏む。Bitcoinは6月に約5万8,000ドル(過去最高値から約53%下)の安値を付けた後、上昇に転じた。直近の市場データは買い圧力の回復と、暗号資産のクジラ(大量保有者)の保有残高増加を示しており、この2つの資金の流れは、2022年の同じ時点とは異なる局面にあることを物語る。ただし短期的な注意点は残る。2022年が地図であるなら、持続的な転換の前に激しい売りがもう一度起こりうる。聚焦点は8万ドルだ。ここが保持される間は底打ちパターンが維持され、割れた場合は下落が7万1,000〜7万2,000ドルの帯まで広がる可能性がある。この帯は、直近の局面で買い積みした投資家の平均取得価格に近い。

8万ドルの分岐

全体として同氏の議論は方向ではなく条件の提示だ。2つのシナリオを分けるのは8万ドルという一点であり、それ以外の分析はこの水準の背景説明にすぎない。7万1,000〜7万2,000ドルの目標は取得コストに根ざす。直近の買い手の平均取得価格に一致する帯は、保たれている間は支持として機能し、一旦破れると損失を加速させやすい。当社の別の記事では、8万2,000ドルの回復後に買い圧力が冷え込みした動きを追っており、現在の相場は同氏のシナリオが依拠する水準に手が届く位置にある。水準ごとの支持・抵抗の全体図は、当社のBitcoinテクニカル分析で確認できる。