Kevin Warshの利上げ確率92.7%、Fed会合を控えBitcoin(BTC)に逆風

市場は92.7%の利上げを織り込む

金利先物は、今週水曜の連邦公開市場委員会(FOMC)でFederal Reserveが借入コストを引き上げる確率を92.7%と価格づけている。暗号資産にも株式にも、トレーダーは利下げではなくタカ派的なサプライズに備えており、これはDonald Trump大統領が中央銀行に求めてきた緩和路線の正反対だ。CMEのFedWatchツールの価格づけは、据え置きに7.3%の確率しか与えず、利下げにはゼロ%を割り当てている。联邦基金の目標レンジは現在3.50%〜3.75%にあり、0.25ポイントの利上げが実現すれば3.75%〜4.00%へ上昇する。決断を下すのはKevin Warshだ。Trump氏が「利下げ」というただ一つの公約とともに指名した議長である。この使命は、3.4%で推移するインフレ率と衝突しており、緩和を正当化する余地はほとんど残されていない。Warsh氏は5月にホワイトハウスで就任宣誓を行ったが、大統領はそれ以前から同氏を自陣営の盟友として位置づけていた。2024年11月、Warsh氏が財務長官候補の面談のためMar-a-Lagoを訪れた後、Trump氏は「君は俺のFed議長だ」と語った――このやり取りは大統領自身による回想として記録に残っている。その14か月後、議長の最初の歴史的決断は、任命時の使命と逆方向を指すことになりそうだ。利下げ確率がゼロであること自体が物語っている。ホワイトハウスによる数か月の圧力の後、市場はもはや緩和を実現可能なシナリオと見ていない。だからこそ今回の会合は異例なまでの二択構図として読まれる。利上げならFedが政治的圧力よりインフレ抑制を選んだことの証明となり、据え置きならデータが許す限りでのホワイトハウスへの譲歩に最も近い形となる。確率は週を通じて固まり、数日前に90%近辺と報じられていた価格づけは現在92.7%まで上昇した。取引デスクは当日に備え注文タイプの確認やヘッジ構築を進めており、サプライズなら今月初めに見られた分単位の急変動が再現されかねないと警戒している。

大統領自身による回想https://x.com/NickTimiraos/status/2017434523017916590?ref_src=twsrc%5Etfw

この決定をめぐる政治的な綱引きは、データそのものと同じく先鋭化している。ウォートン校のJeremy Siegel教授は、Trump氏の圧力と中間選挙の日程――選挙まであと7週間――こそが利上げを妨げている唯一の要因だと主張してきた。ホワイトハウス経済顧問のChristopher Phelan氏は、今週の利上げは誤りだと述べている。元Fed理事のStephen Miran氏は今週のインタビューで、タイトニングに反対するデータ面の論拠を示した。「6月と7月に据え置き、インフレデータが低下するにつれてタカ派になるのなら、それは無一貫なリアクション関数を物語る」と同氏は公開投稿で共有している。ここで問題となるメカニズムは単純だ。金利期待は、利払いのない資産の保有コストを決める。Bitcoinと金はどちらもこのグループに属し、金融緩和は通常追い風となり、利回りの上昇はSavings Dai(sDAI)のような競合商品を相対的に強化する。9月11日のインフレ発表は、両資産がいかに迅速に反応するかを示した。Bitcoinは約77,100ドルから76,050ドルへ、わずか1分で下落した。金は1オンス4,353ドルから4,292ドルへ下げた後持ち直し、同日の終盤には4,340ドル近辺で+1.4%と取引された――この動きはトークン化された代替資産であるTether Gold(XAUT)やPAX Gold(PAXG)にも連動して表れた。BitcoinはCOINOTAGのライブ市場データによると、直近で約75,700ドル近くで取引されており、依然としてその発表前の水準を下回っている。利上げが実現すればWarsh体制最初の金利操作となり、金利パス全体の期待値が組み替わる。KPMGチーフエコノミストのDiane Swonk氏は、現時点でのタイトニングはむしろその後の長期金利を引き下げる可能性があると論じており、トレーダーが注視するのは0.25ポイントの決定そのものよりも、Warsh氏の記者会見のトーンだ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

公開投稿で共有https://x.com/SteveMiran/status/2099917514872332419

Bitcoinの行方を握るWarshのトーン

COINOTAGの集計市場データは、この対立構図を次のように描き出す。Fear & Greed Indexは51/100と中立圏に位置し、Bitcoinは当社が追跡する2.22兆ドル規模の市場のうち68.4%を占めている。タカ派的なショックに偏重したポジション配置とは言い難い。焦点は、今回の結果がMiran氏が警告した「無一貫なリアクション関数」の懸念を裏付けるかどうかにある。