韓国の暗号資産取引所、2022年以降Bitcoin(BTC)を除くアルトコイン430銘柄を上場廃止

上場1,236銘柄、廃止430銘柄

韓国のウォン建て主要5つの暗号資産取引所が、2022年以降に計1,236銘柄のアルトコインを上場する一方で、そのうち430銘柄の取引支援を終了していたことが、国会政治問題委員会に属する国民の力の朴成勲(Park Sung-hoon)議員事務所が取りまとめた資料で明らかになった。資料はUpbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopaxの5社が提出したもので、2022年から2026年7月下旬までの新規上場を対象とし、Bithumbのみ8月18日までの集計となっている。ここでのアルトコインとは、Bitcoin(BTC)を除くすべてのデジタル資産を指す。対象期間に上場された銘柄の3分の1以上が最終的に姿を消したことになり、韩国市场への新規上場のペースが改めて問われ始めている。韓国の制度における上場廃止とは、取引所が特定資産の売買支援を停止することを意味し、株式が取引所から上場廃止されるのと実質的に同じ結果だ。430銘柄には、2022年以前に上場され対象期間中に削除された銘柄も含まれる。廃止された資産の保有者は流動性の縮小と価格変動の拡大に直面し、まさに議員たちが問題視する投資者被害のリスクとなる。新規上場のたびに個人投資家の参加口は広がるが、取引量を支えるそのスピードこそが、脆弱なプロジェクトをもdoorsから通してしまう。伝統市場との対比は歴然だ。同じ期間にKOSDAQ市場は532社の新規上場を迎えた一方、廃止は主に監査意見不適切による76社にとどまった。取引所別の内訳は以下の通りだ。Bithumbは426銘柄を上場し134銘柄を削除(廃止率31.5%)。Coinoneは337銘柄を上場し157銘柄を削除(46.6%)。Upbitは219銘柄を上場し42銘柄を削除で、19.2%と最低の水準。Korbitは148銘柄を上場し30銘柄を削除(20.3%)。Gopaxは106銘柄を上場する一方67銘柄を削除し、63.2%と最大の入れ替わりを示した。

手数料合戦と1年足らずでの失敗

この開示資料を際立たせているのは、その細かさだ。上場後1年も持たなかったアルトコインは38銘柄に上り、Bithumbが16、Coinoneが11、Gopaxが5、Korbitが4、Upbitが2を占めた。数ヶ月以内に判明するはずの問題を、審査が見逃していたという批判の根拠とされる。Upbitが42銘柄の廃止理由として挙げたものでは、利用者被害が28件と最多で、以下は技術・セキュリティ問題が8件、法令違反と発行体の信頼性懸念が各2件、その他が2件となった。流動性の喪失に加え、廃止されたトークンは通常、stakingのような取引所運営のサービス支援も失い、保有者への打撃が複合的に広がる。同資料は、緩い上場と並行して展開された取引インセンティブ合戦も記録している。Korbitは2023年10月から2024年2月までの133日間、全取引ペアの手数料を免除した。この期間の1日平均出来高は706.6億ウォンに達し、前年同期比で1,520.8%の急増だった。しかしイベント終了後、同数値は57.4%下落し301億ウォンまで縮んだ──集まったのは借りた流動性であり、定着した流動性ではなかった。KorbitとCoinoneは最近、再びゼロ手数料キャンペーンを展開しており、同じパターンが繰り返されている。数字とともに政治的な温度も上がっている。みらるアセットグループ(Mirae Asset Group)の朴賢周(Park Hyun-ju)会長は8月26日、Korbit職員との面会で、200〜300銘柄のアルトコインを上場しながら顧客の80〜90%が天井圏で買っていた取引所の行為は、彼の言葉を借りれば「犯罪行為」だと述べた。朴成勲議員はこの構図を、取引所が自己の懐を満たし投資家が損失を被る「爆弾リレー」ゲームだと表現した。金融委員会は昨年の第4回仮想資産委員会会合で取引支援の最良慣行改訂を議題に上げ、取引所の共同協議体であるDAXAも自主規制基準を公表している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

審査基準への焦点

私たちの読みでは、韓国の上場入れ替わりは、デューデリジェンスが追いつかない速度で上場パイプラインが拡大した場合に何が起きるかの事例研究だ。こうした入れ替わりは、強気相場の後半局面に集中しやすい。取引所が個人投資家の注文流を巡って激しく競争し、暗号資産の恐怖・強欲指数のようなセンチメント指標が加熱することで、本来ならステーブルコインペアに留まるはずの資金が薄くて変動の大きい新規上場銘柄へ引き寄せられるからだ。未解決の問いは一貫性にある。上場審査と廃止基準が、ソウルの小型株を律する規則と同じ水準で均一に適用されるのかどうか。取引所選定を検討する読者は、主要プラットフォームがトークン審査と廃止通知をどう扱うかについて、私たちのおすすめ暗号資産取引所ガイドを参照されたい。