Bybit CEO Ben Zhou氏、Bitcoin(BTC)の小口投資家参加はピークから30%減と指摘

Bybit CEO、小口参加は30%減と発言

Bybitの共同創業者兼CEOであるBen Zhou氏は、Bitcoin市場の底入れを確信しており、小口(リテール)投資家の参加水準はサイクルのピークからおおむね30%下回っているとの見方を示した。そのうえで、次の上昇局面の触媒として人工知能(AI)を挙げている。週末に話題となったParis Blockchain Weekでの発言の中で、Zhou氏は自律的な取引や決済にネイティブな決済基盤を必要とするAIエージェントを、次の追い風として位置づけた。オープンウェイトモデルがVercel AI Gatewayトークンの56%に達した事例に見られるように、この流れはすでに観測されている。この交点に立つのはZhou氏だけではない。Hut 8の共同創業者Marc van der Chijs氏は、AIの進化が人間のコントロールを追い越しつつあることに不安を示しながらも、AIで得た利益を暗号資産へ再配分している。Bitcoinそのものについては、約60,000ドルから70,000ドルへの最近のレンジ移動を踏まえ、成熟したデジタルゴールドの域には達していないとし、決済用途にはステーブルコインの方が適していると述べた。

20年間のBitcoin準備金法案

ワシントンでは別の前線が動いている。戦略的Bitcoin準備金を法律で固定する動きだ。米下院金融サービス委員会は、H.R. 8957号法案「US Reserve Modernization Act 2026」のマークアップ(委員会審議)を9月16日に日程としている。同法案は、大統領令による現行の準備金を法的拘束力のある制度へ転換する内容だ。草案では、準備金に預入されたBTCには最短20年の保有義務が課され、売却・スワップ・オークション・担保提供がすべて禁止される。さらに財務長官は、成立後180日以内に準備金を財務省内に置かなければならない。この審議は、上院のCLARITY法案撤回からわずか数日後に設定されており、業界は2本のレギュレーション動向を同時に追うことになった。また、オンチェーン株式決済への条件的な道を開いたSECのトークン化株式5年間の免除に続く動きでもある。

祝日週の24時間365日市場

米国の立法が見出しを占める一方、市場の24時間稼働という設計は日本で如実に示された。Bitcoinは週末も祝日も取引が止まらない。国内取引所のCoincheckも、9月21日から23日のシルバーウィーク期間中、注文板を開いたままにする。摩擦は取引側ではなく銀行側にある。即時決済に非対応の銀行から日曜日に振り込まれた円貨は、翌営業日の9月24日まで取引所口座には入金されない。クイック入金やコンビニ入金にはさらなる注意点がある。入金後7日間、外部の暗号資産送金を含む資産移動が制限される仕組みだ。SBI VC Tradeは入金を終日受け付けるが、出金処理はおおむね3営業日以内となる。つまりコインは常に売れる一方、連休中に現金が速やかに銀行口座へ届くとは限らない。

レアリティメーターが中央値に回帰

オンチェーンデータが正常化のシグナルを点滅させている。Bitcoinレアリティメーターは、キャピタレーション(投げ売り)、利益確定、ピーク時の後悔、売り手の消耗、含み損保有を一つの指標に統合した複合オシレーターだ。土曜遅くの時点で、BTCは過去最も希少な価格領域とされたP0.5〜P2のパーセンタイル帯を離脱し、中央値ゾーンへ戻った。歴史的に、このP2未満の状態は弱気相場の depressed な価格水準と重なり、長くは続かなかった。この読み取りはBTCが約81,312ドル付近で取引されている時点でのものだ。単独のタイミングツールではないものの、統計的に最も極端な割安状態はすでに背後にある可能性を示唆しており、次の局面の監視点はむしろ割高側にある。

CLARITY否決が利上げを上回るインパクト

今週の本当の衝撃を届けたのは、金融政策ではなく政策そのものだった。米連邦準備制度理事会(FRB)は9月16日に0.25ポイントの利上げを実施した。約3年ぶりの利上げで、賛成12・反対0の全会一致だった。だがこの動きは90%超の確率で織り込み済みであり、Bitcoinは数時間以内に持ち直した。それ以上に強く響いたのは9月15日のCLARITY法案の議事停止投票否決だ。Bitcoinは約75,000ドルまで下落し、数週間ぶりの安値を付けた。この日、現物Bitcoin ETFからは約4億5,000万ドルが流出し、利上げ翌日の約2億9,600万ドルを大きく上回った。これは直近で4億3,300万ドルのETF資金流入日があったことからすると、急転直下の反転だ。上院は賛成49・反対50で議案を否決。必要な60票に届かず、共和党から4名の造反者が出た。10年債利回りが5%を上回り、Bitcoinと金の相関が強まる一方Nasdaqとの連動は弱まっており、当面の方向感を決めるのは債券とインフレだ。イングランド銀行が2034年までに3,680億ポンドのギルトを縮小する計画は、より緩やかな世界的な重しとなる。

古代のクジラ2件が動く

今週最大のオンチェーン移動は、長期休眠状態だったクジラアドレスから発生した。土曜のブロック967,732で、2011年11月2日に作成されたアドレスが100 BTCを完全に新規のP2WPKH(Pay-to-Witness-Public-Key-Hash)ウォレットへ移動した。移動時のBTCは約82,000ドルで、総額800万ドル超である。保有者の取得原価は1枚あたり3.24ドル、総額わずか約324ドル。利回りにして2,469,035%の利益だ。受け取りアドレスはブロックインテリジェンス系トラッカーに未確認で、取引所やOTCデスクとも関連付けられていない。ブロックエクスプローラーのプライバシーメーターでは100点中55のプライバシースコアが付されている。さらに10ブロック前のブロック967,722では、2013年2〜3月に作成された4つのP2PKHウォレットがそれぞれ25 BTCを単一の集約口へ移した。オンチェーン分析は、2025年8月以降Bitgoのカストディに報酬を送っていた元マイナーが送金元である可能性を指摘しており、合計は200 BTC、総額1,600万ドル超に達する。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

81,000ドル台の中央値テスト

一週間の値動きを総合すると、市場は利上げ、法案否決、15年前のコインの初動という三つの衝撃を、構造を壊すことなく吸収したと読める。これを支える一次記録はオンチェーン台帳そのものだ。ブロック967,732での100 BTC移動は、初期の保有者が約82,000ドル近くで利益確定する意欲を示した動かせない証拠でありながら、価格はその後も81,000ドル台前半を維持した。StrategyのmNAVは週末を1.2倍で終え、同社自身のデータによれば6月中旬以来の高水準となり、レバレッジ型財務車両からの tentative な買いが加わっている。今後の焦点は、Bitcoinが中央値帯内に留まるか、CLARITY投票が示した75,000ドルのフロアを再訪するかだ。方向を決めるのはFRBではなく、債券とインフレになるだろう。