Microsoft(MSFT)、水曜決算前にAzure成長44~45%のガイダンスを提示

Microsoft、Azure成長44~45%のハードルを自ら設定

Microsoft(MSFT)は2027会計年度第1四半期の決算を10月28日(水)、米市場の引け後に発表する。同社自らが提示したガイダンスがハードルだ。固定レート換算でAzure成長率44~45%、四半期設備投資は500億ドル超が見込まれる。対象期間は7月から9月で、新しい報告体制下では初の満了四半期となる。コンセンサスは1株当たり利益4.71ドル(前年同期は4.13ドル)、売上高906億3,000万ドル(前年同期は776億7,000万ドル)。両数値の発表は、米東部時間午後2時の連邦準備制度理事会(FRB)による金利決定の数時間後にずれ込む。

この数値の読み方を左右するのが組織再編だ。9月、Microsoftは2セグメント体制へ移行し、SEC提出書類の添付資料でAzureを単独の収益行として再掲した。修正後の数値では、Azure収益は6月四半期で294億2,000万ドル、伸び率42%。今回ガイドされた44~45%を下回る。Azureがこれまで上位セグメント内に埋もれていたのに対し、単独立の開示初四半期となり、投資家は事業の実態をより正確に読み取れる。同時に、セグメント成長が再編後に加速したかを試す最初の節目でもある。株価反応の履歴は一筋縄ではない。7月決算では1株利益4.74ドルが予想4.21ドルを上回り、発表後に株価は15.0%上昇。これにより、3四半期連続で予想超過にもかかわらず発表後に株価が下落していた流れが途切れた。Goldman SachsのアナリストGabriela Borgesは、設備投資計画で調整できる変数が増え、柔軟性を確保したとし、投資家はAzureのユニットエコノミクスと投下資本利益率を見極めるとの見解を示している。金曜日の終値は524.51ドルで、2026年に入ってからの上昇率は8.5%だ。

Microsoftに続きAlphabetとAmazonが決算発表

Alphabet(GOOGL)は同日夜、決算説明会を東部時間午後4時30分に設定し発表する。コンセンサスは1株利益2.94ドル(前年同期は2.87ドル)と僅差、売上高は1,279.2億ドル(前年同期は1,023.5億ドル)。控えめな予想の背景には、7月の異例な決算がある。1株利益9.11ドルが予想2.88ドルの3倍超を記録しながら、発表後の株価は7.1%下落した。この四半期の売上高は24.2%増の1,198億ドル、Google Cloud収益は82%増の248億ドルだった一方、設備投資449億ドルによりフリーキャッシュフローは59億ドルのマイナスに転落。7月にAlphabetは2026年の設備投資ガイダンスを1,950億~2,050億ドルへ引き上げている。Goldman SachsのアナリストEric Sheridanは、投資家の懸念が検索収益の成長と、正式な消費者向けAIエージェントが未だ投入されていない点に集中しているとしつつ、同株を買い推奨リストに維持している。金曜終値は320.21ドルで、2026年来の上昇率2.3%は3社中最小だ。

Amazon(AMZN)は今週の締めくくりとして、10月29日(木)の引け後に発表する。コンセンサスは1株利益2.01ドル(前年同期は1.95ドル)、売上高2,021.6億ドル(前年同期は1,801.7億ドル)で、自社ガイダンスの1,970億~2,020億ドルを僅かに上回る。前四半期のAWSは成長率37%の422億ドルで、2021年末以来の高水準。今四半期のコンセンサスは約38%、一部アナリストは43~45%を想定する。Amazonは2026年の設備投資見通しを2,000億ドルから約2,200億ドルへ引き上げた。第2四半期の実際の支出は542億ドルで、前年同期の321億ドルから急拡大。最高経営責任者(CEO)のAndy Jassyは、この額でも今年の需要を満たす容量には及ばないとしている。支出の重荷で過去12か月のフリーキャッシュフローは76億ドルのマイナスとなり、AI投資は7月の250億ドルの社債発行が一部充当している。7月決算のGAAPベース1株利益5.75ドルには、Anthropicの保有株に大半起因する534億ドルの税引前利益が含まれ、投資評価益次第で表向きの利益は大きく変動しうる。株価は7月決算後の15.3%急騰を経て、金曜に248.00ドルで終了、2026年来の上昇率は7.4%。Moody'sの試算では、セクター全体の設備投資は2026年に7,850億ドル、2027年には約1兆ドルに達しうる。ハイパースケーラーの負債発行は今年約1,750億ドルに及ぶ見通しで、過去5年平均は300億ドルだ。

MSFTは524.97ドルの抵抗線を押し上げる局面

COINOTAGのデータによると、Microsoftは月曜時点で525.27ドル、24時間で0.13%高と、当社が100点満点中70点と評価する524.97ドルの抵抗線の直上に位置する。直近24時間のレンジは522.13~525.99ドルで、この水準はすでに試されている。Alphabetは321.85ドルで、直近の抵抗線323.36ドル(評価84/100)を下に置くが、24時間レンジの320.28~323.05ドルでは未到達。日足の相対力指数(RSI)はAlphabetが下降トレンドの中で30.4、Microsoftは揉み合い相場で49.2を示す。Microsoftは水曜の決算に、抵抗線を突破した状態ではなく押し当てた状態で臨むことになる。予想超過が株価をこの帯の上へ運べば図式は変わり、Alphabetの軽い2.94ドルの予想は、決算後の下落再現の余地を狭めている。