OCC、USD1ステーブルコイン向けGENIUS法規則を11月に最終確定へ

米通貨監督庁(OCC)は、USD1などの決済用ステーブルコイン発行者を規律するGENIUS法の実施規則を、業界からの意見を反映した上で11月までに最終確定させる見通しだ。ジョナサン・グールド長官は8月19日にワイオミング・ブロックチェーン・シンポジウムでこのスケジュールを明らかにした。OCCの主要提案は2月25日に公表され、3月2日に連邦官報に掲載。その後60日間の意見募集期間を経て、銀行やステーブルコイン企業など関係各社は5月1日までに回答する機会が与えられていた。この規則は、裏付け資産を持たないアルトコインとは区別される規制対象商品である決済用ステーブルコインのライフサイクル全体(発行、準備資産の管理、償還、監督、カストディ、発行者の閉鎖手続き)を対象としている。草案では、OCC監督下の発行者に対し、適格な準備資産の保有と額面での償還を義務付け、流動性、リスク管理、監査、報告、当局による検査に関する追加要件も定めている。申請手続きは、連邦認定の適格決済用ステーブルコイン発行者としての認可を求める非銀行企業に適用され、別途、国民銀行および連邦貯蓄組合の子会社、OCC管轄下の特定の州認定発行者、米国市場への参入を目指す外国発行者に関する規定も盛り込まれた。提案には資本・業務上のバックストップも含まれるが、最終的な金額と構成は変更される可能性がある。また、既存のOCC規則(資本基準、査定、執行手続き、是正措置)の中にステーブルコイン発行者を位置づける改正も含まれる。グールド氏は、暗号資産企業からのコメントに応じて最終規則を調整する方針を示したが、具体的にどの条項が修正されるかについては明言を避けた。銀行秘密法(BSA)、マネーロンダリング防止(AML)、外国資産管理局(OFAC)の要件は2月の提案から除外されており、財務省と調整の上で別途ルールメイキングが進められている。適格ステーブルコイン発行者に対する顧客確認(KYC)に関する関連提案は8月21日まで意見募集が続いている。法律は米国における決済用ステーブルコインの発行を原則として適格発行者に限定しており、関連条項が発効すれば、デジタル資産サービスプロバイダーは米国人顧客に対して非準拠の決済用ステーブルコインを提供・販売できなくなる。連邦・州の規制当局は発行者の構造に応じて管轄を分担する。

ジャクソンホールで開催されたSALT主催のワイオミング・ブロックチェーン・シンポジウムで講演したグールド氏は、規則制定を「非常に速いペース」で進めていると述べ、前政権による銀行システムからリスクを排除しようとする取り組みを「極めて近視眼的」だったと評した。また、デジタル資産の承認活動はバイデン政権時代と比較して8倍に増加したと付け加えた。OCCの公開ライセンス追跡リストには、Payward National Trust Company、Revolut Bank US、EDX Trust、Agora National Trust Bank、PAYO Digital Bankなどステーブルコイン関連を含む13件のデジタル資産申請が保留中として記載されている。8月、OCCは過去18か月間に40件の新設銀行(デノボ)申請を受け付けたと発表。2011年から2024年までの間の年間平均チャーター申請件数は4件未満だった。2025年12月以降、Circle、Ripple、Paxos、BitGo、Fidelity Digital Assetsなど複数の暗号資産企業が条件付きの国民信託銀行承認を取得している。国民信託銀行はOCCの監督下でカストディ、受託、決済、資産管理サービスを提供できるが、そのチャーターはフルサービスの商業銀行のように顧客預金や通常の融資を自動的に許可するものではない。8月14日、OCCはWorld Liberty FinancialのWorld Liberty Trust Company設立申請を条件付きで承認した。この新設機関はUSD1ステーブルコインの発行・償還、準備資産の管理、機関投資家向けカストディサービスを提供する計画だ。予備承認によりWorld Libertyは信託銀行の組織化が可能になるが、事業開始は認められていない。OCCの決定は、開業前要件の充足、最低2,000万ドルの適格資本の維持、連邦準備銀行の株式取得申請、開業前の書面による承認を義務付けている。

総合的に見ると、11月という目標は、2025年7月18日に署名されたGENIUS法が残した法定ギャップを埋めようとする試みだ。同法は連邦規制当局に対し、実施規則を制定するための1年間の猶予を与えたが、その期限は2026年7月18日に到来し、いまだ10件の規則制定提案が保留中である。法律に基づき、決済用ステーブルコインの枠組みは2027年1月18日、または主要な連邦規制当局が最終規則を公布してから120日後のいずれか早い方で発効する。OCCが11月に作業を完了しても、連邦準備制度理事会(FRB)、連邦預金保険公社(FDIC)、全国信用組合管理局(NCUA)がそれぞれの並行ルールメイキングを完了しない限り、この120日間の期間が開始されるわけではない。それまでの間、運用上の要件は提案の核となる部分、すなわち適格な準備資産、額面での償還、米国顧客にサービスを提供する発行者に対する連邦監督が引き続き適用される。