USD1、40億ドル規模ステーブルコインでOCC条件付き認可を取得

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米連邦銀行規制当局である通貨監督庁(OCC)は金曜日、World Liberty Trust Companyに対して予備的な条件付き認可を付与した。これにより、トランプ大統領と関係の深い同社が、ステーブルコインUSD1に特化したナショナル・トラストバンクを運営する道が開かれた。決定書簡によれば、提案された事業体は受託業務および信託会社業務を行うことが認められるが、最終的な認可は開業前要件の充足を条件とする。World Liberty Trustは1月に申請を提出し、World Liberty Financialが発行する法定通貨担保型トークンに限定した連邦レベルの役割を求めていた。計画では、同行は米国全域の機関投資家向けにUSD1を発行し、現在BitGo Bank & Trust, National Associationが担っている機能を移管する。書簡はUSD1を法定通貨準備金に裏付けられたステーブルコインと位置づけ、カストディサービスは主にUSD1の顧客および追加の機関投資家向けに提供されるとしている。なお、この認可は連邦預金保険の対象となる預金取扱機関を創設するものではなく、銀行持株会社法上の銀行としての分類も与えない。また、連邦準備制度のマスターアカウントの付与も含まれない。OCCは、キャリアスタッフが法的・規制要件との整合性を審査したとし、今回の予備的認可は申請者が提出した情報と誓約に基づくものであると説明した。アルゴリズム型ステーブルコインとは異なり、USD1は法定通貨準備金による裏付けを明示している。

この決定は、トランプ大統領が昨年OCC長官にJonathan Gould氏を任命した経緯を踏まえると、連邦政府の監督下にある信託会社がトランプ家の暗号資産事業の内部に組み込まれることを意味する。World Liberty Trustは1月初頭に申請を提出したが、その後数カ月にわたり、議会民主党議員らは認可が利益相反を招くと主張してきた。OCCは書簡の中でこの懸念に言及し、審査はキャリアの検査官が担当したこと、Gould長官がその職務に伴う法的・倫理上の義務を履行していることを明記している。開業後は、非政治的な検査官による監督が予定されている。OCCが財務省内に位置し、超党派の委員会を持たないという組織構造が議論を先鋭化させた。特に2月の公聴会では、民主党議員がGould長官に対し、申請書の無修正版の公開を迫る場面があった。公開された申請書には資本構造や事業計画の詳細が記載されていなかった。経済的な利害は大きい。公開されている推計では、トランプ家のUSD1からの収益は2026年6月までに約5,000万ドルに達する一方、World Liberty Financialは4月時点で大統領とその息子たちに16億ドル以上を送金している。World Liberty Financialを率いるZach Witkoff氏は、Steve Witkoff特使の息子であり、同行の会長に就任する予定だ。Robert Witkoff氏とScott Alper氏は取締役候補として挙げられており、このガバナンス構造は大統領周辺の狭い圏内で支配権が維持されることを示している。

USD1は1ドル近辺で推移しており、時価総額は約40億2,000万ドルに達する。これは暗号資産全体で23位の規模であり、多くのアルトコインプロジェクトを上回る水準だ。現在、BitGoが発行と準備金の保管を担当しているが、最終認可が下りれば、これらの機能はWorld Libertyの内部に移管される。認可取得後、同社はUSD1の発行・償還を自社で行い、裏付けとなるドル建て資産および財務省短期証券のマネーマーケット資産を管理し、機関投資家向けの決済を単一の連邦認可の下で処理する計画だ。規制上の条件には、2,000万ドルの資本金、重要な戦略変更時の事前届出、適格な内部監査責任者の配置が含まれる。この認可は完全な銀行業には及ばない。小口預金の受け入れや貸出業務は禁止されている。また、既存保有者に対するエアドロップやイールドプログラムとして機能するものではなく、条件が充足されるまで保有者のポジションに変更はない。Circleはすでに7月にOCCの最終認可を取得しており、RippleとCrypto.comも条件付き信託認可を保有している。従来の銀行機関は、こうした認可が暗号資産企業に連邦レベルの認知を与えながらも完全な銀行監督を伴わないとして、提訴を検討している。この仕組みは機関投資家向けであり、消費者向けのAIクリプトウォレット製品とは一線を画す。短期的な影響はオペレーション面にとどまり、USD1のペグ維持と準備金管理が提案された信託会社にとって中核的なコンプライアンス上の試金石となる。

COINOTAGの分析では、OCCの書簡はUSD1を政治的に機密性の高いステーブルコイン・インフラの試金石に変えるものだ。文書が与えているのは予備的な条件付き認可であり、最終的な銀行免許ではない。World Liberty Trust Companyは開業前に要件を満たす義務を負う。事業体の業務は受託・信託活動に明確に限定され、連邦預金保険も連邦準備制度のマスターアカウントも認められず、準備金の保管は連邦検査の対象として残る。構図は明快だ。ワシントンはドル建てトークンを規制の枠内に取り込もうとしており、議会はガバナンスの経路に異議を唱えている。決定的な問いは、これらの条件が実効性のある監督となるのか、それとも手続上の障害にとどまるのかという点にある。