Peter Schiff氏、Strategy社の6年間のビットコイン積み増しを批判、平均取得単価は7万5,500ドル

6年間の買い増しに批判を展開

Peter Schiff氏が、Strategy社によるビットコイン (BTC)の積み増し戦略への批判を改めて展開した。同氏は土曜日に投稿で、6年にわたりほぼ途切れなく買い続けてきたにもかかわらず、Michael Saylor氏がかつて示したリターンは実現していないと主張した。長年ゴールド推進派として知られ、ビットコインの批判者でもある同氏は、ホルダーへの「おめでとう」と皮肉を込めて綴り、同社の平均取得単価が1BTCあたり約7万5,500ドルであるのに対し、市場価格はその水準をわずかに上回るだけだと指摘した。ビットコインの価格は7万5,808ドルで、24時間で0.65%上昇しており、大手企業の買い手は自身の損益分岐点から数百ドルの距離に置かれている。ビットコイン保有者を祝福する同氏の投稿は数時間のうちに暗号資産コミュニティ全体へ拡散した。長期保有者からは「こうした下落は日常的なことだ」との反応が寄せられる一方、6年間の記録こそが批判の裏付けだと読む懐疑派も現れた。かつてMicroStrategyと呼ばれたソフトウェア企業のStrategy社は、事実上最大の企業による戦略的ビットコイン準備を構築しており、2020年に財務政策としてビットコインの積み増しを採用して以降、あらゆる市場サイクルを通じて予定どおりの買いを続けてきた。Schiff氏は直近の下落を機にこの実績を取り上げ、Saylor氏がかつて示した年30%近いリターンの見通しと比べれば、買い増しプログラムは当初の謳い文句に見合う成果を挙げていないと主張した。同氏はこの6年間のポジションを、企業の財務モデルそのものへの試金石として位置づける。価格を問わず買い続ける買い手は、強気シナリオのもとでゴールドや現金をはるかに上回る速度で資産を複利で増やすはずであり、コスト未満かそれに近い水準で6年が終わるなら、その約束は崩れるというわけだ。

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ビットコイン保有者を祝福する同氏の投稿.

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ゴールドなら資産は倍になっていた

Schiff氏の主張は損益分岐点の計算にとどまらない。同氏は長年くり返してきたビットコイン対ゴールドの議論を改めて持ち出し、同じ資金を同じ6年間ゴールドに投じていれば、資産はほぼ倍になっていたと主張した。同氏の論法では、Saylor氏は財務にあてる資産を単純に誤ったことになる。ゴールドは安定的な価値の保存手段を提供したのに対し、デジタル資産はサイクルの激変を繰り返し、最も規律ある買い手ですらコスト水準にわずかに届く程度の結果しか残さなかったという。Schiff氏は長年にわたりビットコイン (BTC)をポンジスキームと呼び、長期投資の対象としての適性に疑問を投げかけてきた人物であり、今回の発言は新しい主張ではなく、従来の立場の継続だ。ただし、今回の比較が現実味を帯びて見えるのは、企業のコミットメントの構造ゆえである。Strategy社は価格に関係なく予定どおり積み増しを続け、下落局面を耐え抜くHODLする長期保有者と似た規律を保つ一方、ヘッジを一切講じず現物の変動に全面的にさらされている。同社の株式MSTRは歴史的にビットコイン価格と連動して動いてきたため、財務が平均取得単価近辺に停滞していれば、その影響は株式側にも現れる。このモデルを擁護する側は、数十年単位で構想された戦略を6年で判断するのは早計であり、保有量は一切手つかずのままであり、そもそも単一のサイクルを基準に設計されたものではないと反論する。批判する側は、機会損失こそが本質だと応じる。ゴールドに置けば倍になったはずの資金が損益トントンの近くに置かれていたこと、これこそSchiff氏が投資家に比べてほしい構図なのだ。この応酬は、ビットコイン・マキシマリズムと貴金属保守主義の間に古くからある路線の対立を改めて浮き彫りにしており、どちらの陣営も歩み寄る気配はない。

価格は損益分岐点からわずか300ドル上

COINOTAGのライブデータは、この余白の薄さを示している。スポット価格の7万5,808ドルは、Schiff氏が示した7万5,500ドルの平均取得単価をわずか0.4%上回る水準だ。総合スコアリングでは、最も強いサポートは7万4,838ドル(スコア100/100)、レジスタンスは7万6,367ドル(スコア80/100)とされ、上下ともに約1,500ドルのレンジしかない。ポジションは逼迫というより慎重な水準にある。永久先物のファンディングレートは0.0040%と小幅ながらプラスを維持し、恐怖・強欲指数は25/100と極度の恐怖ゾーンを示している。ある技術分析の見通しでは、ビットコイン (BTC)が7万3,000ドルを下回れば6万ドルをターゲットとする展開が想定されており、もし実現すれば財務は確実に含み損に転じ、Schiff氏にさらなる格好の材料を与えることになる。