民主党が議会多数を獲得、フィラデルフィア半導体指数が12.25%下落

データセンター規制への懸念で半導体株が急落

中間選挙で民主党が上院と下院の両方を制したことを受け、フィラデルフィア半導体指数は木曜日に12.25%下落し、米国の主要3指数は2025年4月以来となる大きい一段安を記録した。ナスダック総合指数は5.52%の下落となり、直近高値から10%を超える調整局面に引き下げられた。ダウ工業株平均は1,833ドル安の51,523.06ドルで終え、S&P500は4.36%安の7,353.73ドルで取引を終えている。米国上場の半導体設計・製造装置各社のベンチマークであるフィラデルフィア半導体指数は、主要指数のどれよりも大きく下げた。AIデータセンター向け支出がこのサイクルで半導体株の評価額を支えてきたが、規制姿勢の強化はまずその支出の伸びを脅かす形になる。市場参加者は、民主党議会のもとでの人工知能とデータセンター建設の規制見通しへの見直しが、この価格修正の引き金になったとみている。投票所でも同じ懸念が示された。10州で実施されたデータセンター開発を制限する41件の住民投票は、ノースダコタ州ハーウッドの案件を除き、すべてが承認された。バーニー・サンダース上院議員は全国規模でのデータセンター建設の一時停止を求め、テキサス州では当選したジーナ・ヒノホサ州知事候補が州内開発の即時停止を訴えた。個別銘柄の下げは激しく、NVIDIA (NVDA)は9.26%安の181.60ドルとなり、時価総額は1日で約4,470億ドル縮小した。Qualcomm (QCOM)は、半導体設計での利益率圧力を示した業績見通しを背景に9.49%安の156.75ドル。Micron (MU)とAMDはいずれも17%を超える下落率となった。下げは大型株2、3銘柄に留まらず、セクター全体に波及した。ナスダック100指数は6.4%の下落で、時価総額では1つの取引セッションでおよそ2.3兆ドルが失われた計算になる。

ビットコインは7万5,449ドル、台湾先物は7.03%安

同じリスクオフの波は仮想通貨とアジア市場にも及んだ。ビットコインの価格は24時間で6.19%下げ、75,449.00ドルまで下落した。前日の高値からの反転で76,000ドルの水準を割り込んだ。イーサリアムは8.53%安の2,217.30ドルと下げ幅を広げ、ビットコインとナスダック総合指数の5.52%をいずれも上回った。市場の見立てでは、この仮想通貨の下落はデジタル資産固有の出来事ではなく、テクノロジー株売りが生んだ流動性圧力によるもので、投資家はハイリスクのポジションから防御的な資産への資金移動を追っている。伝統的な安全資産には同じ資金の流れの裏側が表れた。米10年債利回りは約6ベーシスポイント低下して4.83%、金のスポット価格は1オンス4,082.01ドルまで上昇し、WTI原油とブレント原油も上昇した。金とともに原油が上がったことで、防御的な資産輪動が金利だけでなく商品市場でも確認できる。アジアはこの波の二次的な影響を受けた。台湾株価指数先物の夜間取引は2,946ポイント下げ、下落率は7.03%に達した。TSMCの米国預託証券は10.76%安、台湾市場のTSMC先物は221台湾ドル安の2,026台湾ドルで、金曜日の寄り付き前の現物市場は下値圧力を受け止める形となった。台湾時価総額首位のTSMCは、米国半導体株の売りを台湾市場へ直接伝える存在だ。台湾の加重指数は年線となる38,784.53ポイントの防衛を迫られている。外国人投資家による現物売りは6セッション連続で続き、先物の売り越し建玉も積み増されており、機関投資家のポジションは初めから防御的な状態だった。この6セッションの外国人売りは選挙結果より前から続いていたため、選挙のショックはすでに防御態勢にある市場を直撃したことになる。店頭市場では、シリコンフォトニクス、IC設計、基板関連などの小型・高バリュエーション銘柄に、証拠金維持率の追加担保要求に伴う強制売りが発生している。ストップ安銘柄が金曜日の前場に寄り付けるかどうかが、買い支えの強さを見極める尺度になる。

金曜日の米非農業雇用統計が焦点

木曜日の選挙結果は、AIインフラ投資の背後にある支出前提そのものを値付けし直した。このトレードは半導体株と仮想通貨の両方で限界的な買い手になっていた。だからこそ指数の12.25%下落とビットコインの76,000ドル割れが、時間差ではなく同じセッションで起きた。相関は因果の証明ではないが、米国債、金、半導体株、デジタル資産が同時に動いたことは、複数の要因ではなく一つのデレバレッジの衝動を指し示している。台湾加重指数の38,784.53ポイント防衛と、金曜日の寄り付きでのストップ安銘柄の動きが、強制売りが一巡したかどうかを示す判断材料となる。金曜日に発表される10月の米非農業雇用統計は、金利見通しとリスクトレードの次の方向性を占ううえで、一段と重みを増している。