Schumer上院院内総務、Bitcoin(BTC)の枠組みを左右するCLARITY法案採決前に民主党議員団を招集

採決前日曜にSchumer氏、民主党議員団を招集

上院多数党院内総務のChuck Schumer氏は、Bitcoin(BTC)とデジタル資産業界全体の連邦レベルの枠組みを定める市場構造法案「デジタル資産市場CLARITY法」をめぐり、民主党の党議を固めるため、日曜夜に閉鎖的な党員会合を招集した。会合は火曜に予定された議事妨害終了(cloture)採決の48時間足らず前に設定されており、議席計算は厳しい。共和党53人の上院議員全員が審議開始動議に賛成しても、審議を開始するだけで最低7人の民主党議員の票が必要になる。木曜に公表された改訂案は、民主党委託とみられる条文を中心に100件超の修正を盛り込んだが、これまでのところ、法案の超党派連合を崩した2つの障害を解消できていない。1つ目は倫理の問題だ。民主党側は公職者に既存の暗号資産保有の処分( divestment)を求めており、この協議は、金曜に側近と協議したDonald Trump大統領がミームコインを含む複数のトークン事業と結びついているという厄介な事実にぶつかった。大統領が処分要件を受け入れるかどうかは不明のままである。2つ目はステーブルコインの利回り設計だ。コミュニティバンク系が発行体の金融商品に対するリターンの取り扱いに反対を続けており、この論争はセクターのtokenomicsの核心に関わる。亀裂は一方の党に限らない。利回り条項の書き直しがなければ反対票を投じると公言した共和党の上院議員もいる。Chris Van Hollen上院議員は土曜、公開投稿で、本法令は「Trump氏の暗号資産汚職を抑える何らの措置も取らない」とし、悪意ある行為者の暗号資産悪用も阻止できないと主張。火曜の党議維持を狙った発言だ。

公開投稿https://x.com/ChrisVanHollen/status/2099179195540615392?s=20

60票に届かず、残り時間は少ない

今週、交渉の周辺で働いた業界関係者が口をそろえるのは悲観的な見方で、取材網が伝える票数は率直だ。金曜午後の時点で、法案はclotureに必要な60票に届いていなかった。交渉は週末をまたいで続く見通しで、土壇場の合意があれば、火曜18:15 UTCに予定された採決自体が先送りされる可能性もある。カレンダーはリスクを増幅する。cloture採決は中間選挙の7週間前に当たり、上院の残りの本会議時間は乏しい。今週の敗北――あるいは今月中の本会議通過の失敗――は、有権者が投票所に向かう前の最後の現実的な機会である2026年の成立をほぼ確実に葬りかねない。こうした状況の下で、業界内では、SEC(米証券取引委員会)とCFTC(米商品先物取引委員会)が既存の権限を用いて規則制定で部分空白を埋めるという代替シナリオが広がっている。先物取引をめぐる権限と有価証券の執行を組み合わせ、議会が描けなかった管轄区分を引く道だ。ただし、この道には固有のリスクがある。先に動く規制当局には業界団体が提訴するとみられ、訴訟は勝訴しなくても損害を与えうる。規則制定のプロセスを、次期大統領が就任し規制姿勢が一変しうる2029年1月20日以降まで引き延ばせば足りるからだ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

CLARITY法案の条文が実際に定めるもの

本紙編集デスクが確認した法案本文はあくまで提案であり、最終規則ではない。両院を通過し大統領が署名するまで、いかなる規制当局も拘束しない。現行の草案では、「デジタル商品」を定義し、そのスポットおよびデリバティブの監督をCFTCに一元化した上で、成立後一定期間内にSECとCFTCによる共同規則制定を義務付ける。この区別は重要だ。altcoinの一種であるethereumや特定のgovernance tokenが有価証券法に服するかをめぐる未決着の法廷闘争は、実施規則が整うまで続くからだ。COINOTAGの見立てはこうだ。cloture採決が否決されても、規制当局の規則制定の道と、それに伴う訴訟の引き延ばしリスクは、次の議会でも中心課題であり続ける。