SpaceX(SPCX)、2026年第3四半期に11億ドルの損失から44億ドルの利益へ転換

第3四半期の売上高は146億ドル

SpaceX(SPCX)は10月20日の引け後に2026年第3四半期の決算を発表した。売上高は146億ドルで、前年同期の56億ドルから161%増。アナリスト予想は127億〜132億ドルに集まっており、支出の行方という問いに同社は数字で答える形となった。純利益は44億ドル。前年同期は11億ドルの赤字だった。調整後EBITDAは88億ドルで前年同期比306%増。希薄化後EPSは0.35ドルで、市場コンセンサスの0.13〜0.16ドル程度を大きく上回り、売上高よりも利益の上振れ幅が広かった。成長を牽引したのは「スーパーインテリジェンス」部門だ。クラウドサービス、モデル、Grokアプリケーションを含む旧インテル事業の再ブランドであり、クラウド容量から一般向けモデル製品まで全体を覆う。部門売上高は830%増の75.6億ドルに達し、構成比の中で最大の伸びとなった。主にStarlinkが占めるコネクティビティ部門は69%増の52.5億ドルで、利益の柱であり続けた。宇宙部門は6%増の17.7億ドルと控えめ。Starlinkの個人契約数は1,360万件に達し、同社は四半期内に35回の打ち上げを完了した。打ち上げペースがコネクティビティ部門に供給され、契約者の積み増しこそがアナリストが建設投資に持続的な収益基盤があると主張する際に指し示す部分になる。一方、重しになるのは設備投資だ。合計195.9億ドルに達し、うち164.4億ドルがAIインフラに投入された。上方修正された予想を超えることはなく、予想の範囲内に収まった。経営陣は四半期へのコメントで、AI建設が生む営業レバレッジに言及した。決算は同社の時価総額の裏付けとなる損益も塗り替えた。前年同期の11億ドルの赤字が、44億ドルの黒字に置き換わっている。

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決算後の上昇が継続

COINOTAGのデータでは、市場はすでに上振れ分の相当部分を織り込んでいる。SPCXは直近で158.12ドル、24時間で6.00%高。当日のレンジは143.62〜158.38ドルで、発表直前には147.79ドルで取引されていた。COINOTAGの総合スコアリングは、直近の抵抗線159.09ドルを100点満点中83、その下のサポート147.43ドルを94と評価する。永久先物の未決済建玉は約5.34億ドルに達しており、上昇が失速した場合に注目すべきレバーはファンディングレートだ。159.09ドルを突破すれば、マップ上で最も強い上値の目印をクリアする。そこで失速すれば、株価は日足の横ばいトレンド内にとどまる。日足RSIは54.8。

195.9億ドルが回収されるか

決算を前に投資家が抱いていた問いは、支出が経常収益に転換されるかどうかだった。そして今四半期は、その根拠が最も明確になった形だ。会社側のコメントはAIインフラ建設が生む営業レバレッジを強調し、CFOは四半期への言及で資本効率と貸借対照の規律を訴えた。請求額は現実だ。単四半期で195.9億ドルの設備投資、うち164.4億ドルがAIインフラであり、前回はフリーキャッシュフローが圧力点となった。パターンの認識もここでは重要だ。前四半期も似た筋書きだった。売上は好調だったが支出ペースとキャッシュフローの重りを相殺できず、株価の反応は褪せた。前回の決算は、キャッシュフローの改善が進むまで市場が表向きの上振れを割り引くことを教えた。今回の決算は、その割り引きがまだ有効かどうかの最初の試験だった。今回は株価の動きはより大きかった。SPCXは発表前に147.96ドルで引け、GMT-4の16時20分までの時間外取引で1.58%高の150.13ドルまで上昇し、その後も上昇が続いている。Starlinkの契約者基盤の拡大は、AIコストが高止まりしても経常需要が建設を支えるという主張を裏付ける。契約者の増加はAI建設とは独立に積み重なる。次の焦点は転換の速度だ。新たなAI容量がどれだけ速く課金顧客につながるか、そしてコネクティビティの69%成長がインフラへの資金を供給し続けられるか。アナリストはStarlinkの長期的な規模については引き続き建設的な見方をしている。決算後の上昇を次のセッションまで維持するには、COINOTAGのスコアマップで最強のサポートである147.43ドルを守る必要がある。ここを失えば、今四半期が答えたはずの問いが開き直る。