StrategyがSTRK優先株の日次配当を委託書で申請、株主投票は10月28日

STRK(STRK)など4銘柄を日次配当へ

旧MicroStrategyとして知られるビットコン財務企業のStrategyは、米国上場の優先株4銘柄——STRF、STRC、Starknet (STRK)(STRK)、STRD——について、日次での配当支払いを株主に求める仮委託証明書を9月25日(金)に提出した。提案では配当は土日祝日を含むすべての暦日で日々発生し、翌営業日に決済される。年間の配当総額は変わらず、受け取り頻度だけが変更される仕組みだ。執行会長のMichael Saylor氏はX上で計画を発表し、変更の目的は価格の安定性、流動性、需要の支えにあると説明した。STRCは現在月2回の支払いであり、STRF、STRK、STRDは四半期ごとの支払いにとどまるため、今回の提案は同社のインカム商品ライン全体の給付設計を組み替えるものになる。

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Saylor氏がX上で計画を発表.

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仮想の特別株主総会は10月28日に開かれ、普通株主が決議権を握る。提出書類の中で同社は、変更によって再投資のタイムラグが縮まり、流動性と市場効率が改善し、デジタルクレジット商品の魅力が高まって優先株資本へのアクセスが容易になるほか、各銘柄の出来高も厚みを増すと主張している。提案のタイミングは微妙な局面にある。今年はビットコン相場が弱気局面に滑り落ちたことで同社の積み増しペースは鈍化し、バランスシート防衛を優先。ドル準備、優先株配当、支払利息に最大12億5,000万ドルを充てられる枠組みの下で保有コインを売却する場面すらあった。先週は950 BTCを7,570万ドルで購入しており、8月以来となる買い戻しとなったが、NASDAQ上場の普通株は前年同期比でおよそ50%安で取引されている。

11月からの段階的移行

書類は段階的な移行スケジュールを明示している。名目残高約93億ドル、額面100ドルに対して年率12%を支払うSTRCが最初に切り替わる。最後の月2回基準の基準日は10月15日、最初の日次基準日は11月1日、最初の日次支払いは11月2日の予定だ。STRF、Starknet (STRK)、STRDは12月15日の基準日で四半期サイクルを完遂したのち、日次計上へ移り、初回支払いは2027年1月4日となる。日次額はセント単位で切り捨てられ、月中と月末に精算される。年率12%の試算では、額面100ドルあたり1日3〜4セントの配当となる。議決条件は厳格で、9月25日時点の普通株名義人のみに議決権があり、過半の議決権賛成が必要、優先株主には議決権がない。Saylor氏は同議決権の32.9%を保有しており、そのほぼすべてが1株10議決権のB種株式を通じたものだ。投票は、10月5日に提出が見込まれる本委託証明書の提出とともに開始される。

ボラティリティ抑制の論理

経営陣の論拠はボラティリティの算術に置かれている。STRCの基準日は現在年間24日だが、提案により4銘柄すべてが365日となり、四半期払いの銘柄では90倍の増加になる、とCEOのPhong Le氏は述べ、暦日ベースの計上と配当を持つ世界初の証券になると位置づけた。STRCが月払いだった頃、配当落ち前日には概ね49ベーシスポイントの下落が見られたが、6月の月2回払い移行後は約36ベーシスポイントまで縮小した。取締役会は、支払い頻度の上昇が各株の価格に織り込まれた未払配当を圧縮し、STRCの100ドル前後での取引という目標を支えると主張する。ファンド運用者にとっての月末評価の安定や、信用取引での担保差し入れ時のヘアカット改善も利点として挙げられる。市場の信認はすでに示されている。6月のスケジュール変更は普通株投票の99.9%、STRC保有者投票の97.5%の賛成で可決され、同社はSTRC配当としてすでに2億5,500万ドルを支払った。STRCを97ドル近辺で買い戻した実績を受け、優先株自社株買い枠は20億ドルへ倍増している。リアルタイムで市況を追いたい読者は、Bybitで現物・先物の価格を確認できる。

100ドルのペッグと投票の行方

新たな提出書類は、提案によって変更されない固定条件も明記している。STRFは年率10%の固定、Starknet (STRK)は転換機能を維持したまま8%固定、STRDは非累積・劣後ベースで10%固定。STRCは現行の12%の変動構造を保ち、取締役会が調整権限を保持する。同社は、配当が取締役会の宣言を前提とし保証されないこと、また年間支払総額はこの切替によって増えないことを強調している。取締役会は賛成票を勧告しており、承認された時間割ではSTRF、STRK、STRDは2027年1月1日から1月3日の間に日次基準日へ移行する。これは従来示されていた初回支払い日よりやや前倒しだ。

(21:37 UTC時点)当メディアによる仮委託証明書の読み解きはこうだ。Strategyは、バランスシート上ですでに目に見えていた転換を制度化しつつある。ビットコン買い付けが停止し、20億ドルの自社株買い枠を整えたいま、優先株群——合計約150億ドル規模、日次配当を行う世界の5銘柄の集団の一部——が同社の資金調達エンジンとなっている。投票環境は賛成に追い風だ。6月の変更は賛成99.9%で可決されており、Saylor氏の32.9%ブロックだけでは過半に届かないものの、基軸として機能する。日次計上は配当落ち前後の変動を平滑化し、基準日周辺により深い流動性プールを形成するはずだが、信用リスクそのものは消せない。6月にはビットコンが6万ドルを下回った際、STRCは75ドルまで下落した。10月5日の本委託証明書と、11月1日の最初の日次基準日が次のチェックポイントとなる。