SEC提出書類:Strategy、10月25日週のビットコイン(BTC)買いがゼロ

10月19日から25日はビットコイン買い入れゼロ

米証券取引委員会(SEC)に10月26日提出されたSEC提出書類によると、Strategyは10月19日から10月25日までの1週間、ビットコイン (BTC)の買いも売りも行わなかった。連続週次買い付けの記録がここで途切れた。ビットコインの価格が8万ドルを下回って取引される中でのことだ。企業によるビットコイン積み増しの代名詞的存在にとって、買いゼロの週はそれ自体が市場イベントである。同社は現在最大規模の企業戦略的ビットコイン準備の積み増しの代わりに、2億490万ドルをSTRC優先株式約207万株の買い戻しに振り向けた。資金はすべて余裕のある米ドル現金で賄われている。同じ期間にアット・ザ・マーケットプログラムでの発行は記録されておらず、買い付け用の新規株式調達も行われていない。

準備自体は手つかずだ。10月25日時点で848,517BTC、上限2,100万枚の供給量の約4.04%にあたり、取得総額は約640.2億ドル、1枚あたり平均取得価格は7万5,446ドルである。休止と同時に売却はなく、ポジションは削られていない。減速の兆候は前もって表れていた。Strategyは10月5日に334BTC、10月12日に250BTC、10月19日に267BTCの購入を開示し、その後週次の購入数はゼロに達した。同社の週次開示は機関投資家の需要を測る標準的な指標になっており、購入欄が空のままの週は即座に注目を集めた。価格はその後も動いた。10月27日のアジア時間帯の市場スナップショットでは、ビットコインの価格は約79,937ドル、24時間で0.64%安、日中安値は79,279ドル付近で、先の報道で述べた5週間ぶりの安値への下落が続いている。執筆時点では約80,826ドルと、18時間前にこの書類が初めて報じられた水準から約1.3%上方的水準にある。

2億490万ドルをSTRC優先株の買い戻しへ

市場最大級の暗号資産クジラは今週、コインの購入ではなく自社の優先証券の消却に資金を使った。STRCはStrategyの変動金利型永久優先株式で、同社が6月に公表したデジタルクレジット資本フレームワークの構成要素である。このフレームワークは市場環境が適すれば当該証券の買い戻しを認めており、資本構成の改善、配当費用の管理、証券の流動性支援などが目的に掲げられている。6月の開示は解釈上の要点になる。今回の買い戻しは既存計画の継続的な実行であり、新たに発表された方向転換ではない。MSTR普通株式の自社株買いでもない。この区別は上場株にもそのまま当てはまる。MSTRティッカーで取引される同社株式は10月26日、139.82ドルで引け、同日約4.24%安だった。

提出書類の貸借対照明細は、資金の出入り先がなぜ重要かを示している。10月25日時点で、Strategyは優先株配当と債務利息のために充てるUSDリザーブに約48.3億ドルを保有し、一方の自由なUSD現金は約2億4,240万ドルにとどまる。合計約50.7億ドルのドル資産は規模としては大きいが、その大半は金融債務に充てられており、直ちにビットコイン (BTC)購入原資として読めるものではない。同社は優先株式の買い戻し残額約9億5,680万ドルと普通株式の承認枠10億ドルも保持するが、承認枠は手元資金ではない。10月27日のスナップショット価格では848,517BTCの評価額は約678億ドルで、取得原価640.2億ドルに対し、その他の財務・税効果を除く含み益は約38億ドルに達する見込みだ。別の懸念として、MSCIの最新の指数採用基準が重くのしかかる。除外されればパッシブ運用による売り圧力と将来の株式調達コスト上昇が生じうるが、買い見送りとの関連を示す記録は書類内にない。買いゼロの1週間は、一次準備資産としてビットコインを据えるという同社のビットコイン・マキシマリズム的な姿勢が投げ捨てられたことを、それ単独では示していない。

書類が飛び込んだ市場は落ち着きを取り戻しつつある。当社のライブ監視ではビットコインは80,826ドル、24時間で0.69%高だが、総合的なトレンド判定は下落トレンドのまま直近の下値は80,165ドルが近く、当社の総合評価で100点中84点、最も強い上値の目処は82,212ドルで100点中94点と出ている。両水準の詳細は当社のビットコインのテクニカル分析で追える。デリバティブのポジションに歪みはない。ファンディングレートは0.0063%、ロング・ショート口座比率は2.12で、市場が足場を保っている数値だ。来週の提出書類が、今回が単発の出来事なのかを決める。買いゼロが2週続けば、それはパターンになる。現時点で記録は企業自身の開示という一経路に依拠しており、そこは翌週については何も語らない。