Strive、SATA優先株販売で新たに1,192 BTCの購入資金を確保か

SATA優先株、額面100ドル超で再開

企業によるBitcoin(BTC)積み上げで知られるStrive(NASDAQ: ASST)は、今週のSATA永久優先株の販売を通じて、新たに1,192 BTC分の購入資金を確保した可能性がある。財務トラッカーBitcoinTreasuries.netの8月28日時点での試算による。この数字は商品の仕組みから直接導かれるものだ。SATAはStriveの変動金利型シリーズA永久優先株で、額面100ドル、営業日ごとに年13%の配当を支払う。同社のアット・ザ・マーケット(ATM)プログラムでは、新規のSATA株は額面100ドル以上で取引されている間しか発行できない。額面を割る価格での販売は既存株主の希薄化を招くためで、Striveはこれを一切行わないと明言している。6月の下落局面でSATAが約79ドルまで滑り落ちた後、この制約は数週間にわたり資金調達経路を実質的に閉ざしていた。8月21日に額面100ドルを回復したことが弁を再び開いた形だ。以降、BitcoinTreasuries.netのモデル——投資家間の二次取引を除外し、Striveの過去のSEC提出書類から推定したキャプチャーレートを適用する——によれば、発行規模はすでに1,192コイン分の購入に足る水準に達しており、8月20日から21日だけで約440 BTC分の資金が調達された計算になる。ただし注意が必要なのは、あくまで推定値だという点だ。実際の売上額や、すでにコインに換算された額は会社側から確認されておらず、1,192という数字は確定した購入記録ではなく、資金調達能力のスナップショットとして読むのが妥当だ。とはいえ方向性のシグナルは明確だ。専門の企業買収者が継続的な資金調達メカニズムへのアクセスを取り戻したことは、戦略的ビットコイン準備戦略が狙う通りの構造的需要、すなわちBitcoinの下に置かれる継続的な買い注文を意味する。

SEC提出書類が1,110 BTCの購入を確認

リアルタイムの推計が何を示していようと、Striveの最近の積み上げは公開記録の問題だ。8月24日に米証券取引委員会(SEC)へ提出された書類は、同社が8月17日から21日にかけて1,110 BTCを約8,150万ドルで購入したことを開示している。1コインあたりの平均取得価格は約73,409ドルだ。このトランシェにより保有総額は8月14日時点の20,246 BTCから21,356 BTCへと増加し、BitcoinTreasuries.netのトラッカーによれば上場企業の中で7位にランクされる規模となった。購入の背景にある構造はその規模と同じくらい注目に値する。Striveは負債ゼロ・証拠金ゼロの資本構成ポリシーを採用しており、バランスシート上のすべてのコインは借入ではなく株式資本で裏打ちされている。したがって市況悪化時にマージンコールで強制売却を迫る貸し手は存在しない。事実上、同社はHODL戦略を制度化した形であり、レバレッジなしで下落局面を乗り越えながら積み上げを続ける。8月のウィンドウは、一気に買い叩くのではなく5営業日にわたり供給を着実に吸収する買い手の姿を示している。平均価格約73,409ドルでの取得は、企業財務へのセンチメントが冷え込んでいた時期に実行されたものであり、この種のプログラムが逆張り的に運用されるよう設計されていることを裏付ける。企業クラスのクジラの残高は市場における最大級の持続的フローのひとつになっており、Striveは今、最近3,000 BTC(約2億3,700万ドル)をCoinbase Primeへ入金したMetaplanetらと同じ陣営に並ぶ。この提出書類の日付範囲やトランシェごとの平均価格という粒度こそが、データトラッカーが前述のSATA推計のキャプチャーレートを校正する材料でもあり、企業開示と第三者資金モデルの間の輪が閉じる。新たな提出書類が出れば、Bitcoin企業財務カバレッジを引き続き追いたい。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

フライホイールは額面次第

ここでの要となる文書は8月24日のSEC提出書類だ。1,110 BTCの購入と21,356 BTCの保有総額を確認するのはこの書類であり、1,192 BTCの資金推計は、Striveが実際の売上を開示するまで推定値にとどまる。筆者の読みはシンプルだ。優先株を継続的なBitcoin需要に変換する財務モデルの強度は、その優先株の市場価格に律される。SATAが額面100ドルを上回ったまま保てることが、このフライホイールを回し続ける条件だ。額面が維持されれば、次の提出書類はこの調達能力のどれだけがコインになったかを示すはずだ。