タイ中銀、500万バーツ超のUSDT取引を監査へ──グレーマネー対策で資金源開示を義務化

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タイの中央銀行が、大口のテザー(USDT)取引に対する監視を本格化させる。隠れた資本移動を締め出す取り締まりの一環で、2026年第4四半期に施行が見込まれる新ルールでは、500万バーツ(約15万ドル)以上の現金を預け入れる顧客に対し、その資金源を証明することが義務づけられる。当局は、実質的な受益者を隠しかねない取引パターンを特定したことを受け、監視対象をステーブルコインへと広げた。長らく主流の銀行監督とは切り離されてきた規制対象のテザー取引が、中銀が現金に適用するのと同じマネーロンダリング対策の枠組みに組み込まれることを、この措置は明確に示している。

タイ中央銀行は証券取引委員会(SEC)と直接連携し、異常に大量のUSDT取引を精査している。焦点は、その資金を最終的に誰が支配しているのかという一点だ。当局によれば、開示回避や、通常の送金経路を通らない資金移動を示唆する取引を既に洗い出したという。こうした国境をまたぐ決済は、アトミックスワップやピア・ツー・ピア送金によって容易に不透明化されうる。ただし今回の措置は禁止には踏み込まない。USDTは規制下の取引で合法のままであり、ライセンスを持つデジタル資産取引所は引き続き基軸取引ペアとして利用できる。監査の標的はステーブルコインそのものではなく、大口取引の背後にいる主体である。

今回の預け入れ審査は、既に出金側に課されている管理と対をなす。4月以降、500万バーツを超える現金の引き出しには強化された顧客確認が適用され、検証可能な事業上の理由と、電子送金を使えない事情の説明が求められてきた。その結果、大口の現金引き出し額はその後35%減少し、当局は預け入れ側の抜け穴も塞ぐ判断に至った。ビタイ・ラタナコーン総裁は、この取り組みを一時的なものではなく構造的なものと位置づける。「私たちが導入している措置は短期的な応急処置ではない」と同氏は述べ、複数の戦略を並行して進める必要があると付け加えた。中銀は高額紙幣の両替規制や、金取引の監督強化も検討している。

USDTへの照準は、総裁が今年初めに示した懸念の延長線上にある。1月、ビタイ氏は国内プラットフォームのUSDT売り手の約40%が外国人であるとの見方を示し、彼らはタイ国内で活動すべきではないと主張した。それでもこのステーブルコインは公式な承認を保っている。SECは2025年3月にUSDTとUSDCを許可された暗号資産のリストへ加え、規制対象の取引所がアルトコインや分散型の自動マーケットメーカープールと同様に、これらを基軸ペアとして提示することを認めた。今回の取り締まりは、資産の規制上の地位と、一部トレーダーの使い方に対する法執行とを切り分けるものだ。

一方パキスタンでは、別の動きがUSDTの宗教上の許容性に新たな疑義を投げかけた。著名なイスラム学者ムフティ・タキ・ウスマニ氏が、他の5人の学者とともに、カラチに拠点を置くジャミア・ダルル・ウルーム学院を通じてイスラム法上の見解(ファトワ)に署名した。その内容は、USDTのようなステーブルコインを含む暗号資産の取引は許容されないというものだ。論拠の中心は、デジタルトークンが当該解釈の下では正当な財産や富とみなされないという見方にある。宗教的な感受性が世論を大きく左右するこの国で、ウスマニ氏の判断は一般ユーザーがデジタル資産にどう向き合うかに重い意味を持つ。

この見解は、パキスタンが長年の規制を経てライセンス制の仮想資産市場を構築しつつある局面で下された。パキスタン仮想資産規制庁(PVARA)のビラル・ビン・サキブ長官は、学者らの見解を頭ごなしに否定せず、聖職者、規制当局、業界を交えたより広範な協議を呼びかけた。同氏は、ブロックチェーン、ステーブルコイン、トークン化された現実資産(RWA)は、一括りの結論ではなく、それぞれ個別に技術的・シャリア(イスラム法)上の審査を受けるべきだと論じた。3月に成立した仮想資産法2026は、ライセンス付与と監督を担う法定機関としてPVARAを設立し、USDTを同国の規制論争の中心に据えている。

COINOTAG独自の42指標を統合したS/R(サポート/レジスタンス)スコアリングエンジンは、USDTをボラティリティの高い資産とは異なる扱いにする。テザーは1ドルのペッグを追随するよう設計されているため、古典的なサポート・レジスタンスの評価は抑制され、エンジンは価格水準よりもペッグからの乖離や準備金の裏付けに関するシグナルを優先する。当社の統合市場データを読むと、恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)は26/100(恐怖)に位置し、ビットコインドミナンスは69.7%、暗号資産市場全体の時価総額はおよそ1.84兆ドルとなっている。恐怖局面ではトレーダーが現金同等物へ資金を移すため、ステーブルコイン需要は通常強まり、USDTの流通にとっては追い風の地合いだ。この見立てが崩れるのは、0.99ドルを下回る真のペッグ崩壊が起きた場合に限られるが、現時点のオンチェーンの資金フローはその兆候を示していない。