Lloyds・NatWest・Barclaysが銀行間トークン化預金を初実施、Tether(USDT)モデルを回避

銀行間ブロックチェーン送金を初めて実施

英国の大手銀行が、銀行間でトークン化預金をやり取りする初の実証を完了した。Bitcoinのセキュリティを支えるProof of Work(プルーフ・オブ・ワーク)型の分散型台帳と同種の技術を決済基盤に使いながらも、資金をTether(USDT)のような民間発行ステーブルコイン経由で動かすのではなく、規制下の銀行システム内部にとどめたまま実現した点が特徴だ。Lloyds、NatWest、Barclaysの3行はこの実証の一環として住宅ローン関連の取引2件を決済し、別の銀行グループは同じ基盤上でオンラインマーケットプレイスでの購入を想定した模擬取引をテストした。この取り組みは、業界団体UK Financeが主導する「Great British Tokenised Deposit」プロジェクトの下で行われたもので、預金を銀行の貸借対照表から出さないまま、決済インフラを更新しようとする業界全体の試みだ。

トークン化預金とは、普通の銀行残高をブロックチェーン上のトークンとして表したものである。口座にある資金と同じ法的地位を持ち、銀行システムの外で民間企業が発行するステーブルコインと異なり、債務は最終的に銀行側に残る。この実証では、HSBCと他2機関がオンラインマーケットプレイスでの売買を想定したピアツーピア取引も追加で実施した。買入資金をプログラマブルな預金で保留し、商品の受取確認後に解放する仕組みで、業界団体はこの条件付き解放のメカニズムがオンライン取引における詐欺リスクの低減につながる可能性を指摘している。UK Financeで決済・イノベーション担当マネージングディレクターを務めるJana Mackintosh氏は、ここ1年、海外の管轄区域から「英国が構築した仕組みにどう追いつけばよいのか」を知りたいと真剣な照会が相次いだと示唆した。プロジェクトは今後、専用会社の設立と統治ルールブックの整備に向けて動き出し、参加銀行は2027年第1四半期にトークン化預金で直接決済される譲渡可能なデジタル債3本の発行を計画している。

イングランド銀行のステーブルコイン警戒論

今回の実証は、事実上の政策表明としての意味も持つ。イングランド銀行のAndrew Bailey総裁は、銀行発行のステーブルコインが金融システムを不安定化しうると以前から警告しており、中央銀行は銀行をトークン化預金の方向へ誘導してきた。今年に入って他の規制を緩和しながらも、発行上限は維持したままだ。つまり英国の銀行は、TetherやCircleのような発行体に地盤を譲るのではなく、自らの決済基盤を近代化しているのだ。市場観察者のJohn Fleming氏は9月22日のXへの投稿で同じ論点を指摘した。債務が銀行の貸借対照表上に留まる以上、これは銀行によるインフラ更新であって民間発行体への譲歩ではない。そして重要なのは最後の一段階、すなわちこれらのシステムを公衆ネットワークに接続することであり、銀行間送金だけではまだ配管にすぎない、というのが同氏の見立てだ。この基盤上の預金は1対1の額面で移動し、取引所でトークンを価格づける際にマーケットメイカーが提示するようなスプレッドは発生しない。この動きは、資産運用会社をも巻き込んだ英国の機関投資家レベルでのトークン化推進政策の一部でもある。大西洋の向こうでは、銀行業団体かつ決済会社であるThe Clearing Houseが6月に独自の銀行間トークン化預金プロジェクトを発表しており、このアプローチが英国だけの実験ではないことが裏づけられた。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

Xへの投稿https://x.com/jfleming06880/status/2102506004655313354?ref_src=twsrc%5Etfw

2027年第1四半期の債券発行が焦点

COINOTAGの見立てでは、本当のシグナルは統治モデルにある。この話題の一次資料である9月22日のX投稿は、債務が銀行の貸借対照表に留まると明言しており、だからこそイングランド銀行は矛盾なくこの結果を歓迎できる。DAO(分散型自律組織)型のルールブックや開かれたオムニチェーン相互運用性を採るのではなく、英国の銀行は基盤を統治するために中央集権的な会社と定款を構築しようとしている。英国の先行優位が維持できるかどうかは、そのルールブックの設計次第であり、そして2027年第1四半期に計画されたデジタル債3本が約束通り決済されるかどうかで決まるだろう。