米上院がCLARITY法の採決処理を49対50で否決、Bitcoin(BTC)の市場規則は不確定のまま

採決処理は49対50で否決

米上院は9月15日、CLARITY法を本会議に附託する動議を採決にかけたが、賛成49、反対50の党派的議事運営(クローチャー)投票となり、動議に必要な60票に届かず否決された。最終修正案は、民主党政側が求めた126件の実質的修正を吸収したうえでの提出だった。修正内容には、現職公務員による暗号資産保有を制限するTillis-Gallego倫理条項の大半、州司法長官への執行権限拡大、ステーブルコイン発行に連動したリージョナルバンクの預金流出に対抗するための財務省「サーキットブレーカー」権限が含まれる。修正案の中核となったのは外部監査義務だ。いわゆる補完的資産(ancillary assets)の発行体のうち、公衆から2,500万ドルを超える資金を調達した場合は監査済み財務諸表の提出が求められ、同額以下の発行体には公認会計士による独立レビューが課される。開示義務は貸借対照表の範囲を大きく超える。発行体はチームの事業経験と過去のトークン発行実績、概算費用を伴う12カ月の開発計画、十分な流動資金の確認、プロジェクトに重要な役員・幹部の氏名と資格、インサイダー保有状況、関係者間取引、さらに開示前4年分の発行体および支配当事者による資産取引の年ごとの記録を公表しなければならない。分散化の認証をまだ取得していないアルトコイン系ネットワークは、現行の開発段階、今後のスケジュール、発行体または関連当事者の「協調的支配」が終了する時点を明示する必要がある。法案はまた、非カストディアル型のソフトウェア開発者をマネートランスミッター登録の対象から除外し、アプチェーンや自己管理型HDウォレットユーザー向けツールを構築するチームに民事上のセーフハーバー(刑事免責は含まない)を与えた。民主党が法案全体に反対したのは、監査や投資者保護条項のためではない。ドナルド・トランプ大統領および上級幹部を対象とする利益相反制限が不十分だと判断したためだ。

LummisとArmstrong、評価が割れる

上院で市場構造法案を担当してきたワイオミング州選出の共和党上院議員Cynthia Lummisは、採決後に監査問題を蒸し返した。9月20日付のX上の投稿で彼女は「民主党は公衆から2,500万ドル超を調達するあらゆる暗号資産プロジェクトへの監査済み財務諸表を求めた。それは法案に入っている」と述べ、「民主党は自分たちが求めた透明性に反対票を投じた」と付け加えた。採決前に彼女が農業委員会のJohn Boozman委員長、銀行委員会のTim Scott委員長と共同で公表した最終案には、民主党側の126件の要求がすべて反映されており、返ってきた賛成票はゼロだった。一方、Coinbase最高経営責任者のBrian Armstrongの反応は逆方向だ。彼は進展の停滞を「残念だ」としつつ、「CLARITYについては呑み込むのが難しい譲歩があった」と認め、「これが結果的に最善だったのかもしれない」と語った。業界関係者が譲歩に数えるのは、2,500万ドルの監査トリガーそのもの、Blockchain Regulatory Certainty Actにおける開発者保護の範囲縮小、そして取引所に預託された残高に対する運用がイールドファーミングに近い機能を果たす、Coinbaseのステーブルコイン保有者向け報酬プログラムなどに触れるステーブルコイン条項だ。ステーブルコインの管轄境界をめぐる協議では、Coinbase、銀行セクター、議員の間で対立が激しく、同社のステーブルコイン報酬事業に影響する条項が最大の難所だった。Armstrongは当面の再浮上には期待しない構えを示した。超党派の協議がいずれ法案を復活させる可能性はあるものの、「議会を待つことはできない」と述べ、SECとCFTCが既存の権限に基づき明確な規則の作成を開始するとの見通しを示した。再提出または修正案の日程は発表されていない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

X上の投稿https://x.com/SenLummis/status/2101684305185452032?ref_src=twsrc%5Etfw

現時点で効力があるもの

ここで拠り所となる文書は、採決前にLummis、Boozman、Scottが公表した修正法案テキストであり、それが拘束するのは補完的資産の発行体だ。2,500万ドルの監査閾値、4年分のインサイダー取引履歴、協調的支配の解除スケジュールは、いずれも発行体に付随するものであり、Bitcoin(BTC)自体や既存の上場投資商品には適用されない。採決処理が否決された翌日の時点で、これらの義務はいずれも効力を持っていない。テキストは草案のまま放置され、再提出日程も定まっていない。執筆時点で約84,000ドル近辺で取引されているBitcoin(BTC)をめぐる連邦レベルの市場構造は、依然としてSECとCFTCの既存の法定権限に依存しており、これこそArmstrongが業界が今後進むべき道として挙げた道筋にほかならない。