BinanceのXRP建玉が15.8%減少、ロング清算でレバレッジ解消が進む

取引所残高が118.1億XRPに達する

今月初旬以降、XRPのデリバティブ市場ではレバレッジ型ロングポジションの強制決済がデレバレッジを主導してきた。整理の速度は現物市場の調整を上回っており、オンチェーンデータによれば、取引所のウォレットが保有するXRPは約118.1億枚に達した。これは過去365日間の日次データの99%を超える水準であり、1年間で見ても高位にある。この規模の売り可能な供給は短期的なボラティリティを単独で拡大しうるが、今回の局面で異なるのは、その下で起きている動きだ。Perpetual取引の最大の会場であるBinanceにおけるXRPの未決建玉は、月初から約15.8%縮小した。未決建玉は未清算のデリバティブポジションの総額を示す指標で、利益確定という自発的な選択ではなく清算によって縮む場合、ポジションの退場は強制されたものだという点が重要だ。同じ期間にロング側(上昇ポジション)の清算が増加しており、レバレッジ取引の相当部分がすでに市場から洗い流されたことを示すパターンだ。オンチェーンアナリストのCryptoOnchainは日曜日のX投稿でこの乖離を整理した。レバレッジの再均衡が取引所の供給の伸びより速く進んだ結果、デリバティブの過剰ポジションが緩和される一方で、取引所保有のXRPは1年で最高水準にある。直近の取引ではXRPは1.28ドルから1.35ドルのレンジ内で推移しており、執筆時点のXRPの価格は約1.31ドル、24時間で0.7%上昇している。この種の残高増加はトークンをすぐに売れる場所へ移す。一方、デリバティブ側の洗い出しは売り可能な供給を増やすのではなく、ポジションそのものを減らす。集約されたロングがすでに強制的に閉じられた市場は、残る未決建玉が少ない分だけ、急落時の連鎖的な強制決済の燃料が少ない。

クジラの入金と10月23日の投票

入金の出所は明らかだ。過去30日間で大型ウォレットが約16億XRPをBinanceへ送金しており、6カ月間で最大の流入規模となる。ただし取引所残高の増加が自動的に売り圧力に転じるわけではなく、これらの数値に基づくオンチェーン分析はその点を明示している。次の試金石は、今後5〜10取引日の取引所全体の純現物取引フローの方向性で、現物ETFの資金流出入と併せて観察される。機関需要はすでに積算で約18億ドルの現物ETF純流入として計上されており、Nasdaq上場のXRPトレジャリー企業であるEvernorthは約4億7,300万XRPを管理している。この需要は追加された取引所供給の一部を吸収できるが、直近は一方通行ではない。247万ドルに上るCanary Capitalの償還が、XRP ETFの13週連続流入記録を途絶えさせた。台帳そのものにも予定された材料が控える。XRP Ledgerではバグ修正パッケージのfixCleanup3_4_0の有効化を待っており、同パッケージは6月以来Rippleが銀行や決済企業に提案しながらまだ稼働させていないクレジットシステムの一部も修復する。有効化には、どのトランザクションを有効と認めるかを合意するネットワークのノード運営者である独立バリデータの支持が必要だ。35の信頼済みバリデータのうち80%超、すなわち最低29が、2週間途切れなく支持を維持しなければならない。月曜日の時点でパッケージはちょうど29票を確保しており、1つでも支持を撤回すれば2週間のカウントは再起動する。支持が維持されれば、有効化は金曜日10月23日の09:34(UTC)前後と見込まれる。貸し手がXRPをボールトにロックし、オンチェーン上のエージェントを通じて固定期間で担保付き融資を受けられるようにするクレジットシステム本体は19票で、必要閾値に10票不足しており、同時に審査されるボールト用修正案は21票だ。仮に今日で両案が閾値を超えても、融資の開始は早くても11月上旬になる。このパッケージは、特定条件下でバーン専用アカウントが新規トークンを発行できてしまう抜け穴を閉じるとともに、ボールト残高の端数処理と延滞計算の方法も更新する。

洗い出しの結果、市場の両側は測定可能な水準に収まっている。当社の複合スコアリングでは、直近のサポートは1.2576ドルでスコアは100点満点中の100、1.24〜1.32ドルの需要ゾーン内に位置し、第一の抵抗は1.3509ドルでスコアは91だ。全体のマップは当社のXRPテクニカル分析にある。Perpetualのファンディングレートは0.0031%と事実上中立で、集約的なロングが強制的に清算され終わった板が示す典型的な姿だ。センチメントはCrypto Fear and Greed Indexで59を示しており、価格の下落局面にありながら「貪欲」圏にある。今後局面を変えうるのは、取引所の供給過剰を吸収するETF流入の継続か、あるいは未決建玉が再び積み上がる再レバレッジだ。解消は清算が尽きた地点で止まっている。レバレッジは取引所の供給の増加より速く処理され、ファンディングがフラットな以上、強制売りはキューに残っていない。