Arthur Hayes氏、18カ月以内に1兆ドル規模のAI救済を予測、Bitcoin (BTC)を強気とみる

Hayes氏、「AIは明確なバブル」と断言

暗号資産ファンドMaelstromのマネージングパートナーを務めるArthur Hayes氏が、人工知能(AI)産業を「明確なバブル」と位置づけ、その清算は12~18カ月以内、最も可能性が高いのは2027年か2028年だと予測した。KBW 2026カンファレンスのインタビューで、バブルかどうかという質問に対し同氏は「イエス、そして当然」と、迷いなく答えている。同氏の論拠は技術そのものではなく貸借対照表にある。将来需要を織り込んで建設されたデータセンターの結果、AI企業には自社の事業では支えられないコストが積み上がるという。AI計算能力の最終的な支払い手はAnthropic、OpenAI、xAIの3社だが、現時点で利益を出せている企業は1つもない。インフラには、いずれこれらの企業が需要を吸収するだろうという期待を前提に資金が注ぎ込まれており、収益はまだ実証されていない。Hayes氏は現段階を、誰が支払うかが決まる前に積み上げられる高価な基礎工事、すなわち資本の浪費局面と呼ぶ。このエクスポージャーはシリコンバレーにとどまらないと同氏は見る。データセンターの債務は保険会社が保有する商品に組み込まれており、デフォルトの波が来れば米国全土の一般の保険契約者に波及する。そこでWashingtonは無視できない安定性の問題に直面し、数兆ドル規模の救済策に踏み切る、というのがHayes氏のシナリオだ。リスク資産は打撃を先に受ける可能性があり、救済が実施される前に暗号資産と株式をカバーするベアマーケットが訪れるかもしれない。ただし持続する影響は金融面にあると同氏は整理する。損失を吸収するために新たに供給される流動性こそがデジタル資産の強気の結末であり、政府は損害を受け入れさせるより通貨を刷り続けるという。執筆時点でビットコインの価格Bitcoin (BTC)は8万4,500ドル付近にあり、AI不安をめぐる報道をこれまでのところ受け止め切れている水準だ。

FLOPのエアドロップとメインネット日程

Hayes氏はその解体局面を待つだけではなく、その後に残るもの向けの準備を進めている。同氏のベンチャーFlop Labsは、AIエージェントと計算能力をつなぐブロックチェーンネットワーク「FLOP」を開発中だ。GPU処理能力を提供するオペレーターはネットワークの推論処理を担い、取引手数料に加えてFLOPのブロック報酬を得る。Bitcoinのセキュリティが専用のASICマイニングハードウェアに支えられているのに対し、FLOPは汎用のグラフィックスボードに報酬を与える設計で、Hayes氏が過剰と見込む供給そのものを新市場の投入財に変える。ベンチャー向け割り当ても事前販売もなく、同氏はこの構造をBitcoinの立ち上げと同種だと比較する。バブル崩壊からの収穫を「エージェント・コマース」として位置づける。ユーザーに代わってAIエージェントが自律的に取引する市場だ。同氏はAIがバブルであることに確信を述べつつ、そこから実用的な何かが生まれると強調する。配布は10月下旬に開始されるエアドロップから始まり、90日間にわたり、計画された10年間の流通供給量の約25%が参加者に割り当てられる。メインネットの公開は2027年第1四半期をターゲットとする。取得ルールは厳格で、FLOPを得る唯一の方法は、マイニング、検証、あるいはネットワークの計算能力を消費するAIエージェントの運用といった、エコシステム内で有用な仕事を行うことだ。GPUへの寄りは意図的な設計判断で、投機ではなくエージェントからの推論需要がオペレーターへの支払いになる手数料を生む。Hayes氏はAI投資の波が計算コストを大きく押し下げ、安くなった計算資源が利用を拡大し、最終的に数十億から数兆のエージェントが経済的な作業を継続的に実行するようになると想定する。FLOPはそのエージェント経済の決済と調整の層を担う構想だ。同氏の野心は率直で、FLOPを史上最も価値のあるデジタル資産にするとしながら、大半の人々はその存在すら知らないままであることを望むという。

救済流動性とBitcoinの構図

COINOTAGの読みでは、この2つの動きは1つの取引を構成する。マクロ側の一次記録はインタビュー映像で、Hayes氏は結論を平明に述べている。損失の連鎖を許すより、当局は通貨の発行を続けると。ここ数十年の政府による救済のたびにBitcoin (BTC)とゴールドを押し上げてきたのが、まさにこの流動性の論理だ。FLOP側には産業的なひねりが加わる。AIの株主を打つのと同じ過剰供給が、エージェント経済の求める安価な計算資源を供給する。かつてドットコム期の過剰建設が安価な帯域を残し、Ciscoをその時代を代表する銘柄にしたのと同じ構造である。救済流動性と行き場を失った計算能力、これが全体の賭けであり、エアドロップのカウントダウンは今月始まる。