Bernstein、ビットコイン(BTC)年末目標12万5,000ドルに設定

10万ドルの壁を巡る見解の乖離

Bernsteinは、ビットコイン(BTC)が2026年末までに12万5,000ドル、2027年半ばまでに15万ドルに達するとの見通しを示した。一方、予測市場には慎重な価格設定が広がっており、この6桁目標は大きなコントラストを生んでいる。8月26日付のリサーチアップデートで、Bernsteinのアナリスト、Gautam Chhugani氏は、機関投資家の蓄積、現物ETF需要、そして2,100万BTCに固定された発行上限がサイクルピークを約30万ドル(2029年末)に押し上げると論じた。Polymarketでは、ビットコイン価格目標契約に約5,970万ドルが投じられ、8月26日時点で年内10万ドル到達の確率はわずか29%と見られている。同プラットフォームのオッズは、8万5,000ドルに69%、9万ドルに49%を割り当て、下値リスクも顕著だ。7万ドルの再テストは67%、5万ドルは約17%の確率である。これらの確率は表計算の目標ではなく、参加者が実際にリスクを取る価格であり、契約は年末終値ではなく閾値到達時に決済される。Kalshiでは、10万ドル契約が約1,150万ドルの出来高を記録し、12月までの確率は22%。15万ドル市場は3,600万ドル以上の残高を抱え、2027年1月までに6%のオッズに留まる。

10万ドルへの道筋:3つの構造的ドライバー

10万ドルへの道筋について、アナリストは3つの構造的ドライバーが揃う必要があると指摘する。第一は、現物ビットコインETFを通じた機関投資家の持続的な勢いである。ETFは市場の供給を吸収し、買い圧力を維持する。第二は、半減期後の供給逼迫だ。大口保有者が自己保管ウォレットへのコイン移動を進めることで、取引所の利用可能な供給量が減少し、新たな需要のインパクトが増幅される。第三は、規制の明確化と金融政策である。CLARITY法や世界的な金融緩和条件がリスク選好を高め、機関投資家の流動性投入を促すと期待される。楽観シナリオでは、ETF流入が記録的水準を維持し、価格が重要なテクニカル水準を上回れば、年内または2027年第1四半期に10万ドルの試しが起こる。ストック・トゥ・フローなどのサイクルモデルは、供給ベースの評価フレームワークであり、現在のサイクルピークは機関投資家の蓄積完了により、過去最高値を上回ると示唆している。チャート上では、8万5,000ドルと9万2,000ドルのレジスタンスを高出来高でブレイクする必要があり、7万5,000ドル~7万8,000ドルのゾーンが広範なトレンドを守る最初のサポートラインとなる。

3つのAIモデルが10万ドルを巡り分岐

AI予測モデルでも見解は分かれている。ChatGPTは、5週間以内に10万ドルへ一時的にタッチする確率を35%~40%と推計し、四半期末に上回って終える確率を25%~30%とした。この動きは、現物ビットコインETFへの大規模な流入とFRBの9月会合に依存するとし、ハト派的な結果がドル安と資産支援につながるが、タカ派的なサプライズはリスク資産に圧力をかけると論じた。また、7月のFOMC議事録は9月の利上げをなお検討中であり、市場確率は約30%とされる。モデルは、8万2,000ドルのレジスタンスと9万ドル超への決定的な動きが前提条件だと付け加えた。Perplexityはこのマイルストーンを現実的と評価し、CLARITY法が追い風になり得るとするが、第3四半期は歴史的に不安定で、ビットコインは3四半期連続のプラスを記録したことがないと警告。2024年と2025年はプラスで、今四半期は34%上昇している。GoogleのGeminiは最も慎重で、今後5週間で8万8,000ドル超への上昇は極めて可能性が低いと述べた。

9月のFRBとCLARITY法に注目

これらの見解を結びつけるのは、現物ETFへの持続的な流入、FRBの9月中旬の決定、そしてCLARITY法の9月アップデートという共通のカタリストである。我々が確認したBernsteinのメモでは、2,100万BTCの発行上限と機関投資家の蓄積を軸に強気シナリオが描かれている。予測市場データは、年末の6桁価格を29%以上で織り込んでいないことを示す。3つの見解のいずれも、持続的な弱気相場への反転をベースケースとしていない。現在の最下位リスクは、5万ドルの再テストに付された17%の確率のみだ。FRBとCLARITY法の行方が確定するまで、8万5,000ドル~9万ドルのレジスタンス帯が、10万ドルが9月のテーマとなるか2027年のそれとなるかを決める分水嶺となる。