Binance.US、企業価値10億ドルで1億ドルの資金調達を模索

評価額は45億ドルから10億ドルへ

Binance.USが、企業価値を約10億ドルとする前提で、最大1億ドルの民間資金調達に動いている。関係者の話として関係筋が伝えた非公開の協議内容によるもので、 Miamiに本社を置く同社は2019年設立、Binance.comとは別組織で運営されており、調達については公表も最終条件も投資家のコミットメントも確定していない。仮にこの評価額で成立すれば、2022年4月に投資家が設定した45億ドルのプレマネー評価額の約22%という水準となり、前年同期比で大きく目減りした評価になる。同社は当時、Foundation Capital、RRE Ventures、Circle Ventures、資産運用会社のVanEckらを引受先に2億ドル超のシードラウンドを閉じている。暗号資産セクター全体が直近サイクルから大幅に価格を付け直したとはいえ、この水準は突出して低い。また、規制当局との問題が始まって以来、同社が外部投資家に資金を求めるのは初めてのことだ。同社は2021年にも1億ドルの調達を試みたが、投資家が規制リスクを重く見て失速していた。今回の環境は当時と異なる。ドル送金の導線は再び開き、連邦の訴訟は終結し、米国の顧客を巡る競争ではCoinbaseとKrakenが確固たる地位を築いている。CEOのStephen Gregory氏(元Geminiのコンプライアンス責任者で、Norman Reed氏が顧問に退いた後の2026年3月に就任)のもと、同社はメイカー手数料をゼロ、テイカー手数料を0.02%に引き下げた。全50州への展開、デリバティブ免許の申請、無期限先物や予測市場、追加の金融サービスの構築も経営陣は協議しているという。Gregory氏は、2022年のピーク時に最後に達した米国市場シェア20%への復帰を掲げる。2年余りの混乱で流動性と顧客接点を立て直す途上の同社にとって、今回の資金はその拡張を支える原資になるが、評価額の目標と調達完了の間には、投資家が署名しない限り大きな溝が残る。

SEC訴訟、43億ドルの司法取引、そして恩赦

評価額の下落は、規制上の経歴に直結している。2023年6月、証券取引委員会(SEC)はBinance.USの運営主体であるBAM Tradingを、Binanceおよび創業者のChangpeng Zhao氏とともに提訴した。バンキング相手は後退し、ドルの入出金サービスは遮断され、取引活動は縮小した。米国の顧客は長期間、まともなドルの入口を持てずにいた。SEC訴訟は2025年5月に終わっている。当事者が双方で棄却動議を提出し、再提訴を禁じる「with prejudice」の形で取り下げられた。グローバル組織の決着はそれに先立つ。2023年11月、Binanceと創業者は連邦の容疑を認め、司法省との和解で43億ドルを超える支払いに応じた。これは司法省自身の発表に記録されている。Zhao氏はCEOを退き、約4カ月を服役した後、2025年10月にトランプ大統領から恩赦を受けた。運営面では、2025年2月に同社はACH送金を通じたドル入出金の復旧を発表し、伝統的な銀行システムへ戻る第一歩を踏み出した。Zhao氏は本年2月、自らをパッシブな投資家と位置づけつつ、同取引所の最大株主であり続けると確認した。Gregory氏は、Binance.USが独自の統治構造で運営されており、Binance.comと共有するのは最終的な実質オーナーとブランドだけだと強調している。商業的な損失は数字で現れている。第三者インデックスのデータによれば、同社の米国市場シェアは2022年の最高値に近い水準から、2026年4月までにほぼゼロまで落ち込んだ。この下落はバンキング遮断と訴訟の期間とほぼ一致する。この経歴こそが、調達額の規模と評価額に組み込まれたディスカウントの両方を説明する。今回のラウンドは、SEC訴訟の棄却、恩赦、ドルアクセスの復旧以降、同社にとって初めて確認できる外部資金調達の動きであり、その結果次第で、機関投資家が2022年に受け入れた価格の何分の一かで再建を下支えするかが分かる。

主幹事投資家はまだ未定

われわれが重視するのは調達額そのものではなく、評価額の下落幅だ。10億ドルという目標は、Binance.USとそのアドバイザーが、規制当局との戦いの数年間で2022年の帳簿上の価値の大半が消えたことを認め、高く吊るすのではなく付け直した水準で需要を試していることを示す。開いた論点は参加の顔ぶれだ。匿名の単一情報源が目標を語るのみで、会社側は何も確認しておらず、主幹事投資家の名前も出ていない。投資家は、シェアの基盤がほぼゼロであることと引き換えに、メイカー手数料ゼロの料率体系とデリバティブ免許取得の動きを天秤にかけることになる。再建期に取引所を比較する個人投資家は、Binanceでのビットコイン購入を解説した初心者向けガイドから始めるとよい。今後は、確定した主幹事の発表と、最終評価額が10億ドルのラインを超えるかどうかが観察ポイントだ。