ビットコイン(BTC)が8万8,000ドルの供給の壁で回復試練に直面

短期保有者が売りを主導

ビットコイン (BTC)が8万ドルを下回る調整を経験したが、売り手の大半が既に市場から流出したのかどうかは、最新のオンチェーンデータでもまだ確定していない。執筆時点のビットコインの価格は8万2,734ドル付近で、24時間で1.9%上昇しており、失った水準を回復した形だ。課題は、急落の背後にあった売りが完了したかどうかである。取引所への送金データは、この売り圧力の主役が短期保有者の層だったことを示す。オンチェーンアナリストのMurphy氏の計算では、直近の売り局面で短期保有者は4時間ごとの集計でおよそ時給2,200BTCのペースで暗号資産取引所へ送金しており、8月の上昇局面以降で4番目に高い水準だった。同じ期間に長期保有者の送金は時給約480BTCにとどまり、短期層の潜在的供給は長期の約4.6倍に達する。送金量は売買の実行ではなく意図を測る指標であり、この差は取引所に蓄積する圧力を示すもので、確定した売り槍ではない。オンチェーン分析の慣例では、短期保有者は保有期間が約155日未満のコインを指し、長期保有者はそれを超える保有で、下落局面での行動は確信度の物差しとみなされる。この観点では記録は安心材料を与える。Murphy氏は過去の異常にも言及しており、長期保有者の送金が一時時給約3,700BTCに急増したことがあったが、その一部は意図的な分配ではなくハードウェアウォレットの事故によるものだった可能性があるという。急増後、長期保有者の取引所への送金は急減しており、同氏は落ち着いたペースを長期投資家が下落を通じて比較的安定を保ち、売り側に加わらず含み損の中でもHODLを継続している証拠と読む。オンチェーン観測者の間での大勢の見方は、この局面が市場全体の投げ売りというより短期ポジションの徐々な解消に近いというものだが、解消自体はまだ完了と判断されていない。

当社独自の複合スコアリングは、同じ緊張を価格水準で捉えている。ビットコイン (BTC)は8万2,734ドルで取引されており、直近の下値支持は8万1,499ドルだ。ここでは50日移動平均、ボリンジャーバンドの下限、フィボナッチ・リトレースメントが収束し、100点満点中87点のスコアとなる。上値では8万4,623ドルが最強水準で、スイング高値の集まるゾーンとして89点。その先にはより重い8万8,000ドルの上値の重しが控える。ポジションは過熱というより均衡している。永久先物の資金率は中立の0.0048%で、未決済建玉は約160億ドル付近にあり、安値からの反発は混み合ったレバレッジに支えられたものではない。日足で8万4,623ドルを上回って終値をつければ、取得原価の壁の手前の第一関門を突破する。逆に8万1,499ドルを割り込めば、8万ドル圏と、その下に広がるサポート・レジスタンスの各水準が再び視野に入る。

8万8,000ドルの取得原価の壁

投げ売りの背後にある損失は、オンチェーンの勘定に明確に現れている。10月9日、短期保有者は24時間以内に4万5,600BTCを取引所へ送金し、そのうち約2万9,100BTC、全体の約64%が含み損の状態で売買された。価格に敏感な保有者による投げ売りに典型的な形状だ。圧力はすでにピークを過ぎた。ビットコインは10月9日、10月12日、10月15日の3回にわたって8万1,000ドル付近を試し、実現損失は最初の試験で最大となり、10月15日の水準は10月9日を大きく下回った。この序列は、最も価格に敏感な保有者から順に供給が段階的に吸収されたことを示唆する。含み損を抱える短期保有者の割合は約31%で、歴史平均の42.7%を下回るが、Murphy氏は依然としてさらなる変動の可能性を残している。同氏の読みでは、短期ポジションの整理はまだ終わっていない。より広いビットコイン市場には、次に第2の変数が加わった。Glassnodeの10月14日付レポートは地図を描いており、8万ドルから8万1,500ドルを主要な支持帯とし、約8万8,000ドル付近には6か月から12か月前に購入した投資家の平均取得原価がある。この集まりは反発局面で売りに回る可能性が高い。資金フローも制約を加える。米国の現物ETF商品は10月7日から12日の間に約7億6,000万ドルの純流出を記録しており、短期層が落ち着いても新規の需要なしに価格を押し上げることは難しい。Glassnodeの条件は明快だ。8万8,000ドルを日足で上回り、ETFの資金流入が再開すれば、上値の供給を吸収できる需要が確認される。一方、8万ドルの買い支えとETFの平均購入価格付近の支持を割れば、Glassnodeが追跡するオンチェーンの公正価値指標であるTrue Market Mean、約7万8,000ドルが次の主要な参照水準になる。