Bitcoin (BTC)、Coinbaseプレミアムが-0.073%に低下──米国の買い需要がCP値で停滞

Coinbaseプレミアムが-0.073%に低下

機関投資家向けの導線は再開しつつあるが、米国の買い手は依然としてBitcoin (BTC)に上乗せを支払っていない。当社が集計する市場データによると、Coinbaseの米国現物レートと海外取引所のレートの差を示すCoinbaseプレミアムは、9月28日13:40 UTC時点で-0.073%を記録し、前日の-0.0117%からマイナス幅を拡大した。直近5セッションの推移を見ると、-0.0294%から-0.0082%、-0.0195%と動きながら最新の低下に至っている。この指標がマイナスを示すということは、米国の現物レートが海外より低いこと、すなわち割安で取引されていることを意味する。マイナス幅の拡大は、米国の買い側需要がまだ主導権を確固として握っていないことを示唆する。ただし、機関投資家専用のデスクであるCoinbase Primeの出来高は、9月27日に前日の1,998.99 BTCから48.0%増の2,958.05 BTCへと急増しており、ドル建てでは約3億9,581万ドル規模に達した。

8万7,400ドルからの一服

テクニカルの面から見れば、現在の小休止はトレンド転換ではなく、健全な調整と整理できる。Bitcoinは週間高値の約8万7,400ドルに触碰れた後、約8万4,900ドルまで伸び悩んだが、それでも8月中旬に7万2,000ドルの抵抗線を突破しており、6月上旬の安値約5万8,000ドルの3倍以上を維持している。200日移動平均線(約7万4,000ドル)は数か月にわたる下落の後、下げ止まって上向きに転じた。50日線(約7万7,000ドル)と100日線(約7万5,000ドル)は価格の下にしっかりと上向きに傾いている。相対力指数(RSI)は60代半ばから後半の水準を保っており、買われ過ぎの極端な水準に達することなく継続的な買いが続いている状態だ。第一次サポートは8万~8万1,000ドルに構築され、構造的な下値の根拠は7万6,000~7万7,000ドルにある。8万7,000~8万8,000ドルを抜ければ、新たな高値への道が開ける。サイクル全体の中でこの相場がどの位置にあるかは、Bitcoin Rainbow Chartガイドで位置づけを確認でき、日々の水準は当社のBitcoin市場カバレッジで追跡している。

取引所から1日2,029 BTCが流出

供給は着実に取引所から逃げ続けている。オンチェーンデータによれば、9月28日13:30 UTC時点の取引所合計残高は約245万5,106 BTCで、純流出は1日あたり約2,029 BTC、直近1週間で3万4,124 BTC、1か月では2万3,254 BTCに達する。残高の内訳では、Coinbase Proが84万3,101 BTC(1日流出408.15 BTC、週間6,933.65 BTC)で最大、次いでBinanceが67万830 BTC(1日1,065.63 BTC、週間2万1,647.07 BTC)、Bitfinexが420,122 BTCと続く。セッションごとのフローはアジアへ傾きつつある。BinanceのBTCUSDT出来高はアジア時間で2億6,020万ドル、欧州時間で4億5,179万ドル、米国時間で3億1,847万ドルを記録し、前日比でそれぞれ約79%増、253%増、32%増だった。

10年前のホエールが動く

眠っていた暗号資産のホエール(大口保有者)が動いた。10年前に4,500 BTCを約189万ドルで取得したアドレスが、保有コインを新しいウォレットへ移動させた。現在の評価額は約3億7,879万ドルに達しており、含み益は約3億7,690万ドル規模に上る。特定されたアドレスはbc1qlnで始まるタグの付いたもので、4年以上touchされておらず、特筆すべきは2025年の過去最高値(ATH)局面でも売却を拒んだことだ。当時このポジションは6億ドルを超えていた。この動きはより広いパターンと一致する。Galaxy Researchのデータによれば、9月6日から22日にかけて長期休眠状態だった4つのウォレットが合計1,971.03 BTC(約1億6,100万ドル)を移動させ、うち1,260.78 BTCは2016年以降静止していたアドレスからのものだった。ただし、コインの移動先が取引所ではなくプライベートウォレットであるため、直ちに売り圧力が顕在化する可能性は低いと見られている。長期保有者のキャッシング率は2025年7月のピーク時の約5分の1まで減速し、平均含み益率も2024年12月の350%から72%へと冷めている。アナリストは、現物ETF市場への機関マネーの継続的な流入がこの売り圧力の重しを吸収していると指摘する。これはHODL規律の古典的な帰結だ。

Saylorのオレンジドットが復活

Strategy会長のMichael Saylor氏が週末、追加購入を示唆した。9月27日、同氏はX上に同社のBitcoin積み上げチャートを投稿し、「はるかにオレンジ色が増える」というキャプションを添えた。オレンジのドットは過去の購入日を示しており、このパターンは月曜の提出書類で新規購入が確認される直前にほぼ確実に現れてきた。Strategyは現在84万6,000 BTCを保有し、取得単価は1枚あたり7万5,416ドル、評価額は約718億1,000万ドルに達する。先週同社は950 BTCを7,570万ドルで購入したと開示した。並行して資本の最適化も進んでいる。STRC優先株の買戻しに1億7,400万ドルを投じ、51億ドルのドル準備と、さらなる積み増し用の弾薬として確保された13億ドルの現金がこれを支えている。

圧迫を受けるTHORChain

週末はセキュリティをめぐる騒動も視界に残った。9月24日、Bitgetのホット・ウォーム両ウォレットから約3億8,750万ドルが流出した。攻撃者はウォレットバックエンドでトランザクションデータを偽造し、取引所自身の署名フローが送金を承認する形になった。検知は18:31 UTCで、約21:23まで大口流出が続いた。資金の洗浄はクロスチェーンスワッププロトコルのTHORChain経由でネイティブのBitcoinへ向かった。9月26日朝までに追跡されたスワップは合計約126.71 BTC(約1,060万ドル)に達し、うち約51.26 BTCはBNBから、約48.05 BTCはEthereum経由でブリッジされたTRXからのものだった。オンチェーンの追跡によれば、盗まれた資金の約88%は依然として休眠状態にあるが、4 BTCの一部はWasabi CoinJoinに入った。BitgetのGracy Chen CEOは、フラグの付いたアドレスへのサービス拒否をTHORChainに公に要求したが、プロトコル側は自らをBitcoinやEthereumと同じくパーミッションレスであると反論した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

8万8,000ドルの抵抗線に注目

糸をまとめると、機関の導線は活発だ──Prime出来高は48%増──にもかかわらず、米国の現物需要は海外に遅れをとっている。取引所からは1日2,029 BTCが流出し、10年前のコインは板に触れることなくポジションを組み替え、企業の財務部門は積み増しを続けている。市場の荷重を支える一次記録はCFTCの週次建玉報告だ。9月22日時点でレバレッジドファンドはCME Bitcoin先物のロング4,745枚に対しショート12,698枚を抱えており、ショートはロングの2.7倍。レバレッジマネーは依然として相場に逆張りしている。マクロも摩擦を加える。ドル指数は101.10、10年債利回りは5.18%だが、VIXは14.87で株式市場の平穏を示している。Coinbaseプレミアムがプラスに転じ、8万8,000ドルが抜けるまでは、Robert Kiyosaki氏が唱える revivedな75万ドルの価格目標警告が地平線をどこまで引き伸ばそうと、次の上昇局面は待ち構える形になりそうだ。