インフレ沈静化を受けBitcoin(BTC)が5月以来の高値8万1,400ドルを付けた

3カ月実質コアインフレは3.05%に低下

Bitcoin(BTC)が8万ドル台に復活した背景にあるのは、食品とエネルギーを除いた3カ月年率のコアインフレ率が3.05%まで低下したという数値だ。7月の伸びは2月に記録した4.76%を大きく下回り、市場にとっては年初のインフレ警戒が定着したものではなく、むしろ収まりつつあることを示す最も明確なシグナルとなった。3カ月系列は直近四半期の物価データのみを読み込んで年率換算するため、12カ月ベースの指標より反応が速く、インフレの方向転換時にいち早く動くのが常だ。Bitcoin(BTC)はこれに素直に反応し、9月3日の取引では一時8万1,400ドル近くまで上昇して5月以来の高値を付け、その後は8万ドル付近へと押し戻された。カタリストを供給したのは連邦準備制度理事会(FRB)理事のChristopher Wallerだ。短期的な傾向に触れた際、彼はこの改善を「有意義だ」と述べ、低下の速度を「心強い」と評価。これにより、今月の追加利上げがほぼ確実視されていた市場の織り込みが揺らいだ。Waller氏の枠組みでは、関税とエネルギーコスト由来の物価圧力――トレーダーがWTI原油などのベンチマークで追跡してきた圧力――は、当局が懸念したような持続的なインフレには発展しなかったという。

デジタル資産への波及メカニズムは機械的だ。金利が上昇すればドル建て安全資産の利回りが上がり、金融環境が引き締まることで、歴史的にリスク資産の需要が吸い取られる。利上げ期待の後退はその逆に作用する。連邦公開市場委員会(FOMC)は9月15日〜16日に開催され、決定はワシントン時間9月16日午後2時に公表されるが、Waller氏の発言後、9月利上げのインプライド確率は約59%からおおよそ50%へと低下した。米2年債利回りは下落し、ドルも軟化――この組み合わせは、センチメントが好転した局面で資金をBitcoinへ流しやすい。

年率ベースの見通しはそう甘くない。ヘッドラインPCEインフレは3.7%、コアPCEは3.3%と、いずれもFRBの2%目標を大きく上回っており、Waller氏も物価安定の勝利は宣言しなかった。目標への進展が続くなら現行の政策金利での据え置きを支持し得るとしつつ、8月の伸びが大幅に上振れれば0.25ポイントの追加利上げを余儀なくされる可能性もあると警告した。この慎重姿勢には、長年のゴールド擁護派であるPeter Schiff氏が公に反論した。異論は経済面だけでなく手続き面にも及ぶ。利上げを検討することと実際に実施することは別の意思決定であり、物価圧力が再加速した場合、0.25ポイント1回の動きで封じ込められるのかと疑問を呈した。さらに、金の直近の上昇が100ドル超に達していることを挙げ、市場は依然として無視できないインフレリスクを織り込んでいる可能性があると指摘した。この溝はFRB内部にも実在する。7月の会合では9対3の投票で据え置きが優勢だったものの、3名の反対者は0.25ポイントの利上げを望んでおり、金利を据え置いてきた委員会の中で声の大きい少数派となっている。Waller氏もSchiff氏も、9月の決定が容易なものになるとは見ていない。だからこそ、9月の会合前に発表される8月の消費者物価指数(CPI)が次の政策判断を左右する決定的なインプットになる。短期的な3.05%という傾向が維持されるか反転するか、そしてそれとともにBitcoinのラリーが続くのか失速するのかが、このデータで決まるからだ。小口資金の流入が感応度を一層高めている。Robinhoodといった主流の証券口座経由での参加により、マクロのヘッドラインが前回サイクルより速く取引画面へ届く時代になっており、データが転換した場合、強さを追って抵抗線に突入した買い手はエグジットリクイディティとなるリスクを抱える。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

9月16日の決定待つ、8月CPIが焦点

COINOTAGの集計市場データは、その後の需要を捉えている。Fear & Greed Indexは73と「Greed(強欲)」圏に位置し、Bitcoinは当社が追跡する市場ユニバースの68.4%のシェアを維持、追跡対象の時価総額合計は約2.34兆ドルに達する。インフレの沈静化が続くことを前提とした強気相場(ブルマーケット)の姿勢だ。基幹数値の現在地を整理すると、3カ月年率のコアインフレは3.05%、そして8月CPIは9月16日の決定前に公表される。