Bitcoin(BTC)、Warsh連邦準備制度理事会(FRB)議長のタカ派的Jackson Hole演説を受け7.8万ドル近辺まで下落

Warsh議長、Jackson Hole初登壇

連邦準備制度理事会(FRB)のKevin Warsh議長が初のJackson Hole基調演説で「インフレとの闘いはまだ終わっていない」と市場に突きつけ、タカ派的なメッセージが受け入れられる形でBitcoin(BTC)は7万8,000ドル近辺まで売り込まれた。8月28日、「金融イノベーション:決済と政策への示唆」と題して行われた同演説は、FRB議長就任からちょうど100日目の節目で行われたもので、議長の準備稿は物価安定を巡る厳しい見通しを示していた。Warsh議長は米経済全体の強さを認め、企業の資本支出が急速に拡大し、失業率も歴史的な低水準の4.1%で安定していると述べた。一方で物価については憂慮すべき状況だと指摘した。前年同月比のPCEインフレ率は3.7%に達し、6カ月年率ではさらに高い4.1%、PCE構成要素の54%が依然として年3%超のペースで上昇しているという。演説で最も強い語調だったのは責任の所在に触れた一節で、65カ月にわたりインフレが高止まりした責任は中央銀行自体にあると断じた。議長は2%のインフレ目標が揺るぎない確定したものだと再確認し、物価安定は自然には実現しないと強調した。政策当局者が基調的な物価上昇が明確かつ十分な速度で目標に向かっていると確信できるまで、FRBの最優先事項はインフレであり続けるという。トレーダーにとって示唆は明白だ。短期的な大幅な利下げの可能性は消え、リスク資産はそれを見込んだ価格再評価の動きに入った。

フォワードガイダンス撤廃、AIが主題に

演説のもう一つの柱は、FRBが市場との情報伝達の方法を大きく変える方針だった。Warsh議長は、平時における政策の事前表明は時代遅れであり、「明確化」という名目で曖昧さを生む慣行だと批判した。その上で、市場がFRBのガイダンスをもとに価格形成を行い、FRBもまた市場の期待を参照して政策を考えるという「鏡の回廊」の危険な力学を警告した。両者は実体経済の動きから目を逸らすことになるという。今後は、機械的な反応関数や明示的な金利パスを投資家に提示せず、より静かで目的のあるコミュニケーションを貫くと誓った。自身のアプローチを七つの原則に整理し、二重の政策目標の主要な手段として短期金利を再確認した。非伝統的政策は真の危機に取っておく姿勢を示し、特定の決定ではなく規律を約束するものだという立場を要約した。イノベーションのテーマは演説全体を貫いた。AIインフラに流れ込む資金に言及し、主要な研究機関がムーアの法則を超える加速を描写し、最前線のAI研究機関による年間のトークンセールはすでに1,000億ドルを超えたと述べた。これは暗号資産投資家にはなじみのあるガバナンストークンの発行パターンに通じる資金調達の構図だ。議長はさらに、AIが生産性・雇用・資本リターンに与える影響を研究するため新設されたFRBのタスクフォースにも触れ、決済のあり方を再構築する力として、ブロックチェーン基盤と分散型金融インフラへの金融の移行を取り上げた。市場の神経を尖らせた下流の一つがある。Scott Bessent財務長官が先週、長期金利を封じるために債券市場に介入する意向を表明したばかりで、市場に金利を決めさせることを好むWarsh議長のスタンスと対立している。リアルタイムで市場を追跡している読者は、Bitgetで現物および先物の価格を確認できる。

Bitcoin、7万8,000ドルの試練

調整の下で資金フローは異なる物語を語っている。8万ドルを割り込んだにもかかわらず、米現物Bitcoin ETFは8営業日連続で純流入を記録し、累計で約28億ドルに達した。4月以来最長の連続流入であり、8月は今年で最もETF流入が強い月となっている。今回の押し目は需要の崩壊ではなく、大型マクロイベントを前にトレーダーがリスクを落とした技術的な動きだったことを示唆する。圧力に拍車をかけたのは、Bitcoinが8万2,500ドル付近の抵抗線で何度も跳ね返されたことだ。さらにホルムズ海峡を巡る緊張から生じた地政学的なリスク回避もリスク選好を弱めた。同海峡では米海軍によるイラン産原油輸出の海上封鎖が原油価格とインフレ懸念を押し上げている。トレーダーの目先の焦点は、今回の演説がハト派的に読まれるかタカ派的に読まれるかで、下振れシナリオでは7万3,000ドル近辺を指している。

（18:10 UTC 時点） (世界協定時刻18時10分時点) 演説直後のBitcoinは7万8,700ドルまで下落した後、さらに軟化し、報道時点では7万8,000ドル近辺で推移している。ただしCOINOTAGの集計データではセンチメントは堅持されている。恐怖・強欲指数は73(強欲)に位置し、Bitcoinは約2兆2,600億ドルの当社追跡時価総額のうち68.8%を占めている。