Bitwise CIOのMatt Hougan氏、Chainlinkを「4つのデジタル資産のラシュモア」に選定

デジタル資産のラシュモア

資産運用会社Bitwiseの最高投資責任者を務めるMatt Hougan氏が、デジタル資産市場を牽引するとみる4資産のひとつにChainlink(LINK)を選んだ。組み合わせはChainlinkのほか、ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、Solana(SOL)の4銘柄だ。10月12日月曜日に公開されたNew Era Financeポッドキャストのインタビューの中で、同氏はこの4つを業界の「ラシュモア山」にたとえた。名前そのものより並び方が示唆的だ。Hougan氏はビットコインを価値の保存手段と位置づけ、イーサリアムとSolanaはデジタル金融サービスが構築される基盤ネットワークと捉えた。Chainlinkだけが別枠だ。同ネットワークは外部の金融データをブロックチェーンにつなぐ役割を担い、決済ネットワークのどこにもない機能を提供している。イーサリアムやSolanaと違い、ユーザーやアプリケーションを巡って競うのではなく、構築者に検証と接続性を売る。この立ち位置が、ブロックチェーンオラクル提供企業が3つのアルトコイン枠に食い込んだ理由だ。株式や債券といった従来型の金融商品がオンチェーンへ移行すれば、外部の価格情報を検証し、別々のチェーンをつなぐ技術への需要は拡大すると同氏は見る。トークン化された資産の有用性は、その背後にあるデータと接続性に左右されるからだ。提供範囲はすでに広い。Bitwiseによれば、Chainlinkのサービスは世界の主要金融機関70社超が利用し、分散型金融のエコシステム全体にも展開されている。つまりオンチェーン移行の両側、銀行とプロトコルの双方が顧客というわけだ。この数字がランキングに現実の足場を与えている。推薦の根拠は取引モメンタムではなく、銀行や資産運用会社とすでに結ばれている契約にある。Hougan氏の選定思考は、それぞれの資産がオンチェーン化する金融システムでどんな役割を果たすかという一つの問いに集約される。問いに対する答えはこうだ。ビットコインは価値を保存し、イーサリアムとSolanaは金融アプリケーションを動かし、Chainlinkはそれらを機能させるデータ層を供給する。自身の何倍もの規模を持つチェーンの隣に並ぶ資格は、ここで得られた。

トークン化株式は65.5%増

この議論の裏付けとなる成長率は、Bitwise自身の調査が供給する。10月8日木曜日に公表されたレポートによると、トークン化された株式市場は第3四半期に65.5%拡大し、約32億ドルに達した。従来基準では小さな規模だが、それこそが論点だ。数字が示すのはまだ初期の四半期を重ねている市場で、従来の株式発行では到達しえない速度で複利的に伸びている姿だ。Hougan氏はこの拡大を、まさにChainlinkが売るものへの需要と読む。トークン化された株式の一つひとつが、検証済みの価格とチェーンをまたぐ決済を必要とするからだ。ただし同氏は4銘柄の選定を永続的なものとは見ていない。挑戦者として挙げられたのは、分散型デリバティブ取引で存在感を強めるHyperliquid(HYPE)と、プライバシー重視のZcash(ZEC)だ。Hougan氏いわく、Hyperliquidは市場のラシュモアに名を刻む資格を示そうとしており、Zcashはプライバシーこそその座に値すると主張する。一見確定したリストでも、アルトコインの競争は開かれたままということだ。展望のもう一つのフロンティアは人工知能だ。10月7日水曜日の投資メモでHougan氏は、AIエージェントとブロックチェーン技術の融合の例としてNEAR Protocolを挙げ、NEARのクロスチェーンサービス「Intents」の累計取引量が300億ドルを超えた点に触れた。ただし同氏の中心的な留保は技術ではなく価値の回収にある。ネットワーク利用の増加は、自動的にはトークン価格の上昇につながらないという。プロジェクトの収益がどれだけトークンホルダーに還元されるか、いわゆるトークンエコノミクスの問いこそが将来の勝者を分ける変数だ。非ビットコインのデジタル資産は、株式や債券と同様に収益基準で評価されるようになると同氏は予想する。それは物語主導の評価を置き換える基準であり、決済、データ供給、プライベート取引の検証のいずれを担う資産にも等しく適用される。

利用規模ではなく収益が決める

トークン化株式は約32億ドルの小さな基盤にとどまる。だからこそ65.5%という四半期成長率は水準そのものより重く、LINKセオシスは単発の数字ではなく、この基盤が四半期を重ねて複利で育つかにかかっている。当社の最近の報道も同じ方向を指す。Chainlinkは機関投資家向け担保プラットフォーム「Fulcrum」を発表し、遊休担保による年間3億4,600万ドルの損失に言及した。また「CCIP 2.0」の発行者セット検証機能は、16ノードの検証基盤を資産発行者へ拡張する。ソースが確定できないのはパススルーだ。機関資金の流れのうち、どれだけがトークンエコノミクス次第でLINKホルダーに実際に還るのか。この隙間ゆえに、見通しは大きく割れる。当社は2027年までにChainlinkが300ドルに達するシナリオを報じたが、その駆動源となるはずの市場自体はまだ数十億ドル規模にとどまる。